43,8 tỷ USD bảo lãnh: Google mở rộng cuộc đua tài chính cho TPU

Google đang sử dụng khoản bảo lãnh thuê trung tâm dữ liệu trị giá 43,8 tỷ USD (khoảng 63 nghìn tỷ won) để mở rộng nguồn cung chip AI tự phát triển – bộ xử lý Tensor (TPU). Cuộc đua hạ tầng AI vốn xoay quanh bộ xử lý đồ họa (GPU) của Nvidia(NVDA) giờ đây đang mở rộng từ hiệu năng chip sang cả cấu trúc huy động vốn.

Theo báo cáo tài chính quý 2 năm 2026 của Alphabet(GOOGL), công ty mẹ của Google, tính đến ngày 30/6, giá trị chi trả tiềm năng tối đa của các khoản bảo lãnh phái sinh tín dụng liên quan đến trung tâm dữ liệu là 43,8 tỷ USD. The Information đưa tin Google đang cung cấp khoản bảo lãnh khoảng 44 tỷ USD, theo cách gánh đỡ khoản thanh toán thuê khi bên thuê trung tâm dữ liệu thứ ba không thể trả nợ.

Không phải mọi trung tâm dữ liệu đều do Google trực tiếp xây dựng hoặc sở hữu. Thay vào đó, công ty đứng ra bảo lãnh cho việc huy động vốn của các doanh nghiệp trung tâm dữ liệu và điện toán đám mây, đổi lại cung cấp TPU, phần mềm và dịch vụ đám mây của mình cho hạ tầng đó.

Đối tác sau đó cung cấp hạ tầng đã có cho các công ty AI như Anthropic. Nhờ vậy, Google có thể mở rộng công suất trung tâm dữ liệu sử dụng TPU mà không phải gánh toàn bộ áp lực vốn đầu tư trực tiếp.

Cam kết tài chính của Alphabet cũng tăng theo đà mở rộng hạ tầng AI. Tổng giá trị thanh toán trong tương lai cho các hợp đồng thuê chưa khởi động đạt 85,2 tỷ USD (khoảng 122 nghìn tỷ won), trong khi giá trị sổ sách của nợ dài hạn tính đến ngày 30/6 là 98,2 tỷ USD (khoảng 140 nghìn tỷ won).

Trong tháng 6, Alphabet còn ký thêm hợp đồng thuê ngắn hạn trị giá 5,8 tỷ USD (khoảng 8.300 tỷ won), dự kiến bắt đầu từ quý 3 năm 2026.

Việc mở rộng nguồn cung TPU gắn liền với nhu cầu điện toán của Anthropic. Ngày 6/4, Anthropic đã ký thỏa thuận với Google và Broadcom(AVGO) để mở rộng công suất TPU thế hệ mới lên quy mô nhiều gigawatt, dự kiến vận hành từ năm 2027.

Krishna Rao (Krishna Rao), Giám đốc Tài chính (CFO) của Anthropic, cho biết “chúng tôi đang thực hiện những cam kết điện toán lớn nhất từ trước đến nay để theo kịp tốc độ tăng trưởng chưa từng có”. Bình luận: phát biểu này cho thấy Anthropic đang chủ động đảm bảo hạ tầng dài hạn để đáp ứng nhu cầu ngày càng lớn đối với các mô hình AI quy mô lớn.

Cũng trong thông báo trên, Anthropic cho biết doanh thu quy đổi theo năm trong năm 2026 đã vượt 30 tỷ USD (khoảng 43 nghìn tỷ won). Số khách hàng doanh nghiệp chi tiêu từ 1 triệu USD/năm trở lên cũng đã vượt mốc 1.000.

Google đang mở rộng kết hợp với nguồn vốn bên ngoài. Ngày 19/5, Blackstone(BX) công bố cùng Google thành lập một công ty điện toán đám mây TPU có trụ sở tại Mỹ, cam kết đầu tư vốn cổ phần ban đầu 5 tỷ USD (khoảng 7.200 tỷ won) để đưa vào vận hành công suất 500 megawatt (MW) từ năm 2027. Google sẽ cung cấp TPU, phần mềm và dịch vụ cho liên doanh này.

Tuy nhiên, khó có thể nói TPU sẽ sớm thay thế hoàn toàn GPU của Nvidia. Nvidia đã xây dựng được nền tảng khó rời bỏ nhờ hệ sinh thái CUDA và tính linh hoạt của GPU. Cấu trúc doanh thu với 92% đến từ mảng trung tâm dữ liệu cũng cho thấy mức độ phụ thuộc cao của Nvidia vào thị trường hạ tầng AI.

Điểm giao thoa với thị trường tiền mã hóa cũng đang xuất hiện. The Information cho biết một số dự án trung tâm dữ liệu TPU có sự tham gia của Hut 8 và TeraWulf, hai doanh nghiệp từng hoạt động trong lĩnh vực khai thác Bitcoin(BTC). Đây là xu hướng chuyển đổi hạ tầng điện năng, đất đai và hệ thống làm mát sẵn có sang phục vụ điện toán AI.

Bảo lãnh thuê là cơ chế mà bên bảo lãnh phải gánh một phần nghĩa vụ nếu bên thuê không thể thanh toán. Bên cạnh hiệu quả mở rộng nguồn cung TPU của Google, khả năng chi trả của cả bên thuê trung tâm dữ liệu lẫn khách hàng AI cuối cùng cũng sẽ quyết định kết quả thực tế của cấu trúc bảo lãnh này.

Công suất TPU thế hệ mới mà Anthropic ký với Google và Broadcom dự kiến vận hành từ năm 2027. Dự án điện toán đám mây TPU giữa Blackstone và Google cũng dự kiến đưa công suất 500MW vào vận hành trong cùng năm.