Dinari dShares mở cửa token hóa cổ phiếu Mỹ cho nhà đầu tư trong nước, thị trường chứng khoán token hóa nóng lên

**디나리 토큰 hóa 주식(Dinari dShares) mở rộng sang thị trường nhà đầu tư Mỹ, cạnh tranh thị trường *từ*chứng khoán token hóa*từ* ngày càng nóng**

Theo CoinDesk đưa tin ngày 3 (giờ địa phương), doanh nghiệp *từ*token hóa cổ phiếu*từ* dựa trên *từ*blockchain*từ* Dinari(Dinari) đã chính thức mở cửa dịch vụ tại Mỹ dành cho nhà đầu tư cá nhân đủ điều kiện, đưa cuộc đua trong mảng *từ*chứng khoán token hóa*từ* bước sang giai đoạn mới.

Trong đợt triển khai này, Dinari bắt đầu cung cấp dịch vụ giao dịch cổ phiếu Mỹ dưới dạng *từ*token hóa*từ* cho nhà đầu tư đáp ứng tiêu chuẩn pháp lý tại Mỹ. Nhà đầu tư có thể mua bán tổng cộng 724 mã chứng khoán, bao gồm toàn bộ thành phần chỉ số S&P500, thông qua hình thức *từ*“cổ phiếu token hóa”*từ*.

Hoạt động giao dịch sử dụng stablecoin *từ*USD Coin (USDC)*từ* làm đơn vị thanh toán, tài sản được lưu trữ trong ví “tự lưu ký” (self-custody) do nhà đầu tư tự quản lý. Hệ thống hiện hỗ trợ các mạng *từ*Ethereum(ETH)*từ*, *từ*Arbitrum(ARB)*từ*, *từ*Base(Base)*từ*, *từ*Avalanche(AVAX)*từ* và dự kiến bổ sung *từ*Solana(SOL)*từ* cùng Sei trong thời gian tới.

Hạ tầng dịch vụ của Dinari được xây dựng trên giấy phép *broker-dealer* tuân thủ quy định tại Mỹ và hệ thống đăng ký sở hữu chứng khoán được số hóa. Nhiều đối tác lớn trong hệ sinh thái *từ*RWA*từ* và thanh toán tham gia, gồm Circle, Privy thuộc Stripe, Para, Monaco… tạo thành mạng lưới hỗ trợ cho dịch vụ mới này.

*bình luận* Việc Dinari chọn cách tiếp cận “tự lưu ký + stablecoin + đa mạng lưới” cho thấy mục tiêu nhắm vào nhóm nhà đầu tư crypto đã quen sử dụng ví cá nhân, đồng thời cố gắng gắn kết chặt chẽ giữa thị trường chứng khoán truyền thống và hạ tầng tài chính on-chain.

---

Thị trường *từ*chứng khoán token hóa*từ* được xem là mũi nhọn mới trong xu hướng *từ*RWA (real-world assets)*từ*. Sau khi các sản phẩm *từ*trái phiếu quốc gia token hóa*từ* bắt đầu chiếm chỗ đứng ở phân khúc tổ chức, dòng vốn và sự chú ý dần chuyển sang mảng cổ phiếu, với kỳ vọng tái định hình cách nhà đầu tư tiếp cận tài sản truyền thống.

Ngân hàng Citi(C) từng dự báo thị trường *từ*chứng khoán token hóa*từ* và các tài sản tài chính số hóa có thể đạt quy mô khoảng 5,5 nghìn tỷ USD (tương đương khoảng 7.839 nghìn tỷ won) vào năm 2030, phản ánh tiềm năng tăng trưởng rất lớn của mảng này.

Tuy nhiên, cấu trúc sản phẩm trên thị trường hiện bị chia tách theo nhiều mô hình khác nhau. Robinhood(HOOD) và Payward – công ty mẹ của sàn Kraken – đang mở rộng các sản phẩm token hóa cổ phiếu theo mô hình “offshore”, chủ yếu cung cấp cho nhà đầu tư ngoài nước Mỹ, với cơ chế token theo dõi (tracking) giá cổ phiếu niêm yết thực.

Ở một hướng khác, Ondo Finance gần đây công bố cấu trúc sản phẩm thân thiện với SEC, dựa trên ETF iShares Core S&P500 ETF(IVV) của BlackRock và cổ phiếu Micron(MU). Tuy nhiên, các sản phẩm này hiện chưa mở cho nhà đầu tư Mỹ.

Trong khi đó, Securitize thúc đẩy mô hình “on-chain native”, kêu gọi doanh nghiệp phát hành chứng khoán trực tiếp lên blockchain thay vì token hóa từ chứng khoán lưu ký bên ngoài, tạo ra cách tiếp cận trái ngược với phần lớn dự án hiện tại.

*bình luận* Sự đa dạng mô hình cho thấy ngành vẫn đang ở giai đoạn thử nghiệm, khi các bên tìm cách dung hòa yêu cầu pháp lý, nhu cầu thanh khoản toàn cầu và kỳ vọng “quyền sở hữu thực” của nhà đầu tư.

---

Dinari lựa chọn phương án “trung gian” giữa hai cực on-chain native và offshore. Token *từ*dShares*từ* của công ty được neo 1:1 với cổ phiếu cơ sở, còn cổ phiếu thật được lưu ký tại tổ chức được quản lý, tuân thủ quy định chứng khoán.

Theo Dinari, mô hình này vừa duy trì đầy đủ quyền lợi cổ đông truyền thống – như quyền nhận cổ tức, quyền biểu quyết – vừa tận dụng được ưu thế giao dịch trên *từ*blockchain*từ*: thanh toán bằng *từ*USDC*từ*, chuyển nhượng nhanh, minh bạch on-chain và khả năng tự lưu ký tài sản của người dùng. Cổ tức được chi trả lại cho nhà đầu tư dưới dạng USDC, chuyển thẳng về ví cá nhân đang nắm giữ dShares.

Hiện *từ*dShares*từ* đã được cung cấp tại hơn 85 quốc gia, và việc mở cửa thị trường cho nhà đầu tư Mỹ được xem là bước mở rộng chiến lược quan trọng của Dinari.

Thị trường *từ*token hóa cổ phiếu*từ* vẫn ở giai đoạn sơ khai, nhưng sự khác biệt về cấu trúc pháp lý, mô hình phát hành và cách tiếp cận nhà đầu tư đang nhanh chóng tạo nên thế trận cạnh tranh mới. Việc Dinari chính thức tiến vào mảng nhà đầu tư Mỹ là tín hiệu cho thấy sân chơi này đang chuyển dịch từ “thử nghiệm sản phẩm” sang “cạnh tranh hạ tầng tài chính” với quy mô lớn hơn.

*bình luận* Nếu khung pháp lý tiếp tục rõ ràng hơn tại Mỹ và châu Âu, các mô hình như Dinari – kết hợp lưu ký được quản lý với tự quản lý on-chain – có thể trở thành chuẩn mực cho làn sóng *từ*chứng khoán token hóa*từ* tiếp theo.