2,13 USD/cổ phiếu: SkyAI phản đối đề nghị thâu tóm, cổ đông DAT phản ứng

Forward Industries đã đưa ra đề nghị thâu tóm SkyAI, nhưng SkyAI cho biết sẽ tiếp tục theo đuổi chiến lược ngân quỹ tài sản số độc lập thay vì thực hiện giao dịch. Tranh luận hiện tập trung vào quyền lợi cổ đông và cơ cấu pha loãng, thay vì chỉ xoay quanh giá Solana.

Ngày 15, Forward Industries công bố đề nghị không ràng buộc nhằm thâu tóm toàn bộ cổ phiếu phổ thông của SkyAI. Giá đề nghị là 2,13 USD/cổ phiếu (khoảng 2.942 won), cao hơn 50% so với giá đóng cửa ngày 14/9.

Forward Industries đề xuất thanh toán bằng tiền mặt, cổ phiếu của công ty hoặc kết hợp cả hai. Do đề nghị không có tính ràng buộc, giao dịch chưa được xác định chắc chắn.

Trong hồ sơ nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ngày 14, SkyAI cho biết đề nghị này không phải là giao dịch mang lại lợi ích tốt nhất cho cổ đông. Ủy ban đặc biệt và hội đồng quản trị nhận định rằng sau khi tiến hành đánh giá độc lập, việc tiếp tục thực hiện chiến lược riêng sẽ phù hợp hơn.

AMBCrypto đưa tin vốn hóa thị trường của các doanh nghiệp ngân quỹ tài sản số (DAT), chủ yếu tập trung vào Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH), đã giảm khoảng 40% so với đỉnh. Khoản lỗ khoảng 50 tỷ USD (khoảng 69.050 tỷ won) được nêu ra nhằm mô tả mức giảm lũy kế trong giá trị thị trường của các doanh nghiệp liên quan, không có nghĩa cổ đông mất số tiền này trong một sự kiện đơn lẻ.

Sharps Technology, tiền thân của SkyAI, đã huy động 400 triệu USD (khoảng 552,4 tỷ won) từ nguồn vốn phát hành riêng lẻ vào tháng 8/2025 và bắt đầu chiến lược ngân quỹ tập trung vào Solana (SOL). Công ty cho biết phần lớn số vốn huy động sẽ được dùng để mua Solana trên thị trường công khai.

SkyAI cho biết đến ngày 30/6/2026, công ty đã ghi nhận hơn 12 triệu USD (khoảng 16,6 tỷ won) doanh thu từ hoạt động staking. Công ty cũng cho biết đang nắm giữ hơn 2 triệu SOL và không có nợ.

Từ ngày 23/8 đến ngày 8/9, tổng tỷ suất lợi nhuận thường niên từ hoạt động vận hành trình xác thực của SkyAI là 6,01%. Trong cùng giai đoạn, tỷ suất lợi nhuận bình quân gia quyền của toàn bộ trình xác thực Solana được đưa ra ở mức 5,57%.

Forward Industries đặt vấn đề với kế hoạch phân bổ 7,2% cổ phần công ty cho khoảng 30 nhân viên. SkyAI cho rằng cần có cơ chế đãi ngộ cạnh tranh để thu hút nhân sự trong lĩnh vực tài sản số, trí tuệ nhân tạo và blockchain.

Chưa có thông tin về việc phương án đãi ngộ liên quan có được phê duyệt cuối cùng hay chưa. Vì vậy, cổ đông đang xem xét không chỉ mức giá thâu tóm mà cả quy mô đãi ngộ và điều kiện phát hành cổ phiếu mới.

DAT là chiến lược của các công ty niêm yết khi nắm giữ tài sản số như tài sản tài chính cốt lõi. Khi giá đồng tiền nắm giữ tăng, doanh nghiệp có thể tận dụng mức phí bảo hiểm trên cổ phiếu để phát hành cổ phiếu mới và huy động vốn mua thêm. Tuy nhiên, khi mức phí bảo hiểm biến mất, chi phí huy động vốn và áp lực pha loãng có thể tăng.

Khi số lượng cổ phiếu mới và quyền mua cổ phiếu mới tăng, giá trị phần sở hữu của cổ đông hiện hữu có thể giảm. Đây cũng là lý do giá trị đồng tiền doanh nghiệp nắm giữ và giá trị doanh nghiệp được thị trường chứng khoán định giá có thể biến động với tốc độ khác nhau.

Trường hợp này cho thấy khó đánh giá hiệu quả của doanh nghiệp DAT chỉ dựa trên giá tài sản số. Để nắm bắt thay đổi trong giá trị cổ đông, cần xem xét đồng thời phương thức huy động vốn, điều kiện của cổ phiếu ưu đãi và quyền mua cổ phiếu mới, phương án đãi ngộ nhân viên cùng tình trạng nợ.

Trước đó, TokenPost đã phân tích rằng các doanh nghiệp ngân quỹ tài sản số có thể không chuyển toàn bộ hiệu quả từ lượng tài sản số nắm giữ thành lợi nhuận cho cổ đông. Trong trường hợp SkyAI, ngoài lượng coin nắm giữ và doanh thu staking, cơ cấu huy động vốn cũng nổi lên như một vấn đề trọng tâm.

Quy trình được xác nhận hiện nay mới dừng ở đề nghị thâu tóm không ràng buộc của Forward Industries và quyết định của ủy ban đặc biệt cùng hội đồng quản trị SkyAI về việc duy trì chiến lược độc lập. Kết quả xem xét giao dịch và việc phương án đãi ngộ có được phê duyệt hay không sẽ là những yếu tố quyết định liệu phản ứng của cổ đông có tiếp diễn hay không.