133,3 triệu USD hàng hóa token hóa trong DeFi, 86% tập trung ở Aave và Uniswap

Quy mô hàng hóa token hóa được sử dụng làm tài sản thế chấp hoặc cung cấp thanh khoản trong tài chính phi tập trung (DeFi) đạt 133,3 triệu USD (khoảng 182,5 tỷ won). Trong đó, 86% tập trung tại Aave(AAVE) và Uniswap(UNI).

Crypto Briefing đưa tin ngày 25, dựa trên dữ liệu của Token Terminal, rằng quy mô hàng hóa token hóa được ký gửi trong DeFi đạt 133,3 triệu USD. Token Terminal phân loại các tài sản hợp đồng thông minh dựa trên hàng hóa vật chất như vàng, bạc và dầu, hoặc các sản phẩm phái sinh hàng hóa, là hàng hóa token hóa.

Xét theo giao thức, Aave chiếm tỷ trọng cao nhất với 51,3%, tiếp theo là Uniswap với 34,7%. Tổng tỷ trọng của hai giao thức là 86%, nhưng ngày cơ sở, thời điểm chụp dữ liệu và công thức chi tiết của con số này chưa được xác nhận trên trang công khai.

◇ Ứng dụng chia theo hoạt động cho vay và giao dịch

Tỷ trọng của Aave liên quan đến cấu trúc trong đó người dùng ký gửi các token hàng hóa như vàng token hóa làm tài sản thế chấp, sau đó vay stablecoin. Tài liệu quản trị của Aave đã công khai đề xuất bổ sung Tether Gold(XAUt) làm tài sản thế chấp trên Aave V3. Tether Gold được mô tả là token neo theo một troy ounce vàng.

Trên Uniswap, hàng hóa token hóa được sử dụng để cung cấp thanh khoản cho các pool giao dịch thay vì làm tài sản cho vay. Người dùng ký gửi hàng hóa token hóa cùng tài sản khác vào pool thanh khoản và nhận phí khi giao dịch phát sinh.

Uniswap cho biết vào tháng 6 năm 2026, các pool liên quan đến tài sản thực đã ghi nhận tổng khối lượng swap hơn 9,1 tỷ USD (khoảng 12,46 nghìn tỷ won). Tuy nhiên, con số này bao gồm toàn bộ các pool tài sản thực, trong đó có cổ phiếu, trái phiếu và tài sản tạo lợi suất, nên không thể so sánh trực tiếp với giá trị chỉ tính riêng hàng hóa token hóa.

◇ Đây là chỉ số khác với quy mô toàn thị trường

133,3 triệu USD lần này không phải là vốn hóa của toàn bộ hàng hóa token hóa đã phát hành. Con số này chỉ giá trị thực tế được sử dụng làm tài sản thế chấp hoặc thanh khoản trong DeFi.

Trên toàn thị trường hàng hóa token hóa, các token dựa trên vàng như Tether Gold và Paxos Gold(PAXG) chiếm tỷ trọng đáng kể. Quy mô toàn thị trường và giá trị thực tế được sử dụng cho hoạt động cho vay hoặc giao dịch trong DeFi có phạm vi thống kê và tiêu chuẩn khác nhau.

Trước đó, TokenPost đã đưa tin quy mô vàng token hóa được sử dụng làm tài sản thế chấp trong thị trường cho vay DeFi chỉ tương đương 1,5% tổng vốn hóa của Tether Gold và Paxos Gold. Tuy nhiên, con số này là một thống kê riêng về việc sử dụng vàng token hóa làm tài sản thế chấp, nên khó có thể so sánh trực tiếp với tổng giá trị hàng hóa token hóa lần này.

Thống kê lần này cho thấy tài sản thực đang được sử dụng trong hạ tầng cho vay và giao dịch của DeFi, thay vì chỉ được lưu giữ trong ví. Đồng thời, dữ liệu cũng cho thấy nguồn vốn được sử dụng đang tập trung vào một số ít giao thức.

◇ Rủi ro về thanh khoản, lưu ký và hợp đồng thông minh

Rủi ro của hàng hóa token hóa không chỉ phụ thuộc vào giá của hàng hóa cơ sở. Cần đồng thời xem xét việc quản lý dự trữ của đơn vị phát hành, cấu trúc lưu ký tài sản thực, điều kiện quy đổi token và an ninh của hợp đồng thông minh.

Tài liệu quản trị của Aave khi xem xét XAUt làm tài sản thế chấp đã nêu thanh khoản, định giá, việc lưu trữ vàng vật chất và cấu trúc của đơn vị phát hành cùng tổ chức lưu ký là những yếu tố cần đánh giá. Để tài sản token hóa được sử dụng trong DeFi, bên cạnh sự tồn tại của tài sản cơ sở, thanh khoản giao dịch trên chuỗi và phương thức định giá tài sản thế chấp cũng rất quan trọng.

Tỷ trọng 51,3% và 34,7% được giới thiệu dựa trên dữ liệu của Token Terminal, nhưng thời điểm cơ sở và công thức chi tiết chưa được công khai. Vì vậy, không nên diễn giải mở rộng các con số này thành mức độ thống lĩnh của toàn bộ thị trường hàng hóa token hóa hoặc tốc độ tăng trưởng trong tương lai.