Chỉ số MOVE 104,58, biến động Bitcoin gần mức thấp nhất năm

Chỉ số biến động trái phiếu Mỹ MOVE tăng lên 104,58 vào ngày 24 tháng 9, trong khi biến động kỳ vọng trên thị trường quyền chọn Bitcoin(BTC) vẫn quanh mức thấp nhất năm. Diễn biến này cho thấy mức độ bất ổn giữa thị trường trái phiếu và thị trường quyền chọn tài sản số đang không đồng nhất.

Dữ liệu của MacroMicro cho thấy MOVE tăng từ 78,56 ngày 22 tháng 9 lên 104,58 ngày 24 tháng 9. Mức đóng cửa ngày 24 tháng 9 tăng 9,57% so với phiên trước, cao nhất kể từ mức đỉnh 199 hồi tháng 3.

Chỉ số MOVE phản ánh biến động lãi suất được phản ánh trong thị trường quyền chọn trái phiếu Mỹ. Chỉ số càng cao cho thấy thị trường dự đoán biến động lãi suất càng lớn.

Trong cùng giai đoạn, chỉ số biến động ngầm định Bitcoin trong 30 ngày BVIV của Volmex được ghi nhận ở khoảng 37, gần mức đáy khoảng 35 trong năm. Điều này cho thấy đà tăng biến động trên thị trường trái phiếu chưa lan sang thị trường quyền chọn Bitcoin với cùng mức độ.

Biến động trên thị trường cổ phiếu cũng diễn biến khác với thị trường trái phiếu. Theo dữ liệu chính thức của Cboe, mức đóng cửa VIX ngày 25 tháng 9 là 15,67.

VIX đo lường biến động kỳ vọng trong ngắn hạn được phản ánh qua giá quyền chọn S&P500. MOVE tập trung vào thị trường trái phiếu, còn BVIV tập trung vào thị trường quyền chọn Bitcoin, nên không thể so sánh trực tiếp các giá trị tuyệt đối của ba chỉ số.

Theo dữ liệu của Bộ Tài chính Mỹ, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm ngày 24 tháng 9 là 5,18%, còn kỳ hạn 30 năm là 5,47%. Lợi suất trái phiếu tăng cùng với biến động mở rộng, nhưng chưa ghi nhận mức né tránh rủi ro tương tự trên thị trường quyền chọn Bitcoin và S&P500.

Hệ số tương quan trong 20 phiên giao dịch giữa MOVE và VIX được đưa ra ở mức -0,06, còn giữa MOVE và BVIV là -0,37. Tương quan chỉ cho thấy mức độ hai chỉ số biến động cùng nhau, không có nghĩa một chỉ số là nguyên nhân của chỉ số còn lại.

CoinDesk phân tích rằng chỉ riêng đà tăng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ khó có thể giải thích nhất quán hướng đi ngắn hạn của lợi suất Bitcoin. Hiện cũng chưa có cơ sở để khẳng định MOVE tăng sẽ dẫn đến biến động Bitcoin mở rộng hoặc giá giảm.

Bitcoinist đề cập lo ngại lạm phát, giá năng lượng tăng và sự không chắc chắn về lộ trình lãi suất như những yếu tố đứng sau đà tăng biến động trái phiếu. Tuy nhiên, các yếu tố này chưa được xác định là nguyên nhân duy nhất của đà tăng.

Diễn biến trên thị trường trái phiếu thường có thể tác động đến tỷ lệ chiết khấu và khẩu vị rủi ro của cổ phiếu cũng như tài sản số. Dù vậy, mức độ lan truyền thực tế còn phụ thuộc vào cung cầu và vị thế của nhà đầu tư trên từng thị trường. Chỉ dựa trên các số liệu lần này cũng không thể kết luận Bitcoin đã trở thành tài sản trú ẩn.

Chưa xác nhận được việc MOVE và biến động Bitcoin đã di chuyển theo cùng một hướng. Cần tiếp tục kiểm tra liệu khác biệt trong nhận thức rủi ro giữa hai thị trường có phải là nguyên nhân hay không.

Trước đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng từng gây sức ép lên Bitcoin. Tuy nhiên, lần này biến động trái phiếu mở rộng cùng lợi suất tăng, trong khi biến động kỳ vọng trên thị trường quyền chọn Bitcoin vẫn duy trì ở mức thấp.

Đối với nhà đầu tư trong nước, điều quan trọng là phân biệt MOVE, VIX và BVIV lần lượt đo lường biến động của thị trường nào, thay vì xem cả ba là một thước đo rủi ro duy nhất. Việc gộp các chỉ số có tiêu chuẩn khác nhau có thể dẫn đến cách hiểu sai về tình hình thị trường.

Các số liệu hiện được xác nhận phản ánh tình hình thị trường trong ngày 24–25 tháng 9. Khả năng biến động trái phiếu tiếp tục lan sang thị trường quyền chọn Bitcoin sẽ cần được đánh giá cùng các chỉ số bổ sung và diễn biến giá.