180 tỷ USD chảy vào ETF vàng trong tháng 8, cạnh tranh với Bitcoin?

Các ETF vàng toàn cầu ghi nhận dòng vốn ròng 18 tỷ USD (khoảng 24,66 nghìn tỷ won) trong tháng 8/2026. Khi nhu cầu vàng từ ngân hàng trung ương và nhà đầu tư tiếp tục tăng dù lãi suất đi lên, thị trường chú ý đến khả năng dòng vốn vào vàng và Bitcoin có thể đồng pha thay vì cạnh tranh trực tiếp.

Hội đồng Vàng Thế giới cho biết trong dữ liệu về ETF vàng, tổng tài sản của các ETF vàng vật chất toàn cầu trong tháng 8 tăng 16% so với tháng trước, lên 615 tỷ USD (khoảng 842,55 nghìn tỷ won). Tổng lượng vàng nắm giữ đạt 4.189 tấn, mức cao kỷ lục.

615 tỷ USD là tổng tài sản đang được các ETF vàng quản lý, trong khi dòng vốn mới chảy vào trong một tháng là 18 tỷ USD. Do đó, nhận định rằng 500 tỷ USD đã chảy vào các ETF vàng và bạc có thể xuất phát từ việc nhầm lẫn giữa tổng tài sản quản lý và dòng vốn ròng trong một khoảng thời gian cụ thể.

Nhu cầu vàng tại Trung Quốc cũng tăng. Các ETF vàng Trung Quốc bổ sung 11 tấn trong tháng 8, nâng tổng lượng nắm giữ lên 293 tấn. Lượng vàng do Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc nắm giữ tăng 20,2 tấn, lên 2.387 tấn.

Lượng vàng của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tăng trong 22 tháng liên tiếp. Hội đồng Vàng Thế giới cho rằng nhu cầu đa dạng hóa tài sản dự trữ và phòng vệ trước bất ổn đã hỗ trợ hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương.

ETF vàng là quỹ giao dịch trên sàn được thiết kế để bám sát giá vàng. Nhà đầu tư có thể tiếp cận sản phẩm tài chính liên kết với biến động giá vàng mà không cần trực tiếp lưu trữ vàng vật chất, tạo ra một kênh hình thành nhu cầu khác với hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương.

Vàng và Bitcoin(BTC) đều là những tài sản không tự tạo ra thu nhập từ lãi. Khi lợi suất trái phiếu chính phủ tăng, lợi nhuận nhà đầu tư có thể nhận được từ trái phiếu cũng tăng, qua đó làm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng và Bitcoin cao hơn.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng từ mức trung bình 4,47% trong tháng 6 lên 4,97% vào ngày 14/9.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã tăng lãi suất cơ bản thêm 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang(FOMC) diễn ra ngày 15-16/9, đưa lãi suất lên 3,75-4,00%. Fed cho biết lạm phát vẫn ở mức cao.

Lãi suất tăng có thể tạo áp lực chung lên vàng và Bitcoin, nhưng nhu cầu đối với hai tài sản này không phải lúc nào cũng dịch chuyển cùng chiều. Vàng chịu ảnh hưởng từ nhu cầu tài sản dự trữ của ngân hàng trung ương, trong khi Bitcoin chịu tác động nhiều hơn từ dòng vốn vào các sản phẩm giao dịch trên sàn và thị trường tài sản số.

Phân tích dựa trên dữ liệu của Bitwise cho thấy tương quan 90 ngày giữa vàng và Bitcoin đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2020. TokenPost trước đó đã đưa tin về phân tích cho rằng tương quan giữa vàng và Bitcoin đạt mức cao trong 6 năm.

Tương quan gia tăng cho thấy nhà đầu tư có thể lựa chọn đồng thời vàng và Bitcoin khi bất ổn kinh tế vĩ mô hoặc lo ngại suy giảm giá trị tiền tệ gia tăng. Tuy nhiên, chỉ dựa vào hệ số tương quan thì không thể kết luận dòng vốn đã chuyển từ tài sản này sang tài sản kia.

Fidelity International cho biết vàng và Bitcoin là hai tài sản đầu tư kém hiệu quả nhất trong danh mục cân bằng trong nửa đầu năm 2026. Theo phân tích của tổ chức này, diễn biến lãi suất và đồng USD có ảnh hưởng quan trọng đến hiệu suất của cả hai tài sản; khi lãi suất và đồng USD cùng mạnh lên, vàng và Bitcoin có thể đồng thời chịu áp lực.

Tommaso Mancuso, Giám đốc đầu tư của 3iQ, cho rằng vàng và Bitcoin nên được xem là những tài sản có vai trò khác nhau thay vì tài sản thay thế trực tiếp. Vàng có thể chịu ảnh hưởng trực tiếp hơn từ nhu cầu của ngân hàng trung ương và nhu cầu đối với tài sản trú ẩn truyền thống, còn Bitcoin chịu tác động nhiều hơn từ nhu cầu đối với tài sản số và các sản phẩm tài chính.

Khi so sánh dòng vốn vào hai tài sản, nhà đầu tư trong nước cần phân biệt tổng tài sản của ETF vàng với dòng vốn ròng hằng tháng. Việc đánh giá dòng vốn thực tế giữa vàng và Bitcoin sẽ cần đồng thời theo dõi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, diễn biến đồng USD, hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương và dòng vốn vào các ETF tài sản số.