Arthur Hayes: Stablecoin của ngân hàng Mỹ có thể đẩy Bitcoin(BTC) và JP Morgan(JPM) tăng vọt

Theo Arthur Hayes, đồng sáng lập nền tảng giao dịch phái sinh tiền mã hóa BitMEX, động thái phát hành stablecoin của các ngân hàng lớn tại Mỹ có thể trở thành bước ngoặt làm thay đổi toàn cảnh thị trường tài chính lẫn tiền mã hóa. Ông nhận định rằng sáng kiến này không chỉ giúp chính phủ Mỹ huy động thêm nguồn lực tài chính, mà còn tạo đòn bẩy cho sự tăng trưởng mạnh mẽ của Bitcoin(BTC) và ngân hàng JP Morgan(JPM).

Theo bài viết trên blog cá nhân của Hayes ngày 3 (giờ địa phương), Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đang xây dựng một chiến lược mới nhằm bơm thanh khoản vào thị trường mà không cần hạ lãi suất. Cụ thể, thay vì tiếp tục nới lỏng định lượng (QE), chính quyền muốn sử dụng hình thức phát hành stablecoin thông qua các ngân hàng lớn để gián tiếp hút tiền vào thị trường trái phiếu kho bạc. Hayes cảnh báo cách làm này sẽ được “bọc đường” bằng những tuyên ngôn về “đổi mới tài chính” và “điều chỉnh quy định”, nhưng bản chất là bơm thanh khoản trá hình.

Những ngân hàng lớn như JP Morgan có thể là bên hưởng lợi nhiều nhất. Theo Hayes, nếu một phần nhỏ trong tổng số tiền gửi của ngân hàng Mỹ được chuyển đổi sang dạng stablecoin như JPMD do JP Morgan phát hành, nguồn vốn này có thể được sử dụng để mua vào hàng nghìn tỷ USD trái phiếu chính phủ. Điều này không chỉ tối ưu hiệu quả vốn, giảm thiểu rủi ro pháp lý, mà còn tạo ra lợi nhuận an toàn cho ngân hàng. Hayes dự đoán giá trị thị trường của JP Morgan có thể tăng gấp đôi hoặc gấp ba trong bối cảnh này.

Ông gọi cơ chế nói trên là “Quid Pro Stablecoin” – ám chỉ chiến lược đôi bên cùng có lợi giữa nhà nước và các ngân hàng “quá lớn để sụp đổ” (Too Big To Fail). Theo ước tính được Hayes đưa ra, những ngân hàng này có thể huy động tối đa 6.800 tỷ USD để mua trái phiếu thông qua mô hình stablecoin.

Tuy nhiên, không phải ai cũng được hưởng lợi. Hayes cảnh báo rằng các công ty fintech – đặc biệt là startup chuyên phát hành stablecoin như Circle – có thể bị loại bỏ khỏi hệ sinh thái tài chính mới nếu dự luật GENIUS mà Bessent đang thúc đẩy được thông qua.

Đối với thị trường tiền mã hóa, Hayes cho rằng Bitcoin(BTC) cũng là “người hưởng sái” từ chính sách này. Việc tăng nhu cầu trái phiếu sẽ kéo lãi suất giảm, tạo điều kiện thuận lợi hơn cho các tài sản rủi ro như tiền mã hóa. “Sự đổi mới tài chính này thực chất là một hình thức tài trợ nợ trá hình và là cú hích cho thị trường gấu của Bitcoin,” ông bình luận.

Không chỉ Bitcoin, Ethereum(ETH) cũng đang giữ vai trò quan trọng trong mô hình hệ thống ngân hàng mới. Đồng stablecoin JPMD hiện đang hoạt động trên mạng lưới Base – một mạng layer 2 của Ethereum do sàn Coinbase vận hành. Điều này cho thấy Ethereum đang trở thành hạ tầng thanh toán thiết yếu cho ngân hàng trong tương lai. Các chuyên gia phân tích nhận định nhu cầu ngày càng tăng đối với blockspace và dịch vụ staking khiến ETH có tiềm năng trở thành tài sản dự trữ chủ chốt trong kho bạc doanh nghiệp.

Tóm lại, Hayes cho rằng ranh giới giữa tài chính truyền thống và tiền mã hóa đang bị xóa nhòa. Các từ khóa như “stablecoin”, “Bitcoin(BTC)” và “Ethereum(ETH)” sẽ là trung tâm trong chu kỳ thanh khoản mới do chính phủ Mỹ và các ngân hàng lớn dẫn dắt. Đây có thể là tín hiệu khởi đầu cho một trật tự tài chính lai kết hợp giữa TradFi và công nghệ blockchain.