Citigroup hạ 18% giá mục tiêu Micron(MU), vẫn giữ khuyến nghị mua

Citigroup (Citigroup·C) đã hạ giá mục tiêu 12 tháng của cổ phiếu Micron Technology (Micron Technology·MU) từ 1.400 USD xuống 1.150 USD, tương đương mức giảm 18%. Khuyến nghị đầu tư vẫn được giữ ở mức "mua".

Theo Watcher.Guru đưa tin ngày 10 (giờ địa phương), chuyên gia phân tích Atif Malik của Citigroup đã đưa ra nội dung điều chỉnh giá mục tiêu này trong một báo cáo gửi khách hàng. Đây là quyết định phản ánh sự thận trọng hơn về khả năng duy trì đà tăng giá DRAM và NAND, thay vì chỉ dựa vào nhu cầu bộ nhớ dùng cho AI.

Hệ số P/E áp dụng để tính giá mục tiêu đã được hạ từ 10 lần xuống còn 8 lần, dựa trên lợi nhuận dự kiến của năm 2027. Sự phân hóa trong kết quả kinh doanh giữa các doanh nghiệp cùng ngành bộ nhớ được đưa ra làm căn cứ cho việc điều chỉnh hệ số này.

Citigroup cũng hạ ước tính lợi nhuận của Micron cho năm 2027 và 2028 lần lượt 1% và 2%. Ngân hàng này nhận định biên lợi nhuận gộp có thể giảm từ mức giữa 80% xuống mức giữa 70%, khi sức mạnh định giá của bộ nhớ suy yếu.

Trong báo cáo gửi khách hàng, chuyên gia Atif Malik cho biết "về cơ bản, chúng tôi cho rằng giá DRAM và NAND sẽ chậm lại theo từng quý trong bốn quý tới, và đạt đỉnh vào quý 2 năm sau". Nhận định này cho thấy dù đà tăng giá hiện tại còn tiếp diễn, tốc độ tăng có thể giảm dần theo thời gian.

P/E là chỉ số được tính bằng cách lấy giá cổ phiếu chia cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu, phản ánh mức độ thị trường định giá lợi nhuận kỳ vọng của một doanh nghiệp. Ngay cả khi lợi nhuận kỳ vọng không đổi, nếu hệ số áp dụng giảm thì giá mục tiêu tính ra cũng sẽ thấp hơn.

Việc các doanh nghiệp bộ nhớ Trung Quốc mở rộng sản xuất cũng được nhắc đến như một yếu tố rủi ro. Citigroup đánh giá rằng sản lượng gia tăng tại Trung Quốc, dẫn đầu bởi Yangtze Memory Technologies (YMTC) và ChangXin Memory Technologies (CXMT), có thể gây áp lực lên giá bộ nhớ toàn cầu.

Chuyên gia Atif Malik nói "cạnh tranh từ Trung Quốc và việc mở rộng công suất trong thị trường NAND và DRAM là rủi ro lớn nhất đối với luận điểm đầu tư của chúng tôi". Điều này đồng nghĩa dù nhu cầu bộ nhớ hiệu năng cao cho AI tăng lên, việc mở rộng nguồn cung bộ nhớ phổ thông vẫn có thể ảnh hưởng đến xu hướng giá chung.

Ngay cả khi các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Mỹ hạn chế bộ nhớ Trung Quốc bán vào thị trường này, lượng hàng có thể chuyển hướng sang châu Âu và các khu vực khác, khiến cạnh tranh giá toàn cầu thêm gay gắt. Lo ngại về việc CXMT mở rộng sản xuất trước đó cũng từng được nhắc đến như một yếu tố tác động đến biến động của các cổ phiếu bộ nhớ, bao gồm cả Micron.

Micron hiện đã đảm bảo khoảng 40% sản lượng bit DRAM thông qua các hợp đồng giá dài hạn với khách hàng. Năng lực sản xuất HBM và DRAM của Micron, SK Hynix và Samsung Electronics cũng được cho là đã gần như bán hết đến cuối năm 2027.

Kết quả kinh doanh gần đây của Micron cho thấy đà tăng trưởng rõ rệt. Doanh thu quý 3 tài khóa 2026 đạt 41,46 tỷ USD, vượt mức 23,86 tỷ USD của quý trước đó và 9,3 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng theo tiêu chuẩn phi GAAP (Non-GAAP) đạt 25,11 USD, vượt mức dự báo của thị trường là 21,39 USD. Micron đưa ra dự báo doanh thu quý 4 tài khóa 2026 vào khoảng 50 tỷ USD.

Dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng phi GAAP cho quý 4 nằm trong khoảng 30-32 USD. Micron cũng công bố kế hoạch xuất xưởng số lượng lớn sản phẩm HBM4 cùng mức doanh thu tăng từ bộ nhớ dùng cho máy chủ AI.

Theo báo cáo nắm giữ cổ phiếu tính đến cuối quý 2 của Citigroup, số cổ phiếu Micron mà ngân hàng này nắm giữ đã tăng 11,29% so với quý trước, lên khoảng 5,3 triệu cổ phiếu. Tuy nhiên, do báo cáo 13F chỉ công bố tình hình nắm giữ tại thời điểm cuối quý với độ trễ nhất định, nên không thể biết được các giao dịch mua bán sau đó hay quy mô nắm giữ hiện tại.