205 tỷ USD chi cho AI, Alphabet ghi nhận dòng tiền âm

Alphabet (Alphabet·GOOGL) đã nâng dự báo chi tiêu vốn (capex) năm 2026 lên mức tối đa 205 tỷ USD. Google Cloud tăng trưởng nhanh nhưng chi phí máy chủ và trung tâm dữ liệu quá lớn khiến dòng tiền tự do của công ty chuyển sang âm, làm dấy lên tranh cãi về hiệu quả sinh lời của khoản đầu tư AI.

Theo công bố kết quả kinh doanh quý II/2026 của Alphabet ngày 22 tháng 7 (giờ địa phương), doanh thu công ty đạt 119,8 tỷ USD, tăng 24% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu Google Cloud đạt 24,8 tỷ USD, tăng 82%, trong khi lượng đơn hàng tồn đọng (backlog) của mảng cloud mở rộng lên 514 tỷ USD.

Sundar Pichai, CEO Google kiêm Alphabet, phát biểu tại buổi công bố kết quả kinh doanh rằng “khoản đầu tư vào AI đang định nghĩa lại tiềm năng của toàn bộ hoạt động kinh doanh”. Có thể hiểu đây là cách ban lãnh đạo Alphabet lý giải cho quy mô chi tiêu ngày càng lớn. Ứng dụng Gemini (Gemini) hiện có 950 triệu người dùng hoạt động hằng tháng, trong khi lượng xử lý API của mô hình tự phát triển đạt khoảng 22 tỷ token mỗi phút.

Trong quý II, Alphabet chi 44,9 tỷ USD cho đầu tư vốn. Công ty cho biết khoảng 60% khoản này dành cho máy chủ, 40% còn lại cho trung tâm dữ liệu và thiết bị mạng. Cùng kỳ, dòng tiền tự do của Alphabet ghi nhận mức âm 5,9 tỷ USD.

Anat Ashkenazi, Giám đốc tài chính (CFO) Alphabet, nâng dự báo chi tiêu vốn năm 2026 từ mức 180-190 tỷ USD trước đó lên 195-205 tỷ USD. Bà cho biết chi tiêu vốn năm 2027 cũng sẽ tăng đáng kể. Khi đầu tư vào máy chủ và trung tâm dữ liệu tăng nhanh hơn tốc độ tăng trưởng của mảng cloud, việc liệu đầu tư hạ tầng AI có chuyển hóa thành lợi nhuận thực tế hay không trở thành tâm điểm đánh giá.

Tháng 6, Alphabet công bố kế hoạch huy động vốn quy mô 80 tỷ USD để mở rộng hạ tầng AI và năng lực tính toán toàn cầu. Kế hoạch này bao gồm một thương vụ đầu tư tư nhân, trong đó Berkshire Hathaway rót 10 tỷ USD. Công ty cho biết nhu cầu với các giải pháp và dịch vụ AI đang vượt năng lực cung ứng hiện tại, buộc phải mở rộng hạ tầng.

Alphabet nhấn mạnh chiến lược kết nối Gemini, API mô hình, dịch vụ cloud, chip TPU và hạ tầng máy chủ thành một hệ thống, giúp AI thúc đẩy mức sử dụng trên toàn bộ mảng tìm kiếm và cloud. Tuy nhiên, công ty chưa công bố chính thức việc “tự cải thiện đệ quy” - khái niệm AI tham gia phát triển và cải tiến thế hệ AI kế tiếp - đã được triển khai ở quy mô thương mại. Trước đó, Google DeepMind từng đề cập đến sự cần thiết của hệ thống bảo mật để chuẩn bị cho việc AI tự động hóa nghiên cứu và phát triển học máy.

Jasjeet Sekhon, Giám đốc chiến lược (CSO) Google DeepMind, cho biết trong một bài đăng LinkedIn hồi tháng 3 rằng ông sẽ dẫn dắt các nhiệm vụ chiến lược bao trùm nghiên cứu, thương mại hóa và chính sách. Demis Hassabis, CEO Google DeepMind, giới thiệu rằng ông Sekhon từng là nhà khoa học trưởng kiêm phụ trách AI tại Bridgewater Associates.

Đánh giá của thị trường hiện trái chiều. Alphabet xem tình trạng thiếu hụt nguồn cung là dấu hiệu của nhu cầu mạnh và ưu tiên đảm bảo hạ tầng tính toán. Ngược lại, Reuters đưa tin rằng mức chi tiêu vốn tăng lên tối đa 205 tỷ USD cùng dòng tiền tự do âm đã làm gia tăng tâm lý thận trọng của giới đầu tư đối với chi tiêu AI của toàn ngành công nghệ lớn.

Đầu tư vào trung tâm dữ liệu AI có liên hệ với chuỗi cung ứng chất bán dẫn, chip TPU, máy chủ và hạ tầng điện, trong đó có Nvidia (Nvidia·NVDA). Tuy nhiên, chưa có căn cứ nào cho thấy khoản đầu tư này tác động trực tiếp đến một dự án tiền mã hóa hay blockchain cụ thể.

Nguồn tham khảo: phát biểu của Google tại buổi công bố kết quả kinh doanh, tài liệu Alphabet nộp lên SEC, bản ghi cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh Alphabet, bài viết của Reuters