AAAm: BlackRock(BLK) đưa quỹ dự trữ BRSRV lên blockchain cấp phép

Quỹ thị trường tiền tệ chính phủ được token hóa BRSRV của BlackRock(BLK) đầu tư vào trái phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn, đồng thời ghi lại lịch sử sở hữu và chuyển nhượng cổ phần trên blockchain theo mô hình có cấp phép. Đây là sản phẩm hướng đến nhu cầu quản lý dự trữ stablecoin trong khuôn khổ quỹ đầu tư được quản lý chính thức.

WuBlockchain đưa tin ngày 5 (giờ địa phương) rằng S&P Global Ratings đã trao mức xếp hạng ổn định vốn gốc cao nhất “AAAm” cho BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle (BRSRV). Cơ sở đánh giá gồm chất lượng tín dụng của tài sản đầu tư và đối tác giao dịch, cơ cấu kỳ hạn, cùng khả năng duy trì giá trị tài sản ròng ổn định.

Tuy nhiên, báo cáo đánh giá gốc của S&P chưa được tìm thấy qua tra cứu công khai. Thông tin về việc trao xếp hạng và cơ sở đánh giá trong bài viết này dựa trên nội dung WuBlockchain đã đưa.

Theo Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), BRSRV được ghi nhận là chuỗi (series) mới trong hồ sơ đăng ký quỹ của BlackRock nộp ngày 8/5. Đây là quỹ thị trường tiền tệ chính phủ đặt mục tiêu duy trì giá trị tài sản ròng (NAV) mỗi cổ phần ở mức 1,00 USD.

Quỹ được thiết kế để đầu tư toàn bộ tài sản vào tiền mặt, trái phiếu Kho bạc Mỹ và chứng khoán Bộ Tài chính có kỳ hạn tối đa 93 ngày, cùng hợp đồng repo qua đêm được bảo đảm bằng trái phiếu Kho bạc Mỹ. Cấu trúc này tuân thủ Rule 2a-7 theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940.

BRSRV chính là sản phẩm dự trữ onchain mà TokenPost đã đưa tin trước đó về việc nhận xếp hạng ổn định vốn gốc cao nhất. Trong cấu trúc lần này, yếu tố onchain không áp dụng cho chính tài sản đầu tư, mà áp dụng cho cách ghi nhận sở hữu và chuyển nhượng cổ phần quỹ.

Cổ phần onchain được ghi nhận trên hệ thống có cấp phép, kết nối với blockchain công khai. Securitize Transfer Agent quản lý danh sách sở hữu chính thức, vận hành song song giữa dữ liệu trên blockchain và thông tin đăng ký ngoài chuỗi (offchain).

Ví của nhà đầu tư phải trải qua đăng ký và xác minh danh tính trước khi được đưa vào danh sách trắng (whitelist). Việc chuyển nhượng giữa các ví chưa đăng ký có thể bị hạn chế, khác với token tiền mã hóa công khai mà bất kỳ ai cũng có thể tự do nắm giữ hoặc chuyển đi.

Trong tài liệu về quản lý tiền mặt, BlackRock mô tả stablecoin là công cụ kết nối tài chính truyền thống với hạ tầng số. Công ty cho biết dự trữ stablecoin thường được bảo đảm bằng tài sản có tính thanh khoản cao như tiền mặt và các công cụ ngắn hạn.

BRSRV được xem là sản phẩm kết hợp giữa quỹ thị trường tiền tệ chính phủ và phương thức ghi nhận token hóa, nhằm đáp ứng nhu cầu quản lý dự trữ nói trên.

Cần phân biệt rõ giữa xếp hạng AAAm của BRSRV và đánh giá độ ổn định stablecoin của S&P. Đánh giá độ ổn định stablecoin không phải là xếp hạng tín dụng, mà là thang đo khả năng duy trì tỷ giá neo với đồng tiền pháp định, từ mức 1 đến 5.

Trong danh sách công khai năm 2026, Global Dollar (USDG), USD Coin (USDC) và Pax Dollar (USDP) được xếp ở mức 2, tương ứng đánh giá “mạnh”. Trong khi đó, Tether (USDT), TrueUSD (TUSD) và Ethena USDe (USDe) bị xếp ở mức 5, tương ứng đánh giá “yếu”.

Hồ sơ đăng ký với SEC nêu rõ thông tin trong tài liệu chưa đầy đủ và có thể thay đổi. Loại chứng khoán này chưa được SEC phê duyệt hay từ chối phê duyệt, và cổ phần quỹ không được bảo hiểm tiền gửi hay ngân hàng bảo lãnh, do đó vẫn tồn tại khả năng thua lỗ.