GDP Đức dự báo tăng 0,5%, sông Rhine cạn nước kìm hãm quý III

Nền kinh tế Đức có thể chậm lại trong quý III/2026 do mực nước sông Rhine xuống thấp và gián đoạn logistics, nhưng được dự báo tiếp tục phục hồi trung hạn nhờ chi tiêu quốc phòng và cơ sở hạ tầng.

Ngân hàng Trung ương Đức (Bundesbank) đưa ra dự báo tháng 6/2026, trong đó GDP thực điều chỉnh theo lịch của Đức tăng 0,5% năm 2026, 0,8% năm 2027 và 1,4% năm 2028. Các số liệu này được xác nhận trong dự báo chính thức của Bundesbank.

Bundesbank cho biết chính sách tài khóa mở rộng có thể nâng tổng mức tăng trưởng GDP giai đoạn 2026-2028 thêm khoảng 1,3 điểm phần trăm. Chi tiêu quốc phòng được cho là đóng góp lớn nhất vào hiệu ứng kích thích tài khóa, trong khi chi tiêu cơ sở hạ tầng cũng hỗ trợ tăng trưởng.

Yếu tố ngắn hạn nằm ở mực nước sông Rhine. Báo cáo tháng 8/2026 của Bundesbank cho biết mực nước tại các tuyến đường thủy chính giảm mạnh có thể ảnh hưởng đến vận tải đường sông và sản xuất công nghiệp.

Khi mực nước xuống thấp, tàu chở hàng phải giảm tải và chi phí vận chuyển có thể tăng. Gánh nặng logistics này có thể hạn chế sản xuất công nghiệp và xuất khẩu.

Kinh tế Đức tăng 0,2% trong quý II/2026 so với quý trước, theo số liệu điều chỉnh theo mùa. Tăng trưởng quý I cũng được điều chỉnh lên 0,4%, nhưng Bundesbank đánh giá mực nước sông Rhine thấp và gián đoạn logistics có thể hạn chế hoạt động kinh tế trong quý III.

Mở rộng tài khóa được xác định là yếu tố then chốt cùng với cú sốc logistics ngắn hạn đối với hướng đi của kinh tế Đức. Tuy nhiên, hiệu quả tăng trưởng thực tế phụ thuộc vào tốc độ giải ngân và năng suất đầu tư.

Các gánh nặng cơ cấu của kinh tế Đức vẫn còn đó. Chi phí năng lượng cao, thiếu nhân lực và cạnh tranh quốc tế gia tăng được xem là những yếu tố có thể làm chậm quá trình phục hồi sản xuất, xuất khẩu và hạ thấp tốc độ tăng trưởng tiềm năng.

Lạm phát cũng có thể cản trở đà phục hồi. Bundesbank dự báo lạm phát của Đức theo chỉ số giá tiêu dùng hài hòa (HICP) ở mức 2,9% năm 2026 và 2,7% năm 2027, cao hơn mục tiêu lạm phát trung hạn 2% của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).

HICP là chỉ số giá tiêu dùng hài hòa được xây dựng theo tiêu chuẩn của Liên minh châu Âu, cho phép so sánh giá cả giữa các quốc gia thành viên. Chỉ số này được sử dụng cùng với các chỉ số trong nước để đánh giá xu hướng giá cả của Đức và làm cơ sở cho chính sách tiền tệ khu vực đồng euro.

Viện Kinh tế Đức (IW) ngày 21 tháng 9 đã nâng dự báo tăng trưởng GDP thực của Đức năm 2026 từ 0,4% lên 1,2%. Kết quả này phản ánh xuất khẩu và chi tiêu chính phủ trong nửa đầu năm mạnh hơn dự kiến.

Viện Kinh tế Đức (IW) nhận định trong báo cáo rằng “chưa thể thấy một sự phục hồi bền vững và trên diện rộng”. Việc nâng dự báo tăng trưởng cho thấy đà phục hồi tập trung ở một số ngành và diễn biến trong nửa đầu năm.

Dự báo của Bundesbank và IW chênh nhau 0,7 điểm phần trăm. Bundesbank đưa ra dự báo vào tháng 6/2026, còn IW phản ánh diễn biến kinh tế nửa đầu năm trong dự báo tháng 9, nên thời điểm lập và cơ sở phân tích khác nhau.

Tốc độ phục hồi thực tế của kinh tế Đức sẽ được xác định thêm qua sản xuất công nghiệp quý III, hoạt động logistics trên sông Rhine, giá năng lượng và kết quả giải ngân đầu tư công. Chưa ghi nhận ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường tiền mã hóa.