Bernstein: Đạo luật Clarity có nguy cơ trễ hẹn, Bitcoin(BTC) dễ biến động mạnh nhưng chỉ trong ngắn hạn

Theo Bernstein công bố ngày 2 (giờ địa phương), thị trường **“Bitcoin(BTC)”** và **“tiền mã hóa”** một lần nữa có thể biến động mạnh trước câu hỏi liệu “Đạo luật Clarity (Clarity Act)” tại Mỹ có được thông qua hay không. Tuy nhiên, ngay cả trong kịch bản dự luật bị đình trệ, một số chuyên gia cho rằng quá trình hoàn thiện khung **“quy định tiền mã hóa”** tại Mỹ có thể lại diễn ra nhanh hơn nhờ áp lực chính trị và nhu cầu thị trường.

Theo Bernstein, khả năng “Đạo luật Clarity” được quốc hội Mỹ thông qua trong năm nay đang giảm dần khi Thượng viện bước vào kỳ nghỉ, quỹ thời gian thảo luận và bỏ phiếu không còn nhiều. Dù một số vấn đề trọng tâm như quy định lợi suất từ stablecoin đã có bước tiến, động lực lập pháp vẫn suy yếu do tranh luận chính trị kéo dài và lịch trình dày đặc của quốc hội.

Nhóm phân tích do Gautam Chhugani (Gautam Chhugani) dẫn đầu nhận định đây là một trong những dự luật quan trọng nhất đối với cấu trúc thị trường **“tiền mã hóa”** trong lịch sử Mỹ, nhưng cơ hội để được thông qua trước năm 2026 đang “thu hẹp dần”. Nếu dự luật không qua cửa quốc hội, Bernstein dự báo **“Bitcoin(BTC)”** và các tài sản số khác có thể chịu áp lực bán mạnh trong ngắn hạn khi yếu tố bất định về pháp lý quay trở lại, kéo theo tâm lý phòng thủ của nhà đầu tư.

*bình luận* Việc chậm trễ khung pháp lý thường khiến các tổ chức lớn trì hoãn kế hoạch đầu tư, từ đó làm giảm thanh khoản và khuếch đại biến động giá trong những giai đoạn thị trường nhạy cảm.

Dù vậy, Bernstein cho rằng cú sốc này nhiều khả năng chỉ mang tính tạm thời. Dưới thời chính quyền Tổng thống Trump, dự án “Project Crypto” được kỳ vọng sẽ buộc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) phải đẩy nhanh việc ban hành các quy định chi tiết. Các cơ quan này được dự đoán sẽ sớm làm rõ tiêu chí phân loại token, đưa ra hướng dẫn cho tài chính phi tập trung (DeFi), quy tắc về tự lưu ký (self-custody) cũng như các cơ chế “ngoại lệ đổi mới” cho hoạt động phát hành token.

Song song, chính sách hỗ trợ các mảng token hóa tài sản, phái sinh tiền mã hóa và thị trường dự đoán nhiều khả năng vẫn được duy trì, giúp phần nào cân bằng tâm lý trước rủi ro chậm trễ của “Đạo luật Clarity”. Bản thân dự luật này được thiết kế để phân định rạch ròi đâu là chứng khoán, đâu là hàng hóa trong lĩnh vực tài sản số, từ đó xây dựng khung **“quy định tiền mã hóa”** dài hạn. Giới doanh nghiệp kỳ vọng nếu được thông qua, luật sẽ mở đường cho ngân hàng, quỹ tài sản và sàn giao dịch tăng tốc đầu tư vào công nghệ chuỗi khối, kéo theo dòng vốn tổ chức quy mô lớn.

Ở góc độ doanh nghiệp niêm yết, kịch bản dự luật tiếp tục bị trì hoãn cũng mang lại hệ quả trực tiếp. Với cấu trúc hiện tại của quy định về stablecoin, sàn giao dịch Coinbase(COIN) vẫn có thể chi trả lãi suất cho khách hàng nắm giữ stablecoin trên nền tảng. Ngược lại, Circle(CRCL) với vai trò là đơn vị phát hành phải duy trì mô hình không trực tiếp chi trả lãi cho người dùng cuối, mà phân phối lợi nhuận thông qua các đối tác. Bernstein nhấn mạnh tăng trưởng nguồn cung USDC sẽ là biến số then chốt dẫn dắt đà hồi phục giá cổ phiếu của cả hai doanh nghiệp.

Trước đó, JP Morgan(JPM) cũng cảnh báo việc suy giảm kỳ vọng thông qua “Đạo luật Clarity” là một trong những yếu tố tiêu cực đối với thị trường **“tiền mã hóa”**, khi làm suy yếu vai trò của dự luật như một “chất xúc tác” cho khung **“quy định tiền mã hóa”** tại Mỹ.

Bernstein dự đoán nhịp điều chỉnh hiện nay của **“Bitcoin(BTC)”** và thị trường **“tiền mã hóa”** rộng hơn có thể kết thúc trong khoảng cuối quý 3 đến đầu quý 4. Yếu tố hỗ trợ đến từ kỳ vọng Nhà Trắng tiếp tục đưa ra những động thái thân thiện hơn với tài sản số, cùng với việc ngành **“tiền mã hóa”** ngày càng có ảnh hưởng mạnh trong bối cảnh Mỹ bước vào chu kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ.

*bình luận* Nhà đầu tư có thể chứng kiến giai đoạn biến động ngắn hạn quanh các mốc biểu quyết của “Đạo luật Clarity”, nhưng xu hướng dài hạn lại phụ thuộc nhiều hơn vào tốc độ và hướng đi của chính sách dưới thời Tổng thống Trump, thay vì bản thân dự luật.

Tổng kết lại, “Đạo luật Clarity” dù có được thông qua hay không vẫn được xem là chất xúc tác quan trọng cho cuộc tranh luận về **“quy định tiền mã hóa”** tại Mỹ. Trong ngắn hạn, kết quả bỏ phiếu có thể khuếch đại biên độ dao động giá của **“Bitcoin(BTC)”** và các tài sản số khác. Về dài hạn, thị trường sẽ tập trung hơn vào cách chính quyền và cơ quan quản lý hiện thực hóa mục tiêu minh bạch hóa khung pháp lý, điều vốn là chìa khóa để thu hút dòng vốn tổ chức và thúc đẩy chu kỳ tăng trưởng mới cho **“Bitcoin(BTC)”** và toàn bộ hệ sinh thái **“tiền mã hóa”**.