Thị trường trái phiếu Mỹ 30 nghìn tỷ USD biến động, tài sản rủi ro chịu áp lực

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn dài tăng và biến động trên thị trường trái phiếu đang trở thành yếu tố gây áp lực lên cổ phiếu, Bitcoin(BTC) và các tài sản rủi ro khác. Nguyên nhân là thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ có quy mô khoảng 30 nghìn tỷ USD (khoảng 41.700 nghìn tỷ won) đang đóng vai trò mốc tham chiếu cho chi phí đi vay toàn cầu.

MarketWatch đưa tin ngày 3 (giờ địa phương) rằng biến động trên thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ gia tăng, khiến một số nhà đầu tư chuẩn bị cho khả năng lợi suất kỳ hạn dài tiếp tục đi lên. Trái phiếu Kho bạc Mỹ được dùng làm tài sản bảo đảm để huy động thanh khoản ngắn hạn, đồng thời là lãi suất tham chiếu cho các sản phẩm tài chính lớn như vay thế chấp nhà ở và trái phiếu doanh nghiệp.

Khi lợi suất trái phiếu dài hạn tăng, tỷ lệ chiết khấu dùng để quy đổi lợi nhuận tương lai của doanh nghiệp về giá trị hiện tại cũng tăng theo. Các tài sản phụ thuộc nhiều vào kỳ vọng dòng tiền trong tương lai xa, như cổ phiếu tăng trưởng và cổ phiếu công nghệ, có thể chịu áp lực định giá lớn hơn. Bitcoin cũng thường được xếp vào nhóm tài sản rủi ro chịu ảnh hưởng từ môi trường thanh khoản, nhưng quan hệ nhân quả trực tiếp giữa biến động lãi suất lần này và giá Bitcoin chưa được xác nhận.

Bộ Tài chính Mỹ trong thông báo ngày 4 tháng 5 đưa ra dự báo vay ròng có thể giao dịch do khu vực tư nhân nắm giữ trong giai đoạn tháng 7-9 năm 2026 ở mức 671 tỷ USD (khoảng 933 nghìn tỷ won). Barron's đưa tin ngày 4 rằng ước tính vay trong quý này đã được nâng lên 739 tỷ USD (khoảng 1.028 nghìn tỷ won). Bộ Tài chính Mỹ dự kiến công bố tài liệu chi tiết liên quan đến kế hoạch tái cấp vốn theo quý vào ngày 5.

Lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ(Fed) cũng là yếu tố có thể quyết định hướng đi của lợi suất dài hạn. Fed đã giữ nguyên biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50-3,75% tại cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang(FOMC) diễn ra ngày 28-29 tháng 7. Cùng với quyết định lãi suất cơ bản, cách thị trường diễn giải lạm phát, nhu cầu tài trợ ngân sách và nguồn cung trái phiếu kỳ hạn dài sẽ được phản ánh vào đường cong lợi suất.

Chỉ số MOVE, thước đo biến động lợi suất trên thị trường trái phiếu Mỹ, cũng đã tăng lên vùng cao kể từ tháng 5. Nhu cầu đối với quyền chọn bán liên quan đến ETF trái phiếu Kho bạc kỳ hạn dài được cho là đã tăng. Tuy nhiên, số liệu cụ thể của chỉ số và danh tính các bên giao dịch chưa được công bố.

Thị trường chứng khoán Mỹ phục hồi ngắn hạn trong ngày 3. Hãng thông tấn AP(AP) cho biết S&P 500 tăng 1,5% lên 7.600,50 điểm, còn chỉ số Dow Jones tăng 1,3% lên 53.178,41 điểm khi đóng cửa. Trong bối cảnh giá dầu giảm và căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt giúp khẩu vị rủi ro cải thiện, thị trường sẽ theo dõi kế hoạch phát hành trái phiếu kỳ hạn dài của Bộ Tài chính Mỹ vào ngày 5 và phản ứng của lợi suất trái phiếu Kho bạc.