Hơn 20%: Chuyên gia dự báo doanh thu cửa hàng cũ Lotte Mart quý 3

Doanh thu tại các cửa hàng hiện hữu của Lotte Mart được dự báo tăng hơn 20% trong quý 3, khi việc Homeplus thu hẹp mạng lưới cửa hàng đang trở thành biến số tác động đến mảng đại siêu thị của Emart(139480) và Lotte Shopping(023530). Giữa lúc biến động tỷ giá đè nặng lên định giá cổ phiếu ngành bán lẻ, giới phân tích cho rằng kênh đại siêu thị có khả năng phòng thủ doanh thu tốt hơn so với bách hóa.

Kim Myung-joo, chuyên gia phân tích tại Công ty Chứng khoán Korea Investment & Securities, cho biết trong báo cáo công bố ngày 7 rằng "tỷ giá USD/KRW cùng nhiều biến số vĩ mô khác đang tác động mạnh không chỉ đến toàn thị trường mà cả ngành bán lẻ", theo Yonhap Infomax. Nhận định này cho thấy diễn biến tỷ giá đang trở thành yếu tố chi phối kết quả kinh doanh của cả hai kênh bách hóa và đại siêu thị. Ông cũng đánh giá đồng won yếu cùng lượng khách du lịch quốc tế tăng trong nửa đầu năm đã đẩy định giá các chuỗi bách hóa lên cao, nhưng xu hướng won mạnh lên trong nửa cuối năm lại làm dấy lên lo ngại sức mua của khách nước ngoài suy giảm.

Trọng tâm phân tích đặt vào kênh đại siêu thị. Theo ông Kim, ngành đại siêu thị có mức nền so sánh thấp do hai đợt chi tiền hỗ trợ dân sinh vào nửa cuối năm ngoái, trong khi cửa hàng tiện lợi lại chịu hiệu ứng nền cao ngược lại. Doanh thu cửa hàng hiện hữu của các chuỗi bách hóa trong tháng 7 và 8 nhìn chung khả quan, nhưng khó vượt được mức tăng trưởng của đại siêu thị vốn đang hưởng lợi từ nền so sánh thấp trong quý 3.

Đại siêu thị là mô hình kinh doanh gắn chặt với tiêu dùng khu vực dân cư. Khi số lượng cửa hàng lớn tại một khu vực thương mại giảm đi, nhu cầu thực phẩm tươi sống và hàng tiêu dùng có thể dịch chuyển sang các cửa hàng lân cận. Vị trí cửa hàng, chương trình khuyến mãi giá và độ đa dạng thực phẩm là những yếu tố quyết định lượng khách ghé mua.

Tiến trình phục hồi của Homeplus cũng tác động đến cục diện cạnh tranh. Tòa án Phục hồi Seoul (Seoul Rehabilitation Court) đã phê duyệt phương án phục hồi của Homeplus vào ngày 2. Sau khi phương án được phê duyệt, Homeplus sẽ thực hiện tái cơ cấu cửa hàng và chứng khoán hóa bất động sản để trả nợ.

Cụ thể, Homeplus dự kiến bán 19 cửa hàng tự sở hữu trong số các điểm đã đóng cửa, hoàn tất trước tháng 2 năm sau, để dùng nguồn thu trả nợ trái chủ. Sau khi giải chấp, doanh nghiệp sẽ dùng 38 trong số 67 cửa hàng tự sở hữu đang hoạt động để thế chấp vay bất động sản, lấy nguồn vốn trả phần nợ còn lại.

Trong bối cảnh đó, giới phân tích cho rằng Emart và Lotte Mart có thể hấp thụ một phần nhu cầu tại các khu vực thương mại mà Homeplus rút lui. Dựa trên hiệu ứng từ việc Homeplus đóng cửa hàng loạt và mức nền thấp, ông Kim dự báo doanh thu cửa hàng hiện hữu trong nước của Lotte Mart tăng trên 20% trong quý 3, lợi nhuận hoạt động đạt 24,8 tỷ won. Với Emart, ông dự báo mức tăng trưởng cửa hàng hiện hữu ở mức trên 10%, lợi nhuận hoạt động ở mảng riêng đạt 147,5 tỷ won.

TokenPost từng đưa tin Homeplus huy động được khoản vốn vận hành khẩn cấp trị giá 200 tỷ won và nối lại hoạt động tại 67 cửa hàng. Thời điểm đó, chính phủ Hàn Quốc đã kiểm tra tình hình hỗ trợ người lao động và đối tác cung ứng, đồng thời xem việc bình thường hóa hoạt động của Homeplus là bài toán liên quan trực tiếp đến giao dịch với nhà cung cấp và ổn định việc làm.

Việc Homeplus thu hẹp cửa hàng cũng đã phản ánh vào doanh thu quý 2 của Emart và Lotte Mart. TokenPost từng đưa tin Homeplus thu hẹp cửa hàng đã tác động đến doanh thu đại siêu thị quý 2 của Emart và Lotte Mart. Tại thời điểm đó, số lượng cửa hàng đại siêu thị trong nước lần lượt là △Emart 156 cửa hàng △Lotte Mart 112 cửa hàng △Homeplus 67 cửa hàng.

Tuy nhiên, việc tòa án phê duyệt phương án phục hồi không đồng nghĩa Homeplus lập tức trở lại bình thường. Doanh nghiệp này vẫn phải thực hiện đúng lộ trình bán tài sản và trả nợ theo phương án đã được duyệt. Việc duy trì đà phục hồi doanh thu trên nền tảng kinh doanh đã thu hẹp cũng là thách thức còn bỏ ngỏ.

Biến số với riêng Emart vẫn còn. Ông Kim đánh giá sự cố truyền thông liên quan đến hoạt động marketing của Starbucks trong quý 2 đã ảnh hưởng đến uy tín xã hội của Emart, nhưng cho rằng yếu tố bất lợi này đã phản ánh vào giá cổ phiếu. Báo cáo cũng nêu khả năng nếu đồng won tiếp tục mạnh lên, kết quả kinh doanh của Starbucks có thể cải thiện.

Lotte Shopping(023530) sở hữu cả mảng bách hóa lẫn đại siêu thị. Đồng won mạnh lên được xem là yếu tố làm giảm kỳ vọng doanh thu từ khách nước ngoài tại mảng bách hóa, trong khi mảng đại siêu thị lại có thể hưởng lợi từ mức nền thấp và việc đối thủ cạnh tranh thu hẹp cửa hàng.

Tâm điểm của nhóm cổ phiếu bán lẻ hiện thu hẹp về hai yếu tố: tỷ giá và tái cơ cấu mạng lưới cửa hàng. Trong khi đồng won mạnh lên làm giảm kỳ vọng doanh thu từ khách nước ngoài tại mảng bách hóa, việc Homeplus thu hẹp cửa hàng đã dẫn đến sự phân bổ lại nhu cầu tại các khu vực thương mại của kênh đại siêu thị. Tác động thực tế sẽ được kiểm chứng qua doanh thu cửa hàng hiện hữu trong quý 3 và tiến độ Homeplus thực hiện bán tài sản.