StubHub(STUB) giảm 20%, doanh thu tăng 33% vẫn báo lỗ ròng

Cổ phiếu StubHub (STUB) giảm tới 20% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa tại Mỹ ngày 13 (giờ địa phương), dù doanh thu và tổng giá trị giao dịch đều tăng mạnh nhờ nhu cầu vé World Cup. Chi phí tăng nhanh đã ăn mòn lợi nhuận, khiến tâm lý nhà đầu tư suy yếu.

Theo báo cáo tài chính quý 2 công bố ngày 13, StubHub ghi nhận doanh thu 573,1 triệu USD, tăng 33% so với cùng kỳ năm trước. Tổng giá trị giao dịch (GMS) đạt 3,1 tỷ USD, tăng 34%, trong khi EBITDA điều chỉnh đạt 105,7 triệu USD.

Doanh thu vượt kỳ vọng thị trường. Theo ZeroHedge, giới phân tích theo khảo sát của Bloomberg trước đó dự báo doanh thu đạt 513,3 triệu USD và EBITDA điều chỉnh đạt 101,7 triệu USD.

Tuy nhiên, các chỉ số lợi nhuận lại gây thất vọng. StubHub báo lỗ ròng 40.000 USD trong quý 2, tương ứng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) bằng 0 USD. Theo Wall Street Journal, thị trường trước đó kỳ vọng công ty đạt EPS 11 cent.

Tốc độ tăng chi phí đã vượt tốc độ tăng doanh thu. Tổng chi phí của StubHub đạt 553,6 triệu USD, tăng 37% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức tăng doanh thu 33%.

Áp lực chi phí gắn liền với việc mở rộng chi tiêu cho trải nghiệm khách hàng, xử lý thanh toán và giao vé trong thời gian diễn ra World Cup. Kết quả kinh doanh lần này cho thấy các sự kiện lớn vừa giúp tăng quy mô giao dịch, vừa có thể đẩy chi phí hoàn tiền, chăm sóc khách hàng và giao vé lên cao.

StubHub đã nâng dự báo tổng giá trị giao dịch cả năm lên khoảng 10,1-10,3 tỷ USD. Trong khi đó, dự báo EBITDA điều chỉnh được giữ nguyên ở mức 400-420 triệu USD.

BMO Capital Markets đánh giá StubHub có kết quả kinh doanh quý 2 tích cực. Tuy nhiên, tổ chức này đã hạ dự báo doanh thu năm 2026 từ 2,1 tỷ USD xuống 2,04 tỷ USD, đồng thời điều chỉnh nhẹ dự báo EBITDA điều chỉnh từ 415,1 triệu USD lên 415,3 triệu USD.

Vấn đề khiến giá cổ phiếu chịu áp lực là triển vọng nhu cầu nửa cuối năm. Trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh, ban lãnh đạo StubHub thừa nhận chưa rõ liệu nhu cầu từ World Cup có khiến người tiêu dùng chi tiêu sớm cho các hoạt động giải trí và sự kiện hay không, điều này có thể ảnh hưởng đến nhu cầu trong các tháng tới.

World Cup 2026 là yếu tố chính thúc đẩy giao dịch vé tăng mạnh. Theo ZeroHedge, người hâm mộ từ hơn 150 quốc gia đã mua vé qua StubHub trong thời gian diễn ra giải đấu, trong đó khoảng 1/7 lượng vé được mua bởi người dùng ngoài Mỹ và Canada.

StubHub vận hành thị trường vé thứ cấp dưới thương hiệu StubHub tại Bắc Mỹ và viagogo ở các thị trường quốc tế. Thị trường vé thứ cấp kết nối người bán đang sở hữu vé xem biểu diễn, thể thao với người mua, còn nền tảng thu doanh thu từ phí giao dịch và các dịch vụ giá trị gia tăng.

Với mô hình này, giá trị giao dịch tăng không đồng nghĩa với lợi nhuận tăng, mà việc kiểm soát chi phí mới là yếu tố quyết định. Đặc biệt, các sự kiện thể thao quy mô lớn có thể làm tăng áp lực vận hành liên quan đến giao dịch xuyên biên giới, thanh toán, hủy - hoàn tiền và xác thực vé.

Kết quả kinh doanh lần này cho thấy nhu cầu đối với các sự kiện trực tiếp vẫn ở mức cao. Đồng thời, mức tăng trưởng doanh thu đơn thuần không đủ để giải thích phản ứng của giá cổ phiếu, khi thị trường còn cần xác nhận thêm về đà tăng chi phí và khả năng duy trì nhu cầu trong nửa cuối năm.

StubHub đã nâng dự báo tổng giá trị giao dịch cả năm nhưng giữ nguyên dự báo EBITDA điều chỉnh. Thị trường sẽ tiếp tục theo dõi diễn biến giao dịch vé và mức độ hạ nhiệt của chi phí sau khi World Cup kết thúc.