Ethereum: Hàng chờ staking đầu vào gấp 13,6 lần, có thể gồm lượng hợp nhất validator

Lượng Ethereum(ETH) chờ tham gia staking cao gấp 13,6 lần lượng chờ rút. Tuy nhiên, hàng chờ đầu vào có thể bao gồm cả tiền gửi mới, hoạt động hợp nhất validator hiện hữu và lượng phần thưởng được tái đầu tư.

Crypto Briefing đưa tin ngày 20 rằng hàng chờ staking đầu vào của Ethereum lớn gấp 13,6 lần hàng chờ rút. Hồi tháng 7, hàng chờ đầu vào tăng lên khoảng 2,48 triệu ETH, trong khi thời gian chờ kéo dài 43-45 ngày.

Validator Queue ghi nhận hàng chờ đầu vào ở mức 1.783.417 ETH và hàng chờ rút ở mức 132.832 ETH. Lượng đầu vào cao hơn khoảng 13,4 lần lượng rút, với thời gian chờ lần lượt là khoảng 30 ngày 23 giờ và 2 ngày 7 giờ.

Sự khác biệt giữa hai tỷ lệ xuất phát từ thời điểm và giá trị thống kê khác nhau. Tỷ lệ 13,6 lần là số liệu do Crypto Briefing đưa tin, còn tỷ lệ 13,4 lần là kết quả so sánh đơn giản từ số liệu của Validator Queue.

Hàng chờ đầu vào và rút của Ethereum bị giới hạn về tốc độ xử lý nhằm duy trì sự ổn định của mạng lưới. Validator Queue hiện hiển thị giới hạn xử lý là 256 ETH mỗi epoch, trong đó một epoch kéo dài khoảng 6 phút 24 giây.

Hàng chờ staking là nơi ETH chờ được đưa vào hoặc rút khỏi vai trò validator. Khi nhu cầu vượt quá giới hạn xử lý, lượng ETH đầu vào sẽ tích tụ trong hàng chờ và các yêu cầu rút cũng phải chờ đến lượt.

Bản nâng cấp Pectra, được kích hoạt vào tháng 5/2025, đã nâng giới hạn số dư hiệu dụng của một validator từ 32 ETH lên tối đa 2.048 ETH. Tài liệu chính thức của Ethereum cho biết Pectra được kích hoạt trên mainnet ngày 7/5/2025.

Thông qua Pectra, nhiều validator có thể được hợp nhất thành một, đồng thời phần thưởng vượt quá 32 ETH cũng có thể tiếp tục được áp dụng cho validator. Do đó, quá trình các nhà cung cấp dịch vụ staking hợp nhất validator hoặc tái đầu tư phần thưởng cũng có thể được phản ánh trong hàng chờ đầu vào.

Vì vậy, chỉ riêng việc hàng chờ đầu vào kéo dài chưa đủ để kết luận dòng tiền mới đã ồ ạt đổ vào Ethereum. Cần phân biệt riêng lượng tiền gửi mới với lượng phát sinh từ việc điều chỉnh cấu trúc validator hiện hữu.

Thomas Brunner (Thomas Brunner), Head of Custody and Staking tại Sygnum, cho biết trong một cuộc phỏng vấn công khai rằng một phần đáng kể của hàng chờ đầu vào có thể là lượng xử lý mang tính cơ học phát sinh sau Pectra, thay vì nhu cầu mới. Cuộc phỏng vấn này cũng được The Block giới thiệu tại đây.

Brunner cho rằng việc hàng chờ rút duy trì ở mức thấp có thể được xem là dấu hiệu cho thấy lượng staking hiện hữu chưa chịu áp lực thu hồi ngay lập tức. Điều này cho thấy nhu cầu đầu vào tương đối mạnh trong khi áp lực rút vẫn chưa lớn.

Validator Queue thống kê mạng lưới Ethereum có 908.206 validator đang hoạt động và 43,10 triệu ETH được staking tại thời điểm kiểm tra. Tỷ lệ ETH được staking trên tổng nguồn cung là 35,35%.

Trang staking chính thức của Ethereum giải thích rằng việc tự vận hành một validator cần tối thiểu 32 ETH. Khi giới hạn số dư hiệu dụng của một validator được nâng lên, các nhà cung cấp dịch vụ hiện hữu cũng có thêm khả năng hợp nhất nhiều validator.

Tỷ lệ tham gia staking và cơ cấu phần thưởng tiếp tục là những chủ đề chính trong hệ sinh thái Ethereum. TokenPost từng đưa tin về đề xuất hạ phần thưởng ròng của validator xuống 0% nếu tỷ lệ staking đạt 50%, nhưng phương án này chưa phải chính sách đã được xác nhận.

Cuối cùng, tỷ lệ 13,6 lần chỉ là chỉ báo tham khảo cho thấy lượng ETH chờ tham gia Ethereum lớn hơn lượng chờ rút. Khi diễn giải xu hướng của hàng chờ, cần xem xét đồng thời quy mô đầu vào và đầu ra, giới hạn xử lý và lượng validator được hợp nhất sau Pectra.