Pool USDC/USDT của Uniswap bị cho là dẫn đầu thanh khoản Ethereum, dữ liệu độc lập chưa xác nhận

Một pool thanh khoản USDC/USDT áp dụng tính năng StablePair Hook của Uniswap(UNI) được cho là đã vươn lên dẫn đầu về khối lượng giao dịch trên Ethereum, tuy nhiên hiện chưa có dữ liệu khối lượng giao dịch độc lập nào xác nhận thứ hạng này.

Crypto Briefing đưa tin pool USDC/USDT đã leo lên vị trí số 1 về khối lượng giao dịch trên Ethereum chỉ 5 ngày sau khi ra mắt vào ngày 10/9. Dù vậy, thông báo chính thức và tài liệu dành cho nhà phát triển của Uniswap Labs không hề công bố bảng xếp hạng đầy đủ các pool, cũng như không đưa ra số liệu khối lượng giao dịch lũy kế nào để chứng minh cho thứ hạng nói trên.

Điều duy nhất được xác nhận chính thức là StablePair Hook đã được kích hoạt trên mạng chính Ethereum vào ngày 10/9. Uniswap giới thiệu đây là một hook phí động xây dựng trên nền tảng Uniswap v4, dành riêng cho các cặp giao dịch stablecoin.

Trên mạng chính Ethereum, hai pool đã đi vào hoạt động là USDC/USDT và USDC/USDG, với giá tham chiếu lần lượt là 1 USDC = 1 USDT và 1 USDC = 1 USDG.

StablePair Hook điều chỉnh phí giao dịch dựa trên mức độ lệch giá của pool so với giá tham chiếu. Khi giá gần với mức tham chiếu, cơ chế này giữ mức phí sao cho chênh lệch mua - bán duy trì ổn định.

Khi giá vượt ra ngoài biên tham chiếu, các giao dịch khiến giá lệch xa hơn khỏi mức tham chiếu sẽ không bị tính phí. Ngược lại, giao dịch nào kéo giá quay về mức tham chiếu sẽ chịu mức phí theo kiểu đấu giá Hà Lan, và mức phí này giảm dần theo số block được xử lý.

Uniswap cho biết tổng khối lượng hoán đổi (swap) giữa các stablecoin trên toàn nền tảng trong quý 2/2026 đạt 43,4 tỷ USD (khoảng 1,1 triệu tỷ đồng). Đây là con số phản ánh toàn bộ giao dịch giữa các stablecoin trên Uniswap, khác với khối lượng giao dịch riêng của pool áp dụng StablePair Hook.

Vì vậy, không thể lấy quy mô giao dịch stablecoin toàn nền tảng của Uniswap để so sánh tương đương với khối lượng của riêng pool USDC/USDT hay với bảng xếp hạng toàn bộ pool trên Ethereum. Muốn xác định thứ hạng khối lượng của một pool cụ thể, cần đối chiếu đồng thời ngày chốt số liệu, phương pháp tính toán và quy mô thanh khoản.

StablePair Hook chỉ hoạt động trên các pool có bật cờ phí động của Uniswap v4. Cơ chế phí động này thay đổi chi phí giao dịch dựa trên chênh lệch giữa giá thị trường và giá tham chiếu.

Theo tài liệu chính thức, mã định danh (pool ID) của pool USDC/USDT là 0x2b21c65d9a7dc6926ee330a1c6e5a8037fd81774f3dc066536f800128e39f634, còn địa chỉ hợp đồng của StablePair Hook trên Ethereum là 0x0000113dCf4ADd69999Fad8F20F2b63F979bfcC0.

Về mặt cấu trúc, StablePair Hook vẫn khác với các pool hoàn toàn phi cấp phép. Tài liệu dành cho nhà phát triển của Uniswap nêu rõ pool này do Uniswap Labs tạo ra, và các tham số cũng như logic tính phí có thể thay đổi thông qua quá trình quản trị (governance) của Uniswap.

Do mức phí thay đổi theo từng giao dịch, rất khó chỉ dựa vào khối lượng để đánh giá hiệu quả hoạt động của một pool. Đối với các nhà cung cấp thanh khoản, ngoài khối lượng giao dịch, cần xem xét thêm doanh thu phí thực tế, quy mô thanh khoản và biên độ lệch khỏi giá tham chiếu.

Trên một bài đăng Reddit công khai, một số người dùng bày tỏ lo ngại về việc làm sao phát hiện hoạt động gian lận hay lỗi hiển thị dữ liệu nếu khối lượng giao dịch của các pool phí động dùng hook Uniswap v4 tăng mạnh. Tuy nhiên đây chỉ là phản ứng từ mạng xã hội, không phải tài liệu xác minh trực tiếp thứ hạng khối lượng của pool USDC/USDT.

So với bài viết trước đó về việc Uniswap đưa cơ chế phí động vào hai pool stablecoin trên Ethereum, điểm mới trong lần này là thông tin cho rằng một pool cụ thể đã vươn lên dẫn đầu khối lượng giao dịch trên Ethereum.

Kết luận có thể xác nhận ở thời điểm hiện tại là StablePair Hook đang vận hành trên mạng chính Ethereum và pool USDC/USDT đã được đưa vào danh sách pool chính thức. Còn việc pool này có thực sự là pool có khối lượng giao dịch cao nhất Ethereum hay không vẫn là thông tin chưa được kiểm chứng, cho đến khi có dữ liệu khối lượng giao dịch độc lập được công bố.