Lợi suất stablecoin: Nhà Trắng, ngân hàng Mỹ tranh cãi tác động tín dụng

Nhà Trắng và giới ngân hàng Mỹ đang đối đầu về việc có nên cho phép trả lợi suất trên stablecoin (tiền mã hóa ổn định giá) hay không. Giới ngân hàng cho rằng các chương trình thưởng có thể khiến tiền gửi dịch chuyển sang stablecoin, trong khi Nhà Trắng phản bác rằng việc cấm lợi suất không tạo ra tác động đáng kể lên tăng trưởng tín dụng ngân hàng.

Patrick Witt, Giám đốc điều hành Hội đồng Cố vấn Tổng thống về Tài sản số của Nhà Trắng, viết trên X ngày 29 tháng 7 rằng “giới ngân hàng nói cần cấm trả lãi stablecoin để bảo vệ hoạt động cho vay của ngân hàng cộng đồng. Đạo luật CLARITY (CLARITY Act) đã cấm việc trả lãi đó. Vậy mà giới ngân hàng lại nói đạo luật này sẽ phá vỡ hoạt động cho vay của ngân hàng cộng đồng”, đồng thời yêu cầu “giải thích sao cho hợp lý”. Bình luận cho thấy ông cho rằng lo ngại về dòng tiền gửi rút khỏi ngân hàng và lập luận phản đối đạo luật của giới ngân hàng đang mâu thuẫn với nhau.

Tranh cãi bắt nguồn từ bức thư chung mà Hiệp hội Ngân hàng Mỹ (ABA), Hiệp hội Ngân hàng Cộng đồng Độc lập Mỹ (ICBA) và các hiệp hội ngân hàng bang gửi lãnh đạo Thượng viện Mỹ ngày 13 tháng 7. Các hiệp hội ngân hàng cho rằng stablecoin có thể trở thành sản phẩm thay thế tiền gửi ngân hàng, nên cần giới hạn các khoản thưởng và ưu đãi gắn với số dư hoặc thời gian nắm giữ.

Giới ngân hàng lập luận rằng tiền gửi là nguồn vốn cho các khoản vay tại địa phương như vay mua nhà, vay doanh nghiệp nhỏ và tín dụng nông nghiệp. Theo họ, các khoản thưởng do tổ chức phát hành stablecoin hoặc công ty liên kết sàn giao dịch cung cấp có thể tạo hiệu ứng kinh tế tương tự lãi suất tiền gửi ngân hàng, từ đó vô hiệu hóa điều khoản cấm trong đạo luật.

Các hiệp hội ngân hàng cho rằng nội dung Điều 404 của đạo luật CLARITY chưa đủ chặt để hạn chế các chương trình thưởng. Họ đặc biệt lo ngại các khoản thưởng tính theo số dư hoặc thời gian nắm giữ có thể khuyến khích người dùng giữ stablecoin lâu dài, nên đề nghị siết chặt câu chữ của đạo luật.

Nhà Trắng đưa ra phân tích cho rằng việc cấm lợi suất sẽ không làm tăng đáng kể tín dụng ngân hàng. Trong nghiên cứu công bố ngày 8 tháng 4, Nhà Trắng ước tính theo mô hình cơ sở, việc cấm lợi suất stablecoin sẽ giúp tín dụng ngân hàng tăng thêm 2,1 tỷ USD, tương đương mức tăng chỉ 0,02%. Mức tăng tín dụng tại ngân hàng cộng đồng được ước tính khoảng 500 triệu USD.

Nghiên cứu của Nhà Trắng cũng đưa ra kịch bản với các giả định cực đoan, theo đó tổng tín dụng ngân hàng có thể tăng 531 tỷ USD và tín dụng ngân hàng cộng đồng tăng 129 tỷ USD. Tuy nhiên, các con số này được đưa ra dựa trên nhiều điều kiện phi thực tế áp dụng đồng thời.

Trước đó, Witt từng cho rằng stablecoin tuân thủ khung pháp lý của Đạo luật GENIUS (GENIUS Act) có thể thu hút nhu cầu USD từ nước ngoài, qua đó đưa dòng vốn mới vào hệ thống tài chính Mỹ. Tuy vậy, đây là nhận định từ một cố vấn chính sách, không phải con số thực tế về quy mô tiền gửi chảy vào.

Cả hai bên đều chưa đưa ra con số cụ thể về quy mô dịch chuyển tiền gửi thực tế. Trọng tâm tranh luận hiện nằm ở việc nên xem stablecoin đơn thuần là phương tiện thanh toán hay là sản phẩm tài chính cạnh tranh trực tiếp với tiền gửi ngân hàng.

Giới ngân hàng xem việc giới hạn khoản thưởng là công cụ bảo vệ nền tảng tiền gửi và tín dụng địa phương. Trong khi đó, Nhà Trắng dựa vào mô hình riêng cho rằng tác động của việc cấm lợi suất lên tín dụng là hạn chế, qua đó phản bác lo ngại của giới ngân hàng.

Việc giới ngân hàng yêu cầu siết chặt điều khoản thưởng stablecoin từng được TokenPost đề cập trước đó. Tranh cãi lần này tiếp nối khi ngân hàng và Nhà Trắng đưa ra những đánh giá trái chiều về tác động kinh tế của cùng một điều khoản thưởng.

Cách ghi số điều khoản trong luật cũng có sự khác biệt. Một số bài báo ghi điều khoản đang tranh cãi là Điều 10404, nhưng bức thư chính thức và văn bản luật đính kèm do Hiệp hội Ngân hàng Cộng đồng Độc lập Mỹ công bố lại ghi là Điều 404.

Đạo luật CLARITY là dự luật đang được thảo luận nhằm xây dựng khung quản lý cho thị trường tài sản số tại Mỹ. Các điều khoản về lợi suất và giới hạn thưởng stablecoin quy định phạm vi lợi ích kinh tế mà tổ chức phát hành hoặc công ty liên kết sàn giao dịch có thể cung cấp cho người dùng.

Stablecoin (tiền mã hóa ổn định giá) là loại tài sản số được thiết kế để neo giá trị theo đồng tiền pháp định như USD. Khác với tiền gửi ngân hàng, tổ chức phát hành, sàn giao dịch và các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán có thể tự thiết kế chương trình thưởng, đây là nguyên nhân khiến tranh cãi về khả năng thay thế tiền gửi ngân hàng vẫn tiếp diễn.

Nội dung cuối cùng của đạo luật CLARITY cũng như phạm vi giới hạn lợi suất và thưởng sẽ được quyết định trong các thủ tục lập pháp tiếp theo. Việc Điều 404 hay Điều 10404 là cách ghi khớp với văn bản luật cuối cùng cũng sẽ được xác nhận trong quá trình này.