Ấn Độ phát hành 1.025 crore trái phiếu doanh nghiệp token hóa cho nhà đầu tư tổ chức

Ấn Độ đã bắt đầu phát hành tổng cộng 1.025 crore trái phiếu doanh nghiệp dưới dạng token hóa cho các nhà đầu tư tổ chức. Việc mở rộng cho nhà đầu tư cá nhân và giao dịch thứ cấp sẽ được triển khai ở giai đoạn tiếp theo.

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Ấn Độ (SEBI) công bố chương trình thí điểm 'Demat 2.0' vào ngày 10. Theo tài liệu của SEBI, REC đã phát hành 500 crore cho 18 tổ chức vào ngày 7/9, L&T phát hành 500 crore cho 4 tổ chức vào ngày 9/9, còn IIFL phát hành 25 crore cho 1 tổ chức trong cùng ngày.

Chương trình thí điểm này ghi nhận trái phiếu doanh nghiệp dưới dạng token kỹ thuật số trên sổ cái phân tán có cấp phép. Sau khi token hóa, các yếu tố như mã ISIN, lãi suất, kỳ hạn, tài sản đảm bảo, xếp hạng tín nhiệm, quyền của nhà đầu tư và nghĩa vụ hoàn trả của tổ chức phát hành vẫn được giữ nguyên như trái phiếu truyền thống.

SEBI cho biết Demat 2.0 không tạo ra loại tài sản mới, mà chỉ thay đổi công nghệ dùng để ghi nhận quyền sở hữu và xử lý thanh toán. Chương trình tập trung vào số hóa quy trình phát hành, nắm giữ và thanh toán, thay vì thay đổi bản chất pháp lý hay các quy định bảo vệ nhà đầu tư.

Tính năng cốt lõi là 'thanh toán nguyên tử', xử lý đồng thời trái phiếu và tiền thanh toán. Trái phiếu được ghi nhận trên sổ cái phân tán, còn tiền được thanh toán bằng e₹, đồng rupee kỹ thuật số bán buôn do Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) phát hành.

Trong cơ chế thanh toán nguyên tử, hai giao dịch hoặc hoàn tất cùng lúc hoặc đều bị hủy. Cách vận hành này giúp giảm rủi ro phát sinh trong quá trình thanh toán, khi trái phiếu được chuyển giao trước hoặc tiền được trả trước so với phía còn lại.

Hệ thống được vận hành thông qua Unified Market Interface của RBI. Lịch trả lãi và gốc có thể được ghi vào hợp đồng thông minh, và việc tự động chuyển tiền vào ví e₹ của người sở hữu trái phiếu vào ngày đến hạn thanh toán cũng nằm trong phạm vi thử nghiệm.

Tuy nhiên, tính năng tự động thanh toán và hiệu quả vận hành thực tế vẫn cần được kiểm chứng qua chương trình thí điểm. Tài liệu hỏi đáp của SEBI nêu rõ rằng ngay cả sau khi áp dụng công nghệ này, các yếu tố như khả năng mở rộng hệ thống, an ninh mạng và tính chung cuộc của thanh toán vẫn cần tiếp tục được kiểm tra.

Ở giai đoạn hiện tại, việc phát hành và quản lý tài sản chủ yếu dành cho nhà đầu tư tổ chức. Trước khi thị trường giao dịch thứ cấp chính thức mở cửa, việc chuyển nhượng giữa cá nhân hoặc giữa các tài khoản vẫn có thể thực hiện qua tổ chức lưu ký, nhưng phần thanh toán tiền có thể được xử lý ngoài mạng lưới thanh toán nguyên tử, thông qua rupee kỹ thuật số hoặc hệ thống ngân hàng thông thường.

Ở giai đoạn 2 mà SEBI đề xuất, các nền tảng RFQ hiện có và hệ thống báo cáo giao dịch phi tập trung sẽ được kết nối với hạ tầng token hóa. Thay vì xây dựng một sàn giao dịch riêng cho token, quá trình khám phá giá và xử lý lệnh vẫn diễn ra trên các kênh giao dịch hiện tại, chỉ riêng khâu thanh toán được liên kết với hạ tầng token hóa.

Nhà đầu tư không cần mở thêm tài khoản lưu ký mới hay thực hiện thủ tục KYC bổ sung. Tài khoản Demat 2.0, vốn là phiên bản mở rộng của tài khoản hiện có, sẽ được liên kết với ví e₹ của ngân hàng tham gia, còn khóa mã hóa do tổ chức lưu ký quản lý thay vì do nhà đầu tư tự nắm giữ.

Khả năng tiếp cận của nhà đầu tư cá nhân và việc mở rộng thị trường thứ cấp vẫn là bài toán của giai đoạn sau. Trên mạng xã hội liên quan đến chương trình thí điểm, có ý kiến đặt câu hỏi liệu có cần mở tài khoản lưu ký riêng hay không và khi nào nhà đầu tư cá nhân có thể tham gia, nhưng đây chưa phải nội dung được xác nhận trong đánh giá chính thức hay lịch trình triển khai.

Trái phiếu token hóa không làm thay đổi rủi ro tín dụng hay quyền lợi của trái phiếu doanh nghiệp truyền thống. Điều thay đổi là cách vận hành: quyền sở hữu và thanh toán được kết nối với sổ cái phân tán và tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương.

TokenPost từng đưa tin về việc Ấn Độ gắn kết phát hành trái phiếu doanh nghiệp token hóa với đồng rupee kỹ thuật số bán buôn.

Chương trình thí điểm Demat 2.0 của Ấn Độ hiện đang ở giai đoạn phát hành dành cho nhà đầu tư tổ chức, còn việc mở rộng cho nhà đầu tư cá nhân và giao dịch thứ cấp sẽ được xem xét ở giai đoạn tiếp theo.