Aave V4 chia 50% doanh thu, chưa nêu cơ chế bù lỗ cho Sentora

Sentora đã đề xuất quản lý rủi ro thị trường trên Aave V4 và chia 50% doanh thu từ các instance với Aave DAO. Tuy nhiên, đề xuất chưa nêu lớp bảo vệ riêng hoặc cơ chế Umbrella để bù đắp tổn thất cho bên cung cấp thanh khoản.

Theo đề xuất đăng trên diễn đàn quản trị Aave(AAVE), Sentora đã trình khung “Hub & Spoke” trên Ethereum ở giai đoạn ARFC vào ngày 28 tháng 9. Nếu được thông qua, Sentora sẽ phụ trách lựa chọn tài sản thế chấp, tham số rủi ro, đường cong lãi suất và hoạt động của oracle.

Aave DAO vẫn nắm quyền sở hữu các hợp đồng thông minh và quyền quản trị. Tuy nhiên, để thu hồi quyền vận hành thị trường của Sentora, cần có một đề xuất quản trị on-chain riêng.

Các thay đổi làm tăng rủi ro sẽ áp dụng timelock on-chain 48 giờ. Dù vậy, đề xuất không bao gồm quyền hủy từng tác vụ đang chờ xử lý.

Việc bổ sung hub hoặc tài sản thế chấp mới sẽ trải qua hai tuần xem xét trên diễn đàn. Nếu một nhà cung cấp dịch vụ được chỉ định của Aave DAO đưa ra phản đối, vấn đề sẽ được chuyển sang cuộc bỏ phiếu Snapshot có tính ràng buộc. Tuy nhiên, nhà cung cấp dịch vụ không được giao nghĩa vụ xem xét hoặc nhận thù lao cho hoạt động này.

Các tài sản được phép vay chỉ gồm Ripple USD(RLUSD), PayPal USD(PYUSD) và Origin Dollar(OUSD). USDC và USDT bị loại để tránh xung đột thanh khoản với các thị trường Aave hiện hữu.

Doanh thu của các instance được đề xuất bao gồm doanh thu từ hệ số dự trữ và phí thanh lý. Aave DAO và Sentora sẽ chia đều khoản này, mỗi bên 50%, với điều kiện Aave DAO không chịu chi phí vận hành.

Điểm gây tranh luận là tỷ lệ chia doanh thu và tỷ lệ gánh chịu tổn thất không được thiết kế tương ứng. Trong Aave V4, nhiều spoke có thể sử dụng thanh khoản từ một hub. Nếu khoản vay phát sinh nợ xấu, bên cung cấp tài sản trong hub được sử dụng cho khoản vay có thể phải chịu rủi ro tổn thất.

Hub là khu vực nắm giữ thanh khoản, còn spoke là đơn vị thị trường vận hành riêng các điều kiện thế chấp và cho vay. Trong cấu trúc này, tài sản hub bị rút để phục vụ một khoản vay tại spoke cụ thể có thể trở thành căn cứ xác định bên chịu tổn thất.

Đề xuất Umbrella riêng của TokenLogic đưa Core WETH, Core USDC và Core USDT vào danh sách bảo vệ ban đầu. Tương tự trường hợp trước đây đề xuất triển khai Umbrella quy mô 800 ETH trên Aave V4, cơ chế này sử dụng vốn của bên cung cấp và khoản bù đắp thâm hụt của DAO để bù cho phần nợ còn lại sau thanh lý.

Tuy nhiên, đề xuất Umbrella của TokenLogic không bao gồm hub của Sentora. Đề xuất của Sentora cũng không nêu thị trường Umbrella riêng, khoản bù đắp thâm hụt hoặc lớp tổn thất ưu tiên do Sentora chịu.

Vì vậy, chưa thể khẳng định chỉ dựa trên đề xuất hiện tại rằng bên cung cấp sẽ chịu toàn bộ tổn thất. Cách diễn đạt chính xác hơn là hiện chưa xác nhận được cơ chế bù đắp tổn thất riêng cho bên cung cấp thanh khoản của hub Sentora.

Cấu trúc này trao quyền vận hành cho một bên quản lý bên ngoài, trong khi quyền sở hữu hợp đồng và quyền quản trị cuối cùng vẫn thuộc Aave DAO. Doanh thu được chia sẻ, nhưng quyền quản lý rủi ro và trách nhiệm gánh chịu tổn thất không được phân bổ theo cùng một tỷ lệ.

Trong danh sách quản trị mới nhất của Aave, vấn đề này vẫn được ghi nhận ở giai đoạn ARFC tính đến ngày 30 tháng 9 theo giờ Hàn Quốc. Diễn đàn công khai hiện chưa đăng tranh luận chính thức ủng hộ hoặc phản đối đề xuất Sentora.

Đề xuất cho biết một số hạng mục trong danh sách tài sản thế chấp cuối cùng và cấu hình oracle có thể được xác định trước khi ra mắt. Đặc biệt, oracle của OUSD được liệt kê là hạng mục cần xác nhận trước khi triển khai.

Đề xuất vẫn phải trải qua cuộc bỏ phiếu Snapshot và quy trình phê duyệt AIP on-chain. Theo nội dung đề xuất, nếu Snapshot được thông qua, một AIP với các tham số cuối cùng sẽ được trình lên hệ thống quản trị on-chain.