USDe có thể đạt 30–40 tỷ USD trong 12–18 tháng, theo lãnh đạo nghiên cứu ARK Invest

Nguồn cung USDe, đồng USD tổng hợp của Ethena (ENA), có thể đạt 30–40 tỷ USD (khoảng 40,68–54,24 nghìn tỷ won) trong 12–18 tháng tới. Theo nhận định được đưa ra, giao dịch cổ phiếu token hóa có thể mở rộng nguồn thu của USDe, vốn lâu nay phụ thuộc vào phí funding trên thị trường tiền mã hóa.

Lorenzo Valente, phụ trách nghiên cứu tài sản số tại ARK Invest, cho biết trong bài đăng trên Marsbit ngày 1 rằng nguồn cung USDe từng giảm xuống 3,8 tỷ USD (khoảng 5,1528 nghìn tỷ won), sau đó phục hồi khoảng 30% và tiến gần 5 tỷ USD (khoảng 6,78 nghìn tỷ won). Ông nhận định cổ phiếu token hóa đang làm thay đổi môi trường thị trường của Ethena.

Valente giải thích rằng khi phí funding trên thị trường tiền mã hóa ở mức thấp hoặc đảo chiều, tài sản thế chấp của USDe đã chuyển sang các nguồn sinh lời ngoài chuỗi như trái phiếu chính phủ. Lợi suất bình quân quy đổi theo năm của sUSDe, phiên bản USDe có staking, có thời điểm tiến gần hoặc thấp hơn SOFR. Theo ông, vốn hóa thị trường đình trệ trong thời gian dài và quy mô hợp đồng mở cũng hạn chế việc mở rộng nguồn cung.

Ông cho biết giao dịch basis đang tăng nhanh, phục hồi lên mức khoảng 20% tài sản thế chấp. Đây là hình thức giao dịch dựa trên chênh lệch giá giữa tài sản giao ngay và hợp đồng tương lai. Valente cho rằng nếu nhu cầu mua trên thị trường cổ phiếu token hóa tiếp tục duy trì, phí funding có thể ở mức dương; biến động giá và chi phí phòng hộ của cổ phiếu cũng có thể thấp hơn so với tiền mã hóa.

Valente đánh giá những thay đổi này lần đầu tạo ra một lộ trình rõ ràng để nâng nguồn cung USDe lên hơn 20 tỷ USD (khoảng 27,12 nghìn tỷ won). Ông dự đoán yếu tố quyết định giới hạn mở rộng nguồn cung có thể chuyển từ hợp đồng mở của hợp đồng tương lai tiền mã hóa sang hợp đồng mở của hợp đồng tương lai cổ phiếu token hóa.

Ông cũng cho rằng hạ tầng và hoạt động của Ethena đã được kiểm chứng, đồng thời kỳ vọng Ethena Pay có thể thúc đẩy nhu cầu sử dụng USDe. Theo Valente, các blockchain, giao thức và kho tài sản chấp nhận nguồn cung USDe cùng chiến lược luân chuyển tài sản sẽ là những đối tượng hưởng lợi chính.