Dòng tiền ETF phân hóa: Bitcoin(BTC) hồi phục yếu, Ethereum(ETH) hút vốn gấp đôi trong tháng 7

Theo CoinShares công bố số liệu dòng tiền ngày 29 tháng 7 (giờ địa phương), thị trường *Bitcoin(BTC)* và *Ethereum(ETH)* ETF đang cho thấy bức tranh phân hóa rõ rệt: *Bitcoin(BTC) ETF* sau hai tháng bị rút vốn mạnh đã quay lại trạng thái “dương” trong tháng 7 nhưng đà hồi phục còn yếu, trong khi *Ethereum(ETH) ETF* lại thu hút lượng vốn gấp hơn hai lần và trở thành động lực chính kéo thị trường phục hồi.

Trong tháng 3 và 4, quỹ ETF *Bitcoin(BTC) giao ngay* liên tục ghi nhận làn sóng tiền mới, với mỗi tháng đều trên 3 tỷ USD (khoảng 4,3 nghìn tỷ đồng) vốn đổ vào. Nhờ đó, tổng *dòng vốn ròng* tích lũy lên tới khoảng 58 tỷ USD, củng cố vị thế của *Bitcoin(BTC)* như tài sản chủ lực trong nhóm sản phẩm ETF tiền mã hóa.

Tuy nhiên, bức tranh thay đổi hoàn toàn từ tháng 5. Chỉ trong tháng này, các quỹ ETF *Bitcoin(BTC)* đã chứng kiến khoảng 2,43 tỷ USD (tương đương 3,5 nghìn tỷ đồng) bị rút ra. Sang tháng 6, áp lực chốt lời và tâm lý thận trọng trước biến động lãi suất đã khiến hơn 4,5 tỷ USD (khoảng 6,5 nghìn tỷ đồng) tiếp tục chảy khỏi sản phẩm này, đánh dấu giai đoạn tồi tệ nhất kể từ khi ETF *Bitcoin(BTC)* giao ngay được niêm yết. Tổng cộng hai tháng, dòng vốn âm lên tới xấp xỉ 7 tỷ USD (khoảng 10,1 nghìn tỷ đồng), kéo *dòng vốn ròng* tích lũy từ khoảng 58 tỷ USD xuống chỉ còn gần 51 tỷ USD.

Bước sang tháng 7, dòng tiền dành cho ETF *Bitcoin(BTC)* có dấu hiệu cải thiện nhưng hồi phục khá chậm. Tuần đầu tiên, khoảng 200 triệu USD vốn mới chảy vào, tiếp đến tuần thứ hai giảm xuống còn 76 triệu USD và tuần thứ ba còn khoảng 34 triệu USD. *bình luận*: Dòng vốn vào giảm dần cho thấy nhà đầu tư vẫn dè dặt với *Bitcoin(BTC)* trong bối cảnh biến động giá ngày càng lớn và tâm lý thị trường thiếu sự chắc chắn.

Đà phục hồi mong manh này nhanh chóng gặp trở ngại trong tuần cuối tháng. ETF *Bitcoin(BTC)* đảo chiều sang *dòng vốn âm*, với tổng số vốn rút ra khoảng 61,53 triệu USD. Riêng ngày thứ Sáu, áp lực bán tăng vọt khiến hơn 265 triệu USD bị rút khỏi các quỹ, xóa sạch phần lớn thành quả tích lũy trước đó. Tính chung cả tháng 7, ETF *Bitcoin(BTC)* chỉ đạt mức *dòng vốn ròng* khoảng 172,42 triệu USD. Đây là con số mang ý nghĩa “chuyển từ âm sang dương”, nhưng xét về quy mô, vẫn quá nhỏ để bù đắp thiệt hại trong hai tháng 5–6.

Trái ngược với bức tranh có phần ảm đạm của *Bitcoin(BTC)*, ETF *Ethereum(ETH)* đang dần chuyển mình thành “ngôi sao mới” của dòng tiền tổ chức. Sau khi ghi nhận dòng vốn rút ra 541 triệu USD trong tháng 5 và 529 triệu USD trong tháng 6, các quỹ ETF *Ethereum(ETH)* đã đảo chiều mạnh mẽ trong tháng 7, với *dòng vốn ròng* đạt 365,17 triệu USD – cao gấp hơn hai lần so với con số 172,42 triệu USD của ETF *Bitcoin(BTC)* cùng kỳ.

Điểm đáng chú ý là ETF *Ethereum(ETH)* duy trì trạng thái *dòng vốn dương* ở cả bốn tuần liên tiếp trong tháng 7. Ngay cả trong tuần cuối tháng – giai đoạn các quỹ *Bitcoin(BTC)* chịu áp lực rút vốn mạnh – *Ethereum(ETH)* vẫn chỉ ghi nhận một ngày duy nhất dòng vốn âm, còn lại đa số các phiên đều có vốn mới chảy vào. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư với *Ethereum(ETH)* đang ổn định hơn so với *Bitcoin(BTC)*. *bình luận*: Đà mua bền vững này gợi ý rằng nhiều nhà đầu tư tổ chức xem ETF *Ethereum(ETH)* là công cụ để đặt cược vào chu kỳ tăng trưởng tiếp theo của mảng hợp đồng thông minh và DeFi.

Sự đảo chiều của dòng vốn ETF nhanh chóng phản ánh lên giá trị thị trường. Trong tháng 7, *Ethereum(ETH)* tăng khoảng 20%, trở thành một trong những tháng giao dịch hiệu quả nhất trong vòng một năm qua. Dòng tiền ETF ổn định giúp củng cố niềm tin của nhà đầu tư, đồng thời làm rõ lại mối liên kết giữa *dòng vốn ETF* và biến động giá tài sản cơ sở. Nhiều chuyên gia phân tích cho rằng số liệu mới nhất “một lần nữa xác nhận ETF không chỉ là kênh đầu tư thụ động, mà còn là yếu tố định hướng xu hướng giá của *Bitcoin(BTC)* và *Ethereum(ETH)* trong trung và dài hạn”.

Hiện tại, tâm điểm chú ý của giới đầu tư đang hướng tới diễn biến trong tháng 8. Về mặt lịch sử, tháng 8 không hẳn là giai đoạn thuận lợi nhất cho *Ethereum(ETH)*, khi hiệu suất thường biến động mạnh và có nhiều năm ghi nhận mức giảm đáng kể. Tuy vậy, cũng tồn tại những giai đoạn mà *Ethereum(ETH)* ghi nhận mức tăng hai chữ số trong tháng 8, đặc biệt khi có các chất xúc tác về nâng cấp mạng lưới hoặc dòng tiền tổ chức tích cực hơn.

Trong bối cảnh ETF *Bitcoin(BTC)* mới chỉ ở giai đoạn đầu của quá trình phục hồi sau hai tháng rút vốn kỷ lục, còn ETF *Ethereum(ETH)* đang cho thấy sức hút ổn định hơn, khoảng cách về *dòng vốn ETF* giữa hai tài sản này trở thành biến số quan trọng cho cuộc đua giành vai trò dẫn dắt thị trường. *bình luận*: Nếu xu hướng hiện tại tiếp diễn, không loại trừ khả năng *Ethereum(ETH)* sẽ tạm thời chiếm ưu thế về đà tăng giá và mức độ quan tâm của nhà đầu tư tổ chức trong ngắn hạn, trong khi *Bitcoin(BTC)* tiếp tục giữ vai trò tài sản tham chiếu của toàn bộ thị trường.

Tóm lại, số liệu tháng 7 cho thấy ETF *Bitcoin(BTC)* đã *chuyển từ âm sang dương* nhưng *hồi phục hạn chế*, còn ETF *Ethereum(ETH)* lại *hút vốn gấp đôi* và góp phần quan trọng vào đà phục hồi của thị trường tiền mã hóa. Diễn biến trong tháng 8, đặc biệt là cách dòng tiền ETF phân bổ giữa *Bitcoin(BTC)* và *Ethereum(ETH)*, sẽ là chìa khóa để xác định bên nào nắm giữ *quyền chủ động* trong chu kỳ thị trường sắp tới.