Tin tức 
Thông tin Coin 
Về chúng tôi 
Các CEO của doanh nghiệp khai thác Bitcoin(BTC) niêm yết tại Mỹ đang nhận mức đãi ngộ cao vượt trội so với mặt bằng chung ngành, chủ yếu nhờ cấu trúc lương thưởng dựa trên cổ phiếu – yếu tố đang gây ra nhiều bức xúc với giới đầu tư.
Theo báo cáo công bố gần đây bởi công ty quản lý tài sản tiền mã hóa VanEck ngày 24, mức thù lao trung bình của CEO tại 8 công ty khai thác Bitcoin bao gồm Bit Digital, Cipher Mining, CleanSpark, Core Scientific, Hut 8, Marathon Digital, Riot Platforms và TeraWulf đạt tới 14,4 triệu USD (khoảng 200 tỷ đồng) trong năm 2024 – tăng hơn gấp đôi so với mức 6,6 triệu USD (khoảng 92 tỷ đồng) vào năm 2023.
Trong khi đó, mức lương cơ bản của các CEO tại nhóm công ty này lại không chênh lệch đáng kể so với ngành nghề khác. Trung bình năm 2023, lương cơ bản chỉ ở mức 474.000 USD (khoảng 6,6 tỷ đồng). Chính cơ cấu “từ” cổ phiếu thưởng là yếu tố đẩy mức thưởng tổng thể tăng vọt, chiếm đến 89% tổng thu nhập – con số vượt xa các tập đoàn có quy mô tương đương.
“Bình luận”: Cách phân bổ thu nhập như vậy có thể tạo ra động lực tài chính trong ngắn hạn nhưng lại tiềm ẩn rủi ro xung đột lợi ích với cổ đông.
Theo VanEck, vấn đề lớn nhất nằm ở cấu trúc cổ phiếu thưởng được thiết kế thiên về ngắn hạn, không kèm điều kiện về hiệu quả hoạt động. Hầu hết công ty trong ngành đang sử dụng mô hình “vest” cổ phiếu trong thời gian ngắn hoặc trung hạn, không yêu cầu thành tích cụ thể. Cơ chế này khiến giá trị cổ đông bị "pha loãng", khi các CEO vẫn nhận được phần thưởng dù kết quả hoạt động không tương xứng – yếu tố làm dấy lên làn sóng phản đối mạnh mẽ.
Thống kê từ mùa đại hội cổ đông năm 2024 tại Mỹ càng làm rõ thêm thực trạng bất cập. Trong khi hơn 90% các CEO của chỉ số S&P 500 và Russell 3000 được cổ đông chấp thuận mức thưởng, nhóm công ty khai thác Bitcoin chỉ đạt mức chấp thuận trung bình 64% – mức thấp đáng kể so với mặt bằng chung thị trường.
Trước phản ứng ngày càng tiêu cực, nhiều công ty đã bắt đầu điều chỉnh chính sách đãi ngộ, chuyển hướng sang cơ cấu khuyến khích dựa trên kết quả dài hạn. Sáu công ty gồm Riot, Core Scientific, Cipher, TeraWulf, Marathon và Hut 8 đã áp dụng hoặc nâng tỷ trọng cổ phiếu theo hiệu suất (PSU). Marathon thậm chí còn thông báo rằng từ năm 2025 sẽ chuyển đổi toàn bộ cơ cấu thưởng sang hình thức PSU. Cipher thì chọn chiến lược pha trộn linh hoạt giữa cổ phiếu hạn chế và PSU để gắn chặt với mục tiêu lợi nhuận. Sau giai đoạn tái cấu trúc hậu phá sản, Core Scientific cũng khôi phục lại kế hoạch thưởng dài hạn như một phần chiến lược phục hồi giá trị công ty.
Tuy vậy, không phải công ty nào cũng đi theo hướng này. CleanSpark và Bit Digital vẫn chưa sử dụng PSU – điều khiến các nhà đầu tư chỉ trích vì thiếu nỗ lực gắn kết lợi ích cổ đông với thu nhập cá nhân lãnh đạo.
Một vấn đề nhức nhối khác là "từ" khoảng cách giữa mức thưởng và hiệu quả hoạt động doanh nghiệp. Dữ liệu của VanEck chỉ ra rằng dù cùng là công ty khai thác Bitcoin, nhưng tỷ lệ giữa phần thưởng đã chi và giá trị vốn hóa tăng thêm lại rất khác nhau. Với TeraWulf và Core Scientific, mức đãi ngộ chỉ chiếm khoảng 2% tăng trưởng vốn hóa – được coi là hợp lý. Ngược lại, Riot chi đến 230 triệu USD (khoảng 3.197 tỷ đồng), tương đương 73% phần tăng giá trị công ty – khiến giới đầu tư phản ứng dữ dội. Mức chi trả tại Marathon cũng ở mức cao – tương đương 18% phần tăng giá trị thị trường.
Đặc biệt, Riot thường xuyên là tâm điểm phản đối trong các mùa đại hội cổ đông do cổ đông lo ngại rủi ro pha loãng cổ phiếu kéo dài nhiều năm. Với tình hình hiện tại, mức thưởng lớn bất cân đối dự kiến sẽ tiếp tục là đề tài nóng trong kỳ bỏ phiếu sắp tới.
“Bình luận”: Làn sóng chỉ trích cho thấy một điều rõ ràng: nếu không thiết lập lại mối liên hệ trực tiếp giữa “từ” giá trị doanh nghiệp và “từ” đãi ngộ cá nhân, toàn ngành khai thác Bitcoin sẽ khó có thể thu hút nhà đầu tư trong dài hạn.
Trước áp lực ngày càng lớn từ cổ đông, thị trường dự đoán các doanh nghiệp khai thác Bitcoin sẽ buộc phải tiến hành “từ” rà soát toàn diện cấu trúc thưởng cổ phiếu – mở đầu cho một làn sóng cải tổ trên toàn ngành trong thời gian tới.
Bình luận 0