MSBT của Morgan Stanley: tin báo 609 triệu USD, hồ sơ SEC chỉ ghi 299,01 triệu USD

Có thông tin cho rằng quỹ MSBT, sản phẩm giao dịch trao đổi Bitcoin(BTC) của Morgan Stanley(MS), đã nắm giữ hơn 609 triệu USD, nhưng theo hồ sơ nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), số tiền được xác nhận chỉ là 299,01 triệu USD.

U.Today dẫn dữ liệu từ Arkham Intelligence đưa tin MSBT ghi nhận dòng vốn ròng 62,2 triệu USD trong 20 phiên giao dịch gần nhất, với chuỗi 11 phiên liên tiếp có dòng tiền vào. Trang này cũng đưa tin quỹ mua thêm khoảng 3,8 triệu USD Bitcoin trong một ngày gần đây, nhưng con số này chưa được xác nhận trong hồ sơ công khai mới nhất.

Theo hồ sơ 10-Q nộp lên SEC, tính đến ngày 30/6, MSBT nắm giữ 5.059,30771216 Bitcoin. Giá trị hợp lý của số Bitcoin này là 299.012.624 USD, tài sản ròng đạt 298.979.473 USD, còn số cổ phiếu phát hành là 17,5 triệu cổ phiếu.

Số liệu trong hồ sơ là số liệu kế toán tại một thời điểm cụ thể. Trong khi đó, số dư ví mà Arkham Intelligence theo dõi phản ánh các giao dịch ghi nhận trên chuỗi (on-chain), nên tiêu chí và thời điểm của hai số liệu này không hoàn toàn trùng nhau.

Cũng theo hồ sơ này, từ ngày 7/4 đến 30/6, MSBT huy động được 371.098.824 USD từ việc phát hành cổ phiếu. Giá trị mua lại là 5.260.870 USD, sau khi trừ khoản này, dòng vốn ròng theo hồ sơ là 365.837.954 USD.

Số tiền huy động từ phát hành cổ phiếu và giá trị Bitcoin nắm giữ không phải là một con số. Biến động giá Bitcoin, chi phí vận hành, việc mua lại cổ phiếu cùng thời điểm mua bán tài sản cơ sở có thể khiến giá trị định giá tài sản và lượng nắm giữ thực tế khác nhau.

MSBT niêm yết trên sàn NYSE Arca ngày 8/4/2026. Khi ra mắt sản phẩm, Morgan Stanley Investment Management cho biết MSBT là sản phẩm giao dịch trao đổi theo dõi giá Bitcoin, với phí quản lý 0,14%.

Coinbase Custody và BNY đảm nhiệm việc lưu ký tài sản số cho MSBT. Vì đây là cấu trúc nhà đầu tư giao dịch cổ phần của quỹ thay vì trực tiếp nắm giữ Bitcoin, nên cần đối chiếu cả hồ sơ công bố lẫn dữ liệu lưu ký, thanh toán để xác định chi tiết tài sản của quỹ.

Arkham Intelligence cho biết trong tài liệu công bố hồi tháng 4 rằng họ đã xác định được các ví liên quan đến MSBT. Arkham giải thích thêm rằng dòng vốn on-chain của các quỹ ETF có thể bị ảnh hưởng bởi cơ chế thanh toán T+1, nên đôi khi được xác nhận chậm hơn so với hồ sơ công bố.

Thanh toán T+1 là hình thức hoàn tất thanh toán vào ngày làm việc kế tiếp sau khi giao dịch được khớp lệnh. Do đó, có thể xuất hiện độ trễ giữa thời điểm dòng vốn được ghi nhận trên ví và thời điểm quỹ thiết lập, mua lại hoặc thời điểm chốt số liệu kế toán.

Dữ liệu on-chain thường được dùng để nắm bắt dòng tiền và biến động ví lưu ký của các sản phẩm tài chính tổ chức. Tuy nhiên, do bị giới hạn bởi phạm vi xác định địa chỉ ví và độ trễ thanh toán, loại dữ liệu này khó có thể thay thế hồ sơ công bố chính thức để phản ánh số dư nắm giữ mới nhất.

Trước đó, TokenPost từng đưa tin lượng Bitcoin trong các ví liên quan đến MSBT đã tăng lên 6.995 BTC. Con số này dựa trên dữ liệu theo dõi on-chain, có tiêu chí thống kê và thời điểm khác với số liệu nắm giữ theo ngày chốt sổ trong hồ sơ SEC lần này.

Trường hợp này cho thấy khi các tổ chức tài chính truyền thống vận hành sản phẩm tiếp cận Bitcoin, dòng vốn vào, số dư ví và giá trị nắm giữ theo kế toán có thể được xác nhận qua các kênh và thời điểm khác nhau. Đặc biệt, dòng vốn ròng không đồng nghĩa với việc quỹ sẽ nắm giữ lượng Bitcoin tương ứng ngay lập tức.

Nhà đầu tư Việt Nam theo dõi dòng vốn của các sản phẩm giao dịch trao đổi Bitcoin tại Mỹ cũng cần phân biệt giữa dòng vốn vào hằng ngày và số dư nắm giữ theo báo cáo quý. So sánh các số liệu có thời điểm chốt khác nhau trong cùng một câu có thể dẫn đến hiểu sai về quy mô tài sản thực tế của quỹ.

Mức nắm giữ 609 triệu USD của MSBT và khoản mua khoảng 3,8 triệu USD Bitcoin trong một ngày gần đây vẫn là các con số theo báo cáo, cho đến khi có hồ sơ mới hoặc dữ liệu trực tiếp từ Arkham Intelligence được công bố. Theo hồ sơ 10-Q mới nhất nộp lên SEC, giá trị nắm giữ tại ngày chốt sổ được xác nhận là 299.012.624 USD.