Báo cáo lỗ 15 tỷ USD làm nổi bật rủi ro liên kết ngân hàng–NBFI

Báo cáo cho rằng công ty giao dịch Mỹ Jane Street chịu khoản lỗ khoảng 15 tỷ USD (khoảng 20,79 nghìn tỷ won) trong tháng 7 đã làm nổi bật rủi ro liên kết giữa ngân hàng và các tổ chức tài chính phi ngân hàng (NBFI) đối với ổn định tài chính.

Reuters đưa tin ngày 14, dẫn lời hai nguồn tin và một bản ghi nhớ nội bộ, rằng Jane Street chịu tổn thất liên quan đến quỹ phòng hộ tập trung vào AI Situational Awareness và mức độ phơi nhiễm với cổ phiếu công nghệ. Khoản tiền này chưa được xác nhận qua công bố tài chính chính thức của công ty. Reuters cũng dẫn lời một nguồn tin cho biết doanh thu giao dịch lũy kế của Jane Street trong năm nay vượt 40 tỷ USD. Bài đưa tin của Reuters

Điểm đáng chú ý không chỉ nằm ở quy mô khoản lỗ mà còn ở khả năng cú sốc lan sang hệ thống ngân hàng. Các ngân hàng cung cấp cho công ty giao dịch dịch vụ cho vay, giao dịch phái sinh, thanh toán bù trừ và tài sản thế chấp. Khi tổn thất của đối tác giao dịch gia tăng, rủi ro tín dụng và áp lực quản lý thanh khoản cũng có thể tăng theo.

NBFI là khái niệm chỉ các tổ chức tài chính không phải ngân hàng, bao gồm quỹ phòng hộ, công ty giao dịch và công ty bảo hiểm. Các tổ chức này kết nối với thị trường tài chính thông qua hoạt động vay, giao dịch phái sinh và giao dịch tài sản thế chấp với ngân hàng.

Ngân hàng Anh cho biết trong báo cáo ổn định tài chính tháng 7 rằng mối liên kết giữa ngân hàng và NBFI có thể trở thành kênh đưa cú sốc thị trường quay trở lại hệ thống ngân hàng. Sự phụ thuộc lẫn nhau gia tăng khi ngân hàng cung cấp vốn, đòn bẩy và nhiều dịch vụ cho NBFI, hoặc phát hành các sản phẩm chuyển giao rủi ro. Báo cáo ổn định tài chính của Ngân hàng Anh

Ngân hàng Anh cũng cảnh báo các cấu trúc phức tạp và sự tập trung vào một số nhà đầu tư có thể khuếch đại việc truyền tổn thất trong giai đoạn căng thẳng. Vì vậy, ngân hàng được yêu cầu rà soát mức độ phơi nhiễm trực tiếp và gián tiếp, xác minh tài sản thế chấp, theo dõi mức độ tập trung của nhà đầu tư và quản lý rủi ro tái cấp vốn.

Mức phơi nhiễm trong sổ giao dịch của các ngân hàng lớn tại Anh đối với NBFI được thống kê ở khoảng 120 tỷ bảng Anh vào tháng 1 năm 2024. Đây là số liệu đối với toàn bộ nhóm NBFI, không phải riêng Jane Street.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã sửa đổi hướng dẫn quản lý rủi ro tín dụng đối tác giao dịch vào tháng 6. Nội dung này tái khẳng định nguyên tắc giám sát hiện hành, theo đó các ngân hàng nắm giữ danh mục phái sinh lớn phải rà soát mức độ phơi nhiễm đối tác, tài sản thế chấp, mức độ tập trung và các kịch bản căng thẳng. Hướng dẫn của Fed

Tuy nhiên, hướng dẫn trên không nêu đây là cuộc điều tra riêng liên quan trực tiếp đến khoản lỗ của Jane Street. Tuyên bố cho rằng Fed đang điều tra riêng giao dịch giữa các ngân hàng Mỹ và công ty giao dịch do khoản lỗ của Jane Street gây ra cũng chưa được xác nhận bằng thông báo chính thức.

Nguyên nhân khoản lỗ được cho là có liên quan đến đà giảm của cổ phiếu công nghệ liên quan đến AI, cùng nhóm cổ phiếu bộ nhớ và bán dẫn. Biến động cổ phiếu bán dẫn được nhắc đến như một yếu tố trong khoản lỗ của một công ty giao dịch cụ thể, nhưng chưa có mối liên hệ trực tiếp nào được xác nhận với thị trường tiền mã hóa, các sàn giao dịch trong nước hay dự án blockchain.

S&P Global Ratings phân tích rằng đòn bẩy, sự phụ thuộc vào nguồn vốn ngắn hạn và mức độ minh bạch hạn chế của NBFI có thể làm gia tăng điểm yếu của thị trường tài chính. Đây là đánh giá về rủi ro cấu trúc của toàn bộ lĩnh vực NBFI, bao gồm quỹ phòng hộ và công ty giao dịch, chứ không phải nhận định riêng về Jane Street.

Mối liên kết giữa ngân hàng và NBFI cũng đóng vai trò cung cấp thanh khoản cho thị trường tài chính. Tuy nhiên, khi thị trường chịu áp lực, giá trị tài sản thế chấp giảm, yêu cầu ký quỹ tăng và áp lực tái huy động vốn có thể xuất hiện cùng lúc, khiến rủi ro quay trở lại hệ thống ngân hàng.

Chưa có thông tin cho thấy thị trường tài chính trong nước hoặc ngành tiền mã hóa trong nước chịu ảnh hưởng trực tiếp. Dù vậy, việc rà soát rủi ro đối tác giữa các công ty giao dịch nước ngoài và ngân hàng cho thấy quản lý thanh toán bù trừ và tài sản thế chấp đang được xem là những nội dung trọng tâm của ổn định tài chính.

TokenPost trước đó đưa tin các cơ chế thanh toán bù trừ tập trung đang nổi lên vừa như một lớp bảo vệ ổn định tài chính, vừa có thể trở thành nguồn tập trung rủi ro mới trong quá trình tiếp nhận tài sản được token hóa và AI. Mối liên kết giữa cơ chế thanh toán bù trừ tập trung và NBFI cũng đồng thời có chức năng ổn định giao dịch và khả năng tập trung rủi ro. Bài viết trước của TokenPost

Xu hướng quản lý hiện được xác nhận tập trung vào việc rà soát rủi ro đối tác và mức độ phơi nhiễm với NBFI của ngân hàng trong khuôn khổ giám sát hiện hành, thay vì một cuộc điều tra chung nhằm vào một công ty cụ thể. Chưa có bằng chứng cho thấy khoản lỗ của Jane Street đã dẫn đến tổn thất trong hệ thống ngân hàng hoặc khủng hoảng tài chính.