Bitwise BITW giảm 470,2 triệu USD tài sản ròng, Bitcoin(BTC) chiếm 77,81% danh mục

Quỹ Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW) của Bitwise chứng kiến tài sản ròng giảm 470,2 triệu USD trong nửa đầu năm 2026, dù đây là sản phẩm được thiết kế để phân bổ vào 10 đồng tiền mã hóa khác nhau. Tỷ trọng Bitcoin(BTC) trong danh mục đã tăng lên tới 77,81%, cho thấy mức độ tập trung ngày càng lớn vào một tài sản duy nhất.

Theo CryptoSlate đưa tin, tài sản ròng của BITW giảm từ 1,003 tỷ USD vào ngày 31 tháng 12 năm 2025 xuống còn 532,8 triệu USD vào ngày 30 tháng 6 năm 2026. Cùng giai đoạn này, số lượng cổ phần lưu hành giảm 18,97%.

Sự sụt giảm tài sản ròng đến từ cả hoạt động rút vốn lẫn tổn thất trên thị trường. Theo hồ sơ công bố, hoạt động rút vốn được thực hiện thông qua các "đối tác được ủy quyền" (Authorized Participant), nên không thể xác định nhà đầu tư cuối cùng là cá nhân hay tổ chức. Vì vậy, chỉ dựa vào số lượng cổ phần giảm thì khó có thể kết luận nhóm nhà đầu tư nào đang rút lui.

Đối tác được ủy quyền là các tổ chức tài chính được chỉ định, tham gia trực tiếp vào quá trình tạo lập và rút vốn của quỹ ETF. Khác với nhà đầu tư thông thường mua bán trên sàn, các tổ chức này nộp tài sản cho công ty quản lý quỹ để tạo cổ phần mới, hoặc hoàn trả cổ phần để nhận lại tài sản cơ sở hoặc tiền mặt.

Kết quả tái cân bằng danh mục vào tháng 5 năm 2026 của Bitwise cho thấy Bitcoin chiếm 77,88%, Ethereum(ETH) chiếm 12,87%. Ripple(XRP) và Solana(SOL) lần lượt chiếm 4,31% và 2,51%. Tổng tỷ trọng của Bitcoin và Ethereum lên đến 90,75%, trong khi 8 tài sản còn lại cộng lại chưa đến 10% toàn danh mục.

Tính đến ngày 23 tháng 7, trang thông tin ETP chính thức của BITW cũng ghi nhận cơ cấu tương tự: Bitcoin 77,55%, Ethereum 13,53%, Ripple 4,08%, Solana 2,58%. Danh mục có một số thay đổi khi Hyperliquid(HYPE) và Stellar Lumens(XLM) được thêm vào, còn Polkadot(DOT) và Avalanche(AVAX) bị loại ra. Tuy nhiên, tổng tỷ trọng của hai tài sản lớn nhất vẫn tăng lên 91,08%, cao hơn so với tháng 5.

BITW phân bổ tỷ trọng đầu tư dựa trên vốn hóa thị trường của từng tài sản trong danh mục. Với cách tiếp cận này, tài sản có vốn hóa lớn sẽ được phân bổ tỷ trọng cao hơn, đồng nghĩa với việc khi Bitcoin còn giữ vị thế vốn hóa dẫn đầu, tình trạng tập trung trong danh mục nhiều khả năng vẫn tiếp diễn.

Việc tái cân bằng hàng tháng là quá trình điều chỉnh lại danh sách tài sản và tỷ trọng theo giá thị trường và quy tắc chỉ số. Tuy nhiên, đây không phải là cơ chế chia đều tỷ trọng giữa các tài sản, nên bản thân việc tái cân bằng không giúp giảm đáng kể mức độ tập trung vào Bitcoin.

Bitwise cho biết công ty lựa chọn tài sản đưa vào chỉ số dựa trên các tiêu chí như thanh khoản, khả năng lưu ký, việc niêm yết trên sàn giao dịch và rủi ro bảo mật. Những tiêu chí này chủ yếu nhằm xác định tài sản nào đủ điều kiện đưa vào chỉ số, chứ không nhằm kiểm soát mức độ tập trung tỷ trọng.

S&P Dow Jones Indices (S&P DJI) từng nhận định rằng ngay cả các chỉ số crypto diện rộng cũng duy trì tỷ trọng tổng hợp cao của Bitcoin và Ethereum trong thời gian dài. Điều này cho thấy việc một quỹ nắm giữ nhiều loại tài sản không đồng nghĩa với việc rủi ro biến động giá được phân tán đều.

Hiệu suất và mức độ biến động của BITW nhiều khả năng chịu ảnh hưởng lớn hơn từ diễn biến giá của Bitcoin và Ethereum, thay vì từ số lượng tài sản mà quỹ đang nắm giữ. Với cơ cấu hiện tại, khi tỷ trọng Bitcoin đã ở mức gần 78%, biến động giá của riêng đồng tiền này là yếu tố tác động mạnh nhất đến toàn bộ sản phẩm.

Bitwise thực hiện đánh giá lại chỉ số theo chu kỳ hàng tháng. Tỷ trọng công bố tiếp theo sẽ phụ thuộc vào diễn biến giá thị trường và quy tắc vận hành chỉ số.

Nguồn tham khảo: CryptoSlate, dữ liệu tái cân bằng của Bitwise, trang ETP chính thức của BITW, báo cáo thường niên năm 2025 của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC).