Bitcoin, Ethereum: Quyền chọn 162-166 tỷ USD đáo hạn ngày 25

Các hợp đồng quyền chọn Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) với tổng giá trị khoảng 162-166 tỷ USD sẽ đáo hạn vào ngày 25/9. Dù quy mô đáo hạn lớn, nhưng chỉ dựa vào tỷ trọng quyền chọn mua (call) tăng thì chưa đủ cơ sở để khẳng định giá sẽ tăng hay biến động mạnh.

Crypto Briefing đưa tin quyền chọn Bitcoin trị giá 14,63 tỷ USD và quyền chọn Ethereum trị giá 1,93 tỷ USD sắp đáo hạn. Tổng giá trị của hai tài sản này vào khoảng 16,6 tỷ USD.

Một thống kê khác lại cho thấy quyền chọn Bitcoin ở mức 14,39 tỷ USD, quyền chọn Ethereum ở mức 1,81 tỷ USD, tổng cộng khoảng 16,2 tỷ USD. Số liệu thống kê tính đến ngày 12/9 cũng khác biệt, với Bitcoin ở mức 14,31 tỷ USD và Ethereum ở mức 1,9 tỷ USD.

Do các con số thay đổi tùy theo thời điểm thống kê và biến động sổ sách, quy mô đáo hạn lần này nên được nhìn nhận trong khoảng 162-166 tỷ USD, thay vì xem là một con số cố định duy nhất.

Hợp đồng trên Deribit sẽ đáo hạn vào lúc 8h sáng ngày 25/9 (giờ UTC), tương đương 15h cùng ngày theo giờ Việt Nam. Mỗi hợp đồng quyền chọn đều thể hiện thời điểm đáo hạn, mức giá thực hiện và việc phân loại quyền chọn mua hay bán.

Quyền chọn mua (call) là quyền được mua ở một mức giá đã định trước, còn quyền chọn bán (put) là quyền được bán ở mức giá đó. Khối lượng hợp đồng mở (open interest) thể hiện quy mô các hợp đồng chưa được thanh lý.

Tỷ lệ hợp đồng mở giữa quyền chọn bán và quyền chọn mua của Bitcoin dao động 0,51-0,52 tùy nguồn dữ liệu, trong khi của Ethereum ở mức 0,57-0,58. Tỷ lệ dưới 1 cho thấy khối lượng hợp đồng mở của quyền chọn mua nhiều hơn quyền chọn bán.

Tuy nhiên, việc khối lượng hợp đồng mở của quyền chọn mua nhiều hơn không đồng nghĩa với việc thị trường đang mua ròng hay kỳ vọng giá tăng. Quyền chọn không chỉ được dùng cho giao dịch theo hướng giá, mà còn được sử dụng để phòng ngừa rủi ro cho các vị thế hiện có.

Mức giá gây thiệt hại tối đa (max pain) của Bitcoin được các nguồn đưa ra trong khoảng 72.000-75.000 USD. Đây là mức giá mà tại thời điểm đáo hạn, người mua quyền chọn chịu thiệt hại lớn nhất.

Vào ngày 14/9, giá Bitcoin ở mức khoảng 78.000 USD, cao hơn mức giá gây thiệt hại tối đa tại thời điểm đó. Mức giá này không đồng nghĩa với việc giá thực tế sẽ hội tụ về mức đó.

Trước và sau thời điểm đáo hạn, các giao dịch phòng ngừa rủi ro delta của nhà tạo lập thị trường có thể làm gia tăng biến động ngắn hạn. Khi quyền chọn mua tiến gần đến vùng có thể thực hiện, nhà tạo lập thị trường có thể mua tài sản cơ sở để giảm rủi ro; ngược lại, khi ảnh hưởng của quyền chọn bán tăng lên, có thể xuất hiện các giao dịch phòng ngừa theo hướng bán ra.

Tác động thực tế đến thị trường còn phụ thuộc vào khối lượng hợp đồng mở theo từng mức giá thực hiện, vị thế ròng của nhà tạo lập thị trường, cũng như khối lượng giao dịch giao ngay và phái sinh. Chỉ dựa vào ưu thế của quyền chọn mua thì khó có cơ sở để khẳng định chắc chắn xu hướng giá sau khi đáo hạn.

Trước đó, báo đã từng đưa tin quy mô đáo hạn và diễn biến biến động trên thị trường quyền chọn Bitcoin và Ethereum có sự phân hóa. Khi đó, quy mô hợp đồng mở và mức biến động ngụ ý cũng khác nhau giữa các tài sản.

Trong đợt thống kê lần này, quy mô quyền chọn, tỷ lệ quyền chọn bán trên quyền chọn mua, cũng như mức giá gây thiệt hại tối đa của Bitcoin và Ethereum vẫn có sự khác biệt tùy theo nguồn dữ liệu và ngày chốt số liệu. Do đó, nhà đầu tư cần theo dõi cả biến động vị thế lẫn các chỉ số biến động cho đến khi hợp đồng đáo hạn vào ngày 25/9.

Theo Deribit, đợt quyền chọn lần này sẽ đáo hạn vào lúc 15h ngày 25/9 theo giờ Việt Nam. Diễn biến giá trước và sau thời điểm đáo hạn có thể thay đổi tùy theo vị thế tại từng mức giá thực hiện và các giao dịch phòng ngừa rủi ro.