563,3 tỷ nhân dân tệ được bơm ra nhưng hút ròng 40,7 tỷ nhân dân tệ: PBOC

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã thực hiện giao dịch reverse repo kỳ hạn 7 ngày trị giá 463,3 tỷ nhân dân tệ và kỳ hạn 14 ngày trị giá 100 tỷ nhân dân tệ vào ngày 18 tháng 9, nhưng thanh khoản ròng trên thị trường mở giảm 40,7 tỷ nhân dân tệ sau khi tính lượng tiền đến hạn.

PBOC giữ nguyên lãi suất reverse repo kỳ hạn 7 ngày ở mức 1,40%. Theo thông báo nghiệp vụ thị trường mở, quy mô reverse repo kỳ hạn 7 ngày là 463,3 tỷ nhân dân tệ, trong khi giao dịch kỳ hạn 14 ngày trị giá 100 tỷ nhân dân tệ cũng được thực hiện trong cùng ngày.

Tổng lượng tiền bơm mới là 563,3 tỷ nhân dân tệ. Tuy nhiên, 600 tỷ nhân dân tệ reverse repo qua đêm và 4 tỷ nhân dân tệ reverse repo kỳ hạn 7 ngày cũng đáo hạn trong ngày, đưa tổng lượng tiền thu hồi lên 604 tỷ nhân dân tệ.

Do đó, thanh khoản ròng, được tính bằng lượng tiền bơm mới trừ lượng tiền đáo hạn, giảm 40,7 tỷ nhân dân tệ. Xét riêng quy mô giao dịch, đây là hoạt động bơm thanh khoản, nhưng khi tính cả các khoản đáo hạn, thị trường mở thực tế ghi nhận hút ròng.

Reverse repo là giao dịch trong đó ngân hàng trung ương mua trái phiếu từ các tổ chức tài chính để cung cấp vốn ngắn hạn, sau đó bán lại khi đến hạn. Tiền chảy vào thị trường tại thời điểm giao dịch nhưng được thu hồi khi đáo hạn, vì vậy không thể đánh giá định hướng chính sách tiền tệ chỉ dựa trên lượng tiền bơm riêng lẻ.

Điều tiết thanh khoản ngắn hạn trong bối cảnh giữ nguyên lãi suất

Báo cáo thực thi chính sách tiền tệ quý I/2026 của PBOC cho biết ngân hàng này duy trì lãi suất reverse repo kỳ hạn 7 ngày ở mức 1,40% và sẽ giữ lãi suất thị trường ngắn hạn ổn định quanh lãi suất chính sách. Trong động thái lần này, trọng tâm là điều tiết dòng vốn ngắn hạn giữa các ngân hàng thay vì thay đổi lãi suất.

Lãi suất thị trường ngày 18 tháng 9 diễn biến trái chiều tùy sản phẩm. Lãi suất repo liên ngân hàng kỳ hạn 7 ngày dành cho các tổ chức nhận tiền gửi, DR007, được ghi nhận ở mức 1,4396%, trong khi R007, phản ánh toàn bộ thị trường, ở mức 1,4692%. Dữ liệu thị trường vốn của Tân Hoa Tài chính cho biết hai mức lãi suất này diễn biến khác nhau.

Ngày 20 tháng 9, PBOC thực hiện thêm reverse repo kỳ hạn 7 ngày trị giá 32 tỷ nhân dân tệ. Không có khoản tiền nào đáo hạn trong ngày, nên thanh khoản ròng cũng ở mức 32 tỷ nhân dân tệ. Tuy nhiên, đây là ngày làm việc bù, khiến giao dịch thị trường thưa hơn thường lệ và lãi suất ngắn hạn giảm.

Trong trường hợp điều tiết thanh khoản ngắn hạn trước đây của PBOC, việc đồng thời kiểm tra thông báo chính thức và các khoản đáo hạn cũng được nhấn mạnh, thay vì chỉ nhìn vào lượng tiền bơm. Lần này cũng cần phân biệt quy mô giao dịch với thanh khoản ròng để tránh diễn giải khác nhau từ cùng một số liệu.

Mối liên hệ với thị trường tài sản số còn hạn chế

Các giao dịch reverse repo của Trung Quốc liên quan trực tiếp đến thị trường vốn bằng nhân dân tệ và thị trường trái phiếu Trung Quốc. Tuy nhiên, chưa có tài liệu chính thức hoặc phân tích thị trường đáng tin cậy xác nhận động thái lần này tác động trực tiếp đến giá Bitcoin(BTC) hay các tài sản số khác.

Có thể bàn đến khả năng hoạt động điều tiết thanh khoản ngắn hạn của Trung Quốc ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro toàn cầu, nhưng không thể dùng riêng dữ liệu lần này để khẳng định hướng giá hoặc hiệu quả đầu tư. Điểm quan trọng là ngày 18 tháng 9, lượng tiền đáo hạn thu hồi lớn hơn lượng tiền bơm mới.

Tiêu đề 'bơm 165 tỷ nhân dân tệ' không phù hợp với quy mô giao dịch ngày 18 tháng 9 được xác nhận trong thông báo chính thức về hoạt động thị trường mở. Theo thông báo này, PBOC thực hiện reverse repo kỳ hạn 7 ngày trị giá 463,3 tỷ nhân dân tệ và kỳ hạn 14 ngày trị giá 100 tỷ nhân dân tệ.

Các yếu tố cần tiếp tục theo dõi gồm thay đổi lãi suất reverse repo kỳ hạn 7 ngày và nhu cầu vốn vào cuối tháng, cuối quý. Khả năng điều chỉnh lãi suất cho vay cơ bản (LPR) cũng là vấn đề cần được xem xét cùng với hoạt động điều tiết thanh khoản ngắn hạn của PBOC.