Dalio: “Bong bóng cổ phiếu AI” đang hình thành, chỉ giữ 1% Bitcoin và ưu tiên vàng

Nhà sáng lập quỹ đầu cơ Bridgewater Associates, Ray Dalio, cảnh báo cổ phiếu liên quan đến AI đang trong tình trạng quá nóng, đồng thời cho biết ông đang nắm giữ khoảng 1% danh mục đầu tư bằng Bitcoin (BTC). Dù vậy, giữa các tài sản phòng thủ, ông vẫn ưu tiên vàng hơn Bitcoin.

Trong cuộc phỏng vấn với chương trình "The Diary Of A CEO" công bố ngày 30 tháng 7 (giờ địa phương), Dalio đồng tình với nhận định của Jeremy Grantham về bong bóng AI, nói rằng "ông ấy đúng". Ông dẫn chứng cuộc khủng hoảng năm 1929 và bong bóng dot-com năm 2000 để chỉ ra rằng công nghệ đột phá có thể tiếp tục phát triển, nhưng không phải doanh nghiệp nào liên quan cũng tồn tại được.

Theo Dalio, bong bóng có thể vỡ khi xuất hiện các điều kiện như △lãi suất tăng khiến gánh nặng trả nợ phình to, △doanh nghiệp AI phát hành thêm cổ phiếu ồ ạt, △nhà đầu tư không chuyên đổ tiền vào các sản phẩm đòn bẩy và quyền chọn. Ông đặc biệt chỉ trích việc dùng ETF đòn bẩy và quyền chọn để đầu tư là "hành vi gần như đánh bạc".

Dalio vẫn thừa nhận giá trị dài hạn của công nghệ AI. Ông cho rằng AI có thể thay đổi năng suất và cấu trúc ngành, nhưng nếu giá cổ phiếu chạy trước giá trị thực của công nghệ quá xa, thiệt hại có thể lan sang nền kinh tế thực. Ông nhận định giá tài sản giảm có thể kéo theo giá trị tài sản thế chấp sụt giảm, buộc nhà đầu tư phải bán ra để trả nợ.

Về phân bổ tài sản, Dalio nhấn mạnh nguyên tắc đa dạng hóa. Ông mô tả vàng là "từng đóng vai trò tiền tệ cho đến năm 1971, và hiện vẫn là tài sản dự trữ lớn thứ hai mà các ngân hàng trung ương nắm giữ". Trong cùng cuộc phỏng vấn công bố ngày 30 tháng 7, ông giải thích nguyên tắc nắm giữ nhiều loại tài sản cùng lúc, cho rằng tỷ trọng "hard money" hợp lý với phần lớn nhà đầu tư có thể nằm trong khoảng 5-15%.

Với Bitcoin, thái độ của Dalio thận trọng hơn. Ông nói "tôi đang giữ khoảng 1% danh mục bằng Bitcoin", nhưng trong cùng nhóm tài sản hard money, ông vẫn thích vàng hơn. Theo ông, Bitcoin là tài sản khó bị tăng nguồn cung tùy tiện, nhưng vẫn đối mặt rủi ro về công nghệ và chính sách như điện toán lượng tử, khả năng bị chính phủ giám sát và đánh thuế.

Việc Dalio nhắc lại tỷ trọng 1% Bitcoin và sự ưu tiên dành cho vàng thực chất là tái khẳng định quan điểm cũ. Trong podcast "Master Investors" của CNBC hồi tháng 7 năm 2025, ông từng nói có thể phân bổ khoảng 15% cho vàng hoặc Bitcoin để tối ưu lợi nhuận trên rủi ro, đồng thời cho biết vẫn nghiêng về vàng hơn.

Giới quan sát có những cách nhìn khác nhau về phát biểu của Dalio. Cointelegraph đưa tin hồi tháng 3 năm 2026 rằng Dalio bác bỏ câu chuyện Bitcoin là "vàng kỹ thuật số", với lý do thiếu tính riêng tư và khả năng các ngân hàng trung ương nắm giữ Bitcoin còn hạn chế. Trong khi đó, CoinDesk cùng thời điểm phân tích rằng mức giảm giá của Bitcoin từng thấp hơn vàng trong một số cú sốc địa chính trị, cho thấy lập luận vàng vượt trội không phải lúc nào cũng đúng trên thực tế giá.

Dalio cũng đề cập đến tình trạng quá nóng của cổ phiếu AI, nợ công Mỹ và khả năng đồng USD mất giá, nhưng thừa nhận khó có thể dự đoán chính xác thời điểm thị trường đảo chiều. Phát biểu lần này của ông được xem là nhấn mạnh sự khác biệt về bản chất và rủi ro giữa vàng và Bitcoin, hơn là một lời khuyên nên mua Bitcoin.