JPMorgan nâng xếp hạng IREN(IREN) hai bậc, giá mục tiêu lên 65 USD

JPMorgan vừa nâng giá mục tiêu cổ phiếu IREN (IREN) từ 46 USD lên 65 USD, đồng thời nâng xếp hạng đầu tư từ “kém tỷ trọng” (underweight) lên “vượt tỷ trọng” (overweight), tăng tổng cộng hai bậc.

Theo Crypto Briefing đưa tin về việc JPMorgan thay đổi xếp hạng đầu tư đối với IREN. Báo cáo nghiên cứu gốc của JPMorgan chưa được công bố công khai, nên chi tiết căn cứ cho việc nâng hạng chỉ được xác nhận trong phạm vi thông tin mà bài báo đã đưa ra.

IREN đang chuyển dịch từ mảng khai thác Bitcoin (BTC) sang hạ tầng đám mây AI dựa trên chip của Nvidia (NVDA). Trước đó, công ty đã ký hợp đồng đám mây AI trị giá 2,8 tỷ USD với Microsoft (MSFT) và Nvidia, và lần này tiếp tục công bố thêm một hợp đồng mới cùng thỏa thuận hợp tác chiến lược khác với Nvidia.

Cụ thể, vào tháng 5/2026, IREN đã ký hợp đồng kéo dài 5 năm với Nvidia, trị giá khoảng 3,4 tỷ USD, để cung cấp dịch vụ đám mây GPU. Theo đó, IREN sẽ lắp đặt GPU Blackwell của Nvidia tại trung tâm dữ liệu Childress ở Texas, phục vụ cho các tác vụ AI và nghiên cứu nội bộ của Nvidia.

Hợp đồng này được ghi nhận trong hồ sơ mà IREN nộp lên Ủy ban Giao dịch và Chứng khoán Mỹ (SEC). Dịch vụ đám mây GPU là mô hình kinh doanh cung cấp năng lực tính toán từ trung tâm dữ liệu và GPU để phục vụ nhu cầu huấn luyện và suy luận AI của khách hàng.

Ngoài hợp đồng trên, IREN và Nvidia còn có một thỏa thuận hợp tác chiến lược riêng, với nội dung xây dựng tối đa 5GW hạ tầng AI trong toàn bộ chuỗi trung tâm dữ liệu toàn cầu của IREN. Đi kèm thỏa thuận này, IREN đã trao cho Nvidia quyền đầu tư tối đa 2,1 tỷ USD vào cổ phiếu phổ thông của công ty.

Tuy nhiên, quyền mua cổ phiếu này đi kèm điều kiện riêng, bao gồm việc cung ứng tối đa 600.000 GPU và các yêu cầu về quy định pháp lý. Việc Nvidia có thực sự đầu tư hay không, cùng tiến độ xây dựng toàn bộ hạ tầng, sẽ phụ thuộc vào việc các điều kiện này có được đáp ứng.

IREN cho biết công ty đang xây dựng công suất đám mây AI đạt 1.210MW, dự kiến hoàn thành vào năm 2027. Doanh thu từ các hợp đồng đám mây AI năm 2026, tính theo phương pháp quy đổi hàng năm (annualized), được ước tính ở mức 4 tỷ USD.

Doanh thu quy đổi hàng năm là số liệu giả định rằng dòng hợp đồng hoặc doanh thu tại một thời điểm nhất định sẽ tiếp tục duy trì trong suốt một năm. Do đó, doanh thu thực tế có thể thay đổi tùy theo tiến độ cung ứng GPU, hoàn thiện trung tâm dữ liệu, thời điểm khách hàng bắt đầu sử dụng dịch vụ và các điều khoản hợp đồng cụ thể.

IREN cũng đang chuyển đổi một phần cơ sở khai thác Bitcoin hiện có thành các cơ sở vận hành GPU. Trong quá trình này, việc cung ứng GPU, đảm bảo nguồn điện, xây dựng trung tâm dữ liệu và tiến độ bàn giao, thực thi hợp đồng của khách hàng đều có thể ảnh hưởng đến thời điểm ghi nhận doanh thu thực tế.

Theo tài liệu công bố của IREN, các hợp đồng với khách hàng đều gắn với nhiều điều kiện và lịch trình bàn giao theo từng giai đoạn. Dù quy mô hợp đồng đã được công bố, vẫn cần theo dõi từng bước triển khai cho đến khi việc xây dựng cơ sở vật chất và cung cấp dịch vụ hoàn tất.

Xu hướng các công ty khai thác Bitcoin tái phân bổ nguồn điện và trung tâm dữ liệu sẵn có sang phục vụ nhu cầu tính toán AI khiến giới đầu tư phải so sánh đồng thời hiệu quả sinh lời của mảng khai thác và mảng đám mây AI. Mảng khai thác chịu ảnh hưởng trực tiếp từ giá Bitcoin và điều kiện vận hành mạng lưới, trong khi mảng đám mây AI phụ thuộc chủ yếu vào tiến độ đầu tư hạ tầng và việc thực thi hợp đồng với khách hàng.

Theo các bài viết trước đó của TokenPost, trong tổng doanh thu năm tài chính 2026 của IREN, mảng khai thác Bitcoin vẫn chiếm tỷ trọng lớn. Việc JPMorgan nâng xếp hạng đầu tư lần này phản ánh kỳ vọng vào quá trình chuyển đổi sang đám mây AI, nhưng chưa thể khẳng định rằng trọng tâm doanh thu của công ty đã hoàn toàn dịch chuyển từ khai thác sang AI.

Với nhà đầu tư, đây là một ví dụ đáng chú ý về một công ty niêm yết vừa vận hành mảng khai thác Bitcoin, vừa phát triển hạ tầng AI. Giá cổ phiếu IREN có thể phản ánh đồng thời cả góc nhìn định giá của một công ty khai thác và một công ty hạ tầng AI, nên nhà đầu tư cần theo dõi riêng mức đóng góp thực tế của từng mảng kinh doanh.

Sau quyết định nâng hạng đầu tư này, những yếu tố cần tiếp tục theo dõi là tiến độ cung ứng GPU, đảm bảo nguồn điện, xây dựng trung tâm dữ liệu và thời điểm khởi động dịch vụ cho khách hàng trong khuôn khổ hợp đồng với Nvidia. Do báo cáo nghiên cứu gốc của JPMorgan chưa được công bố, các căn cứ đánh giá chi tiết vẫn cần chờ thêm thông tin bổ sung.