60 ngày: CVM Brazil trình kế hoạch mô phỏng token hóa chứng khoán

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Brazil (CVM) đã trình hội đồng quản trị kế hoạch mô phỏng quy trình token hóa cổ phiếu, trái phiếu và các loại chứng khoán khác trong 60 ngày, không sử dụng chứng khoán thực tế hay nhà đầu tư. Chương trình sẽ kiểm tra khả năng ứng dụng công nghệ sổ cái phân tán (DLT) từ phát hành đến thanh toán chứng khoán.

Thời gian thử nghiệm cơ bản là 60 ngày và có thể được gia hạn thêm 30 ngày nếu cần. Dự thảo vẫn chờ hội đồng quản trị CVM phê duyệt. Ledger Insights đưa tin nhóm công tác về token hóa của CVM (GTT) sẽ điều phối chương trình thí điểm.

Kế hoạch bao gồm việc thử nghiệm toàn bộ các quy trình trên thị trường vốn trong môi trường DLT, gồm phát hành, chào bán, phân phối, giao dịch, ghi nhận quyền sở hữu, lưu ký, đăng ký tập trung và thanh toán chứng khoán. Các tài sản được đưa vào phạm vi thử nghiệm gồm cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp, chứng chỉ quỹ, chứng từ liên quan đến khoản phải thu và phần vốn góp trong các quỹ đầu tư tập thể.

Điểm đáng chú ý là tài sản và dòng tiền thực tế sẽ không được sử dụng. Các giao dịch sẽ dựa trên dữ liệu mô phỏng và token ảo, đồng thời không có chứng khoán thực hay nhà đầu tư tham gia.

Do đó, chương trình không thiết lập cơ chế cho phép bán hoặc giao dịch chứng khoán token hóa. Đây chủ yếu là một mô phỏng nhằm giúp CVM xác định các vấn đề về công nghệ, vận hành và pháp lý.

CVM đang thông qua GTT, được thành lập vào tháng 7, để nghiên cứu việc ứng dụng DLT vào đăng ký, đăng ký tập trung, lưu ký, giao dịch và thanh toán chứng khoán token hóa. Nhóm công tác sẽ xem xét các thủ tục và phương thức giám sát cần thiết khi chứng khoán token hóa được tích hợp vào hạ tầng thị trường vốn.

Tài liệu chính thức của CVM cho biết GTT có sự tham gia của đại diện từ 14 đơn vị thuộc cơ quan giám sát. Nhóm sẽ phân tích các mô hình trong nước và quốc tế, kết quả từ các chương trình sandbox quy định, cũng như đánh giá rủi ro an ninh mạng và khoảng trống pháp lý.

CVM đã trình dự thảo nghị quyết về chương trình thí điểm lên hội đồng quản trị vào ngày 15 tháng 9. Nội dung này được nêu trong thông báo chính thức của CVM.

Khi chương trình bắt đầu, CVM dự kiến sử dụng quyền truy cập vào mạng lưới tham gia để theo dõi hồ sơ giao dịch theo thời gian thực. Cơ quan này cũng sẽ kiểm tra khả năng liên thông giữa các mạng DLT khác nhau trong quá trình phát hành, giao dịch, lưu trữ và thanh toán chứng khoán.

Qua đó, CVM sẽ đánh giá khả năng triển khai chức năng giám sát của cơ quan quản lý bằng công nghệ. Việc xác minh hồ sơ giao dịch và kết nối giữa các tổ chức là những nội dung chính được xem xét để xác định khả năng áp dụng vào hoạt động thị trường vốn thực tế.

Chương trình thí điểm không đồng nghĩa với việc các quy định trên thị trường vốn Brazil sẽ được thay đổi ngay lập tức. CVM dự kiến tổng hợp các rủi ro kỹ thuật, điểm yếu trong vận hành và khoảng trống pháp lý dựa trên kết quả thử nghiệm, sau đó xem xét các đề xuất sửa đổi quy định hoặc luật.

Các tổ chức tham gia sẽ phải nộp báo cáo sau khi chương trình kết thúc. GTT dự kiến tổng hợp các báo cáo và trình hội đồng quản trị CVM bản đánh giá cuối cùng.

Brazil cũng đã thử nghiệm khả năng thanh toán bằng DLT và tài sản token hóa trong Drex, dự án tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, kế hoạch của CVM tập trung vào toàn bộ quy trình phát hành, giao dịch và xử lý sau giao dịch trên thị trường chứng khoán, thay vì chỉ tập trung vào hạ tầng thanh toán của ngân hàng trung ương.

Chứng khoán token hóa là phương thức thể hiện quyền và hồ sơ sở hữu của chứng khoán hiện hữu dưới dạng token kỹ thuật số. Như trường hợp từng thảo luận về địa vị pháp lý và cơ chế ghi nhận của cổ phiếu token hóa, quá trình thể chế hóa có thể đặt ra các vấn đề về quan hệ quyền giữa tài sản cơ sở và token, cấu trúc thanh toán và cơ chế bảo vệ nhà đầu tư.

Vì nhà đầu tư và tài sản thực tế đều bị loại khỏi mô phỏng, còn sớm để xem kế hoạch này là bước thương mại hóa hoặc cho phép giao dịch dành cho nhà đầu tư phổ thông. Việc triển khai cuối cùng và phương thức vận hành chi tiết sẽ được xác định sau khi hội đồng quản trị CVM phê duyệt dự thảo.