58,4% giao dịch DEX Solana bị xếp vào hoạt động không thực chất, Bitquery chỉ ra dấu hiệu bot

58,4% khối lượng giao dịch trên các sàn phi tập trung (DEX) của Solana(SOL) được phân loại là 'hoạt động không thực chất', chẳng hạn giao dịch lặp lại do bot tự động thực hiện. Tuy nhiên, tỷ lệ này chỉ phản ánh kết quả phân tích một phần giao dịch có thể theo dõi, không phải toàn bộ khối lượng DEX trên Solana.

Bitquery Research ngày 23 cho biết 117,7 tỷ USD (khoảng 161.131,3 tỷ won) trong số các giao dịch DEX Solana do đơn vị này theo dõi đã bị phân loại là bất thường theo phương pháp phân tích dựa trên quy tắc. Thời gian phân tích kéo dài từ ngày 24 tháng 8 đến ngày 22 tháng 9, với tổng quy mô giao dịch được xem xét là 201,4 tỷ USD (khoảng 275.716,6 tỷ won).

Bitquery chỉ phân tích các giao dịch có thể định giá bằng SOL, USDC hoặc USDT, cùng một số pool được đơn vị tự lập chỉ mục. Vì vậy, không thể diễn giải 117,7 tỷ USD là quy mô hoặc tỷ lệ giao dịch bất thường đã được xác nhận của toàn bộ thị trường DEX Solana.

Khoảng 95% số giao dịch bị phân loại, tương đương 111,6 tỷ USD (khoảng 152.780,4 tỷ won), có dạng mua và bán cùng một token trong cùng một pool trong một giao dịch. Bitquery xem đây là dấu hiệu của các giao dịch khứ hồi lặp lại và hoạt động của bot tự động, nhưng không xác minh được chủ sở hữu thực tế của các ví hay mục đích giao dịch.

Một trường hợp tiêu biểu xảy ra lúc 17 giờ 47 ngày 14 tháng 9. Trong lúc một ví mua 61 triệu token có tên 'Claude' từ pool PumpSwap, một ví khác bán số lượng gần tương đương. Hai ví cùng ký vào một giao dịch.

Quy mô giao dịch được ghi nhận khoảng 2.000 USD (khoảng 2,74 triệu won). Token này được giới thiệu là token mượn tên nhưng không liên quan đến Anthropic.

Bitquery cho biết 20 ví giao dịch theo cách tương tự đã tạo ra 8.600 giao dịch khứ hồi với token này trong khoảng một giờ. Nhóm 70 ví, gồm nhóm trên và một nhóm khác gồm 50 ví, chiếm 26,29 tỷ USD (khoảng 36.004,7 tỷ won) trong số các giao dịch bị phân loại.

Bitquery gộp các ví dựa trên sự tương đồng về khối lượng giao dịch theo từng ví và số lượng token được giao dịch trong mỗi nhóm. Tuy nhiên, đơn vị chưa đưa ra kết quả truy vết nguồn tiền hoặc xác nhận các ví này có cùng một người vận hành hay không.

Phân tích cũng cho thấy chỉ dựa vào khối lượng giao dịch là chưa đủ để đánh giá nhu cầu của các nhà giao dịch độc lập hay độ sâu thị trường. Ngay cả 83,7 tỷ USD (khoảng 114.054,8 tỷ won) không bị phân loại cũng không thể được xem hoàn toàn là nhu cầu thực từ các nhà giao dịch độc lập.

Phân tích lần này chưa đo lường quy mô thanh khoản mà nhà giao dịch độc lập thực sự có thể sử dụng, cũng như mức tác động đến giá theo từng quy mô lệnh. Khối lượng giao dịch là tổng quy mô các giao dịch được khớp trong một khoảng thời gian, còn thanh khoản là khả năng thị trường xử lý lệnh mà không làm giá biến động mạnh.

Tài liệu API DEX Solana của Bitquery lưu ý rằng dữ liệu giao dịch cụ thể không bao gồm mọi sàn giao dịch và phương thức khớp lệnh. Một số giao dịch RFQ không đi qua pool phải được tra cứu qua API riêng, vì vậy tỷ lệ này khó được xem là con số xác nhận cho toàn bộ thị trường.

Trong cùng giai đoạn, DefiLlama ghi nhận khối lượng giao dịch của PumpSwap là 18,4 tỷ USD (khoảng 25.189,6 tỷ won). DefiLlama chỉ tính vào khối lượng các pool có thanh khoản từ 5.000 USD trở lên và ít nhất 50 nhà giao dịch duy nhất mỗi ngày, qua đó loại bớt các pool có khả năng wash trading cao.

Bitquery và DefiLlama sử dụng các pool và phương pháp tính khác nhau. Do đó, không thể trực tiếp lấy 117,7 tỷ USD trừ 18,4 tỷ USD, cũng không thể xem một trong hai con số là số liệu đã được xác nhận của toàn bộ thị trường DEX Solana.

Giống như số liệu của TokenPost cho thấy quy mô giao dịch DEX đã vượt 1.150 tỷ USD trong tháng 8, cần kiểm tra đồng thời phạm vi dữ liệu và phương pháp tính khi thị trường tăng trưởng. Việc tổng khối lượng tăng không đồng nghĩa nhu cầu của người dùng thực tế hay thanh khoản thị trường cũng tăng tương ứng.

Bitquery cho biết 55,8 tỷ USD (khoảng 76.390,2 tỷ won) trong số các giao dịch bị phân loại phát sinh từ 1.562 token sử dụng tên của các công ty, doanh nghiệp trí tuệ nhân tạo, cổ phiếu và sản phẩm liên quan. Có 254 token sử dụng tên 'Anthropic', tiếp theo là 232 token mang tên 'AAPL', 194 token mang tên 'HOOD' và 119 token mang tên 'OpenAI'.

Chỉ dựa vào tên token không thể xác định đơn vị phát hành hay mối liên hệ với doanh nghiệp. Bitquery giải thích rằng họ không tìm thấy bằng chứng cho thấy phần lớn các token này có liên hệ với những công ty, quỹ hoặc sản phẩm mà chúng mượn tên.

Đây là kết quả phân loại dữ liệu on-chain cho thấy khả năng tồn tại giao dịch tự động và giao dịch vòng lặp. Phân tích không phải là kết quả điều tra xác nhận hành vi bất hợp pháp hay ý định giao dịch của một người vận hành ví cụ thể. Khi đánh giá khối lượng DEX Solana, cần xem xét đồng thời số lượng nhà giao dịch, tỷ trọng giao dịch lặp lại, số dư pool và giá trị lệnh có thể được khớp theo từng quy mô.