CPI tháng 7 Mỹ công bố ngày 12/8: giá dịch vụ liệu có tăng trở lại?

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 của Mỹ sẽ được công bố vào 21h30 ngày 12/8 (giờ Hàn Quốc). Trong bối cảnh thị trường lao động chậm lại, việc giá dịch vụ - vốn đã giảm trong tháng 6 - có tăng trở lại hay không đang trở thành yếu tố then chốt định hình quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Theo Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) ngày 11, CPI tháng 7 sẽ được công bố vào 8h30 sáng ngày 12/8 (giờ miền Đông nước Mỹ). Thị trường tài sản số cũng đang theo dõi sát diễn biến lãi suất và dòng vốn trước khi số liệu CPI được công bố.

Điểm mấu chốt của số liệu tháng 7 là liệu đà giảm giá trong tháng 6 có phải chỉ là biến động nhất thời hay không. CPI tháng 6 giảm 0,4% so với tháng trước nhưng tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái; CPI lõi (không tính thực phẩm và năng lượng) tăng 2,6% so với cùng kỳ.

Adam Schickling, chuyên gia kinh tế tại Vanguard, trả lời phỏng vấn Morningstar rằng “áp lực tăng giá đang hạ nhiệt ở một số lĩnh vực, nhưng mức giảm bất thường lớn ở nhiều nhóm hàng trong tháng 6 nhiều khả năng sẽ quay về xu hướng gần đây trong tháng 7”. Ông cho rằng khó có thể khẳng định đà giảm mạnh theo từng mặt hàng của tháng 6 sẽ tiếp diễn sang tháng 7.

Ông Schickling đánh giá lạm phát đang tiến dần về mục tiêu 2% của Fed, nhưng vẫn ở trạng thái “cứng nhắc và dai dẳng”.

Giá dịch vụ và diễn biến tiền lương

Thị trường đang dồn sự chú ý vào lạm phát “siêu lõi” (supercore) - chỉ số giá dịch vụ lõi không bao gồm chi phí nhà ở. Đây là thước đo phản ánh áp lực giá xuất phát từ tiền lương và nhu cầu dịch vụ, thay vì biến động ngắn hạn của giá hàng hóa hay năng lượng.

Ông Schickling nói “áp lực giá nền tảng vẫn đang tiếp diễn, đặc biệt khi tiền lương tăng 3,5% dù năng suất lao động vẫn ở mức cao, và chúng tôi cho rằng áp lực này sẽ còn kéo dài”. Ông đánh giá chưa có nhiều tín hiệu cho thấy lạm phát siêu lõi cải thiện đáng kể.

Stephen Juneau, chuyên gia kinh tế tại Bank of America(BAC), cũng trả lời phỏng vấn Morningstar rằng tốc độ tăng giá hàng hóa lõi (không tính năng lượng) có thể chậm lại, nhưng giá dịch vụ lõi nhiều khả năng sẽ bật lên gần mức xu hướng sau khi giảm trong tháng 6. Theo ông, ngay cả khi giá hàng hóa hạ nhiệt, giá dịch vụ vẫn có thể kìm hãm tốc độ giảm của lạm phát lõi nói chung.

Morningstar dẫn lại dự báo của Deutsche Bank(DB) cho biết ngân hàng này ước tính CPI tháng 7 sẽ tăng 0,15% so với tháng trước. Deutsche Bank giải thích mức biến động giá bất thường trong tháng 6 khá lớn, nên điều quan trọng là xem tháng 7 sẽ điều chỉnh trở lại bao nhiêu.

Ngoài ra, có phân tích cho rằng giá chip nhớ tăng gần đây có thể tạo áp lực giá lên nhóm hàng công nghệ thông tin. Nếu giá hàng hóa và giá dịch vụ diễn biến ngược chiều nhau, xu hướng của CPI tổng thể và CPI lõi cũng có thể phân kỳ.

Thị trường lao động chậm lại và lựa chọn của Fed

Số liệu việc làm chậm lại khiến bài toán của Fed thêm phức tạp. Trong tháng 7, số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ giảm 23.000, tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,1%.

Nếu đà tăng giá mạnh trở lại, Fed có thể nghiêng về ưu tiên kiểm soát lạm phát. Ngược lại, nếu thị trường lao động tiếp tục suy yếu, Fed sẽ phải cân nhắc thêm gánh nặng đối với tăng trưởng kinh tế khi duy trì lãi suất cao hoặc tăng thêm lãi suất.

Ông Schickling nhận định “khác với 6 tuần trước khi Fed tập trung chủ yếu vào lạm phát, giờ đây cơ quan này dường như đang cân bằng hơn giữa dữ liệu thị trường lao động và dữ liệu lạm phát”. Ông cho biết dựa trên các số liệu gần đây, niềm tin rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất đến cuối năm đã tăng lên.

Thị trường dự đoán hiện đang đặt cược thấp cho khả năng CPI tháng 7 vượt xa dự báo chung, nhưng nếu số liệu thực tế lệch so với kỳ vọng, biến động của kỳ vọng lãi suất và giá tài sản tài chính có thể gia tăng. Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) cũng có thể chịu ảnh hưởng từ lãi suất dài hạn và biến động của đồng USD, nhưng khó có thể khẳng định chỉ riêng CPI sẽ quyết định xu hướng giá.

Cục Thống kê Lao động Mỹ dự kiến công bố CPI tháng 7 vào 21h30 ngày 12/8 (giờ Hàn Quốc). Cuộc họp định kỳ tiếp theo của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ diễn ra từ ngày 15 đến 16/9.