1,4 tỷ USD giao dịch 24 giờ của Hyperliquid, cần kiểm chứng tính bền vững

Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu trên Hyperliquid trong 24 giờ ngày 21 tháng 9 đạt khoảng 1,4 tỷ USD (khoảng 1.8956 nghìn tỷ won). Tuy nhiên, do đây là giá trị danh nghĩa phát sinh trong một ngày, con số này chưa đủ để kết luận hoạt động giao dịch đang mở rộng bền vững hay có dòng tiền mới đổ vào.

Hyperliquid là hệ sinh thái giao dịch phi tập trung hỗ trợ sổ lệnh on-chain và hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Bitcoinist đưa tin Hyperliquid ghi nhận khoảng 1,4 tỷ USD khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX) trong giai đoạn này.

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu là sản phẩm phái sinh không có ngày đáo hạn. Nhà giao dịch có thể sử dụng đòn bẩy để tiếp xúc với biến động giá của tài sản cơ sở, đồng thời chịu chi phí funding và rủi ro thanh lý trong thời gian duy trì hợp đồng.

Hiện DeFiLlama hiển thị khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu 24 giờ của Hyperliquid ở mức 1,344 tỷ USD (khoảng 1.8198 nghìn tỷ won), còn lãi suất mở đạt 10,672 tỷ USD (khoảng 14 nghìn tỷ won). Tuy nhiên, các số liệu này có thời điểm ghi nhận khác với khối lượng giao dịch trong ngày 21 tháng 9 nên không thể so sánh trực tiếp trên cùng một chuỗi thời gian.

Cũng cần phân biệt bản chất của khối lượng giao dịch. DeFiLlama tính tổng giá trị danh nghĩa của mọi giao dịch, bao gồm cả đòn bẩy, nên chỉ số này khác với tiền gửi thực tế hoặc dòng vốn chảy vào thị trường giao ngay.

Do đó, chỉ riêng việc khối lượng giao dịch tăng không đủ để khẳng định số người dùng, tiền gửi, khả năng sinh lời hay biến động giá token Hyperliquid. Nếu các vị thế được mở và đóng nhiều lần trong ngày, giá trị giao dịch danh nghĩa có thể lớn hơn đáng kể số vốn thực tế được đưa vào.

Trong cấu trúc on-chain của Hyperliquid, các hoạt động đặt lệnh, hủy lệnh, khớp lệnh và thanh lý đều được ghi lại trên blockchain. Tài liệu dành cho nhà phát triển của dự án cho biết API cung cấp siêu dữ liệu của thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu, giá theo từng tài sản, funding, lãi suất mở và cả khối lượng danh nghĩa hằng ngày theo tài sản.

Funding là khoản chi phí được thanh toán giữa các vị thế mua và bán, phản ánh chênh lệch giữa giá hợp đồng và giá tài sản cơ sở. Nếu khối lượng giao dịch tăng nhưng lãi suất mở hoặc funding không biến động tương ứng, mức độ tham gia thị trường và sự lệch về vị thế sẽ khó được diễn giải theo cùng một cách.

Quy mô thanh lý cũng cần được xem xét. Trong thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu sử dụng đòn bẩy, biến động giá có thể dẫn đến thanh lý vị thế. Vì vậy, khối lượng giao dịch tăng có thể xuất phát không chỉ từ người tham gia mới mà còn từ quá trình đóng các vị thế hiện hữu.

DeFiLlama Research mô tả khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu hằng tháng của Hyperliquid vào ngày 31 tháng 8 ở mức khoảng 220 tỷ USD (khoảng 297.88 nghìn tỷ won). Số liệu tích lũy theo tháng và khối lượng giao dịch 24 giờ của một ngày cụ thể có kỳ thống kê khác nhau, nên không thể xem như cùng một chỉ số để so sánh.

Hyperliquid hỗ trợ giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu và giao ngay, đồng thời cho phép theo dõi hoạt động giao dịch on-chain. Vì vậy, cần xem xét đồng thời lãi suất mở, funding và quy mô thanh lý thay vì chỉ tập trung vào khối lượng giao dịch trong một ngày.

Trước đó, TokenPost đưa tin khối lượng giao dịch từng tập trung vào một số giao diện nhất định trong các thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu phân phối theo mô hình builder của Hyperliquid. Như trường hợp này cho thấy, việc giao dịch tập trung vào thị trường và tài sản nào cũng là yếu tố cần tính đến khi đánh giá bản chất của tổng khối lượng.

Ngày 21 tháng 9, kênh chính thức của Hyperliquid cho biết dự án đã triển khai lệnh dừng lỗ bám đuổi trên thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Tính năng này theo dõi giá tham chiếu khi giá diễn biến có lợi cho vị thế và thực hiện lệnh thị trường nếu giá đảo chiều theo khoảng cách hoặc tỷ lệ đã thiết lập.

Nhìn chung, con số 1,4 tỷ USD phản ánh hoạt động giao dịch phái sinh phát sinh trên Hyperliquid trong một ngày. Việc khối lượng có duy trì ở mức tương tự hay không, cùng với diễn biến của lãi suất mở, funding và quy mô thanh lý, cần được kiểm chứng bằng các chuỗi dữ liệu riêng.