BitGo($BTGO) trình diễn khoản vay thế chấp bằng token cổ phiếu SpaceX

Token hóa tài sản không chỉ nhằm tăng tốc độ giao dịch mà còn mở rộng khả năng tiếp cận tài sản cho cá nhân và tổ chức. Một ý kiến cho rằng cá nhân cần có thể huy động thanh khoản mà không phải bán tài sản đang nắm giữ để thu hẹp khoảng cách trong 'nền kinh tế hình chữ K'.

Mike Belshe (Mike Belshe), CEO của BitGo($BTGO), nói trong cuộc phỏng vấn với BMTV của Bitcoin Magazine ngày 23: "Token hóa không phải về giao dịch mà là về khả năng tiếp cận". Token hóa là phương thức thể hiện quyền đối với các tài sản truyền thống như cổ phiếu và trái phiếu bằng các token dựa trên blockchain.

Belshe cho rằng cấu trúc thị trường tài chính hiện nay bắt nguồn từ cuộc khủng hoảng chứng chỉ cổ phiếu giấy tại Mỹ trong thập niên 1960. Khi đó, Sở Giao dịch Chứng khoán New York phải tạm dừng giao dịch hằng tuần để chuyển giao và thanh toán chứng chỉ cổ phiếu bằng giấy. Dù hạ tầng thanh toán đã được xây dựng sau đó, ông cho rằng hệ thống này vẫn được thiết kế chủ yếu cho các tổ chức lớn.

Các tổ chức có thể huy động vốn bằng cách dùng cổ phiếu hoặc trái phiếu làm tài sản thế chấp, trong khi cá nhân thường phải bán tài sản khi cần tiền mặt. Belshe nhận định sự khác biệt này làm gia tăng khoảng cách giữa nhóm sở hữu tài sản và nhóm không sở hữu tài sản, qua đó củng cố nền kinh tế hình chữ K.

Giải pháp ông đưa ra là 'cổ phiếu ma' và cổ phiếu token hóa. Nếu token không chỉ là một sản phẩm phái sinh bám theo giá cổ phiếu mà đại diện cho quyền đối với cổ phiếu thực, người nắm giữ có thể dùng tài sản làm tài sản thế chấp mà không cần bán.

BitGo đã mua token dựa trên cổ phiếu SpaceX vào tháng 8 và trình diễn quy trình dùng token này làm tài sản thế chấp để vay vốn. BitGo cho biết token đại diện cho quyền sở hữu trực tiếp đối với cổ phiếu cơ sở, còn cổ phiếu được lưu ký trong tài khoản tách biệt với tài sản của khách hàng. Tuy nhiên, sản phẩm được trình diễn khi đó chưa phải dịch vụ cung cấp cho khách hàng.

Cấu trúc của cổ phiếu token hóa khác nhau tùy từng sản phẩm. Một số sản phẩm chỉ cung cấp quyền yêu cầu đối với tổ chức phát hành ở nước ngoài. Một số khác công nhận quyền sở hữu nhưng không kết nối với thị trường cổ phiếu công khai, nên thanh khoản có thể bị hạn chế. BitGo cho rằng cần kết hợp quyền sở hữu trực tiếp, địa vị pháp lý rõ ràng và cơ chế giúp huy động thanh khoản mà không phải bán tài sản.

Cuộc thảo luận cũng đề cập nguy cơ tập trung lưu ký quá mức có thể tạo ra rủi ro tập trung mới. Belshe cho biết cơ chế đa chữ ký và MPC có thể giảm nguy cơ một điểm lỗi duy nhất ảnh hưởng đến toàn bộ tài sản nếu một khóa hoặc hệ thống gặp sự cố. Tuy nhiên, các công nghệ bảo mật cần được đánh giá cùng với cơ cấu vận hành, vì bản thân sự tập trung tại các tổ chức lưu ký không biến mất.

Về quy định, Belshe cho rằng chỉ tạo ra sự rõ ràng là chưa đủ. Cần có tiêu chuẩn chi tiết về cách công nhận quyền sở hữu, trách nhiệm lưu ký, quyền đối với tài sản thế chấp và hồ sơ thanh toán của tài sản token hóa. Cuộc phỏng vấn cũng đề cập khả năng các tác nhân trí tuệ nhân tạo tham gia quản lý tài sản và ý nghĩa phát biểu trước đây của Belshe rằng 'đồng USD sẽ về 0'.

BitGo và Figure công bố đã hoàn tất một giao dịch vào tháng 2, kết hợp giao dịch cổ phiếu dựa trên blockchain với hạ tầng thanh toán. BitGo tham gia với tư cách tổ chức lưu ký đủ điều kiện, trong khi hệ thống giao dịch thay thế của Figure đưa hoạt động phát hành, giao dịch và thanh toán cổ phiếu lên chuỗi. Để cổ phiếu token hóa được áp dụng trong thị trường tài chính thực tế, ngoài sự thuận tiện trong giao dịch, cần có cơ chế pháp lý bảo đảm quyền sở hữu và trách nhiệm lưu ký.