Tăng 76,7% trong quý II, Hyperliquid (HYPE) ngược chiều Bitcoin (BTC)

Hyperliquid (HYPE) tăng 76,7% trong quý II/2026, đi ngược đà giảm chung của thị trường tiền mã hóa. Cơ chế chuyển phí giao dịch thành hoạt động mua lại và đốt token được xem là yếu tố tạo ra sự khác biệt này.

Theo báo cáo quý II/2026 của CoinGecko, tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa giảm 12,6%, xuống còn 2,1 nghìn tỷ USD. Cùng giai đoạn, Bitcoin (BTC) giảm 14,2%, còn Ethereum (ETH) giảm 25,4%.

Trái ngược với xu hướng chung, Hyperliquid được nhắc đến như một trường hợp lọt vào top 10 dự án có vốn hóa lớn nhất. CoinGecko ghi nhận mức tăng quý II của token này là 76,7%.

Tuy nhiên, mức tăng do các đơn vị thống kê công bố không đồng nhất. Swyftx đưa ra con số 75%, trong khi báo cáo quý của chính Hyperliquid công bố mức 79,2%. Sự chênh lệch đến từ thời điểm chốt giá và phương pháp tính khác nhau, nên khi so sánh các số liệu này cần đối chiếu cả tiêu chí thống kê đi kèm.

Phí giao dịch trên Hyperliquid được phân bổ cho ba nhóm: HLP, Assistance Fund và các bên triển khai (deployer). Assistance Fund dùng phần phí được phân bổ để mua HYPE trên thị trường, sau đó đốt số token đã mua.

DefiLlama ghi nhận lợi nhuận ròng của người nắm giữ token và giá trị mua lại (buyback) token của Hyperliquid trong quý II đều đạt 148,64 triệu USD. Con số này cho thấy phí thu được từ sàn giao dịch đang chuyển hóa thành nhu cầu mua token một cách cụ thể.

Dù vậy, cần phân biệt rõ giữa dữ liệu phí giao dịch chính thức và các nhận định riêng lẻ về mối liên hệ với Assistance Fund. TokenPost trước đó đã đưa tin về nhận định cho rằng một khoản tiền tương đương doanh thu của Trade.xyz đã được đổ vào việc mua HYPE, đây là một quan điểm cần xem xét độc lập với số liệu phí nêu trên.

Việc ra mắt các sản phẩm niêm yết cũng mở rộng kênh tiếp cận Hyperliquid tại thị trường Mỹ. Ngày 12 tháng 5, 21Shares ra mắt sản phẩm THYP theo dõi giá giao ngay Hyperliquid và sản phẩm đòn bẩy gấp đôi TXXH tại Mỹ.

THYP là sản phẩm chứng khoán giao dịch trên sàn (ETP) dạng giao ngay, được đăng ký theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933. 21Shares nêu rõ sản phẩm này không có mức bảo vệ nhà đầu tư tương đương các quỹ ETF được quản lý theo Đạo luật Công ty đầu tư năm 1940.

Dòng vốn vào các sản phẩm niêm yết liên quan đến Hyperliquid biến động khác nhau theo từng giai đoạn sau khi ra mắt. TokenPost từng đưa tin các sản phẩm này ghi nhận dòng vốn rút ròng 7,26 triệu USD trong tuần giữa tháng 7, chấm dứt chuỗi 9 tuần liên tiếp hút vốn ròng.

Giới quan sát thị trường hiện chia thành hai luồng ý kiến. Bên lạc quan xem khối lượng giao dịch phái sinh, phí thu được và cơ chế mua lại là cơ sở để đánh giá giá trị Hyperliquid. Ngược lại, bên thận trọng chỉ ra hoạt động bán ra của các holder lớn, lịch mở khóa token hàng tháng và tranh cãi xoay quanh việc token bị định giá quá cao là những yếu tố rủi ro.

CoinMarketCap cho biết hoạt động bán ra của Arthur Hayes cùng áp lực từ lịch mở khóa token hồi đầu tháng 6 đã lan thành câu chuyện điều chỉnh giá đối với Hyperliquid. Mức tăng quý II dao động từ 75% đến 79,2% tùy đơn vị thống kê, và phạm vi bảo vệ pháp lý hạn chế của sản phẩm niêm yết cùng áp lực mở khóa token vẫn là những yếu tố cần theo dõi thêm.

Bình luận: việc phí giao dịch được chuyển trực tiếp thành hoạt động mua lại và đốt token giúp Hyperliquid tạo ra một câu chuyện tăng trưởng khác biệt so với phần còn lại của thị trường trong quý vừa qua. Tuy nhiên, chênh lệch số liệu giữa các đơn vị thống kê cùng áp lực từ lịch mở khóa token cho thấy bức tranh này chưa hoàn toàn đồng nhất, và diễn biến các quý tiếp theo vẫn cần được theo dõi thêm.