LTC nắm giữ giảm 11,89%, phần mỗi cổ phiếu ước tăng 1,66%

Lite Strategy(Lite Strategy), công ty niêm yết trên Nasdaq và nắm giữ Litecoin(LTC) như tài sản dự trữ chính, đã mua lại khoảng 4,9 triệu cổ phiếu bằng một phần số coin nắm giữ và phí quyền chọn. Tổng lượng Litecoin của công ty giảm 11,89% so với cuối năm ngoái, nhưng lượng Litecoin quy đổi trên mỗi cổ phiếu được ước tính tăng 1,66%.

CryptoSlate(CryptoSlate) cho biết trong phân tích hồ sơ công bố của công ty rằng Lite Strategy đã chi khoảng 5,4 triệu USD(khoảng 7,5 tỷ won) để mua lại khoảng 4,9 triệu cổ phiếu phổ thông tính đến ngày 17 tháng 7. Giá mua bình quân là 1,11 USD(khoảng 1.543 won) mỗi cổ phiếu, và công ty cho biết không sử dụng nợ trong quá trình này. Quy đổi won được tính theo tỷ giá 1 USD=1.390 won.

Điểm đáng chú ý của giao dịch nằm ở cách huy động nguồn tiền. Thay vì vay tiền mặt, Lite Strategy sử dụng tiền thu từ bán Litecoin và phí quyền chọn mua có bảo đảm. Quyền chọn mua có bảo đảm là hình thức bán quyền chọn mua dựa trên tài sản đang nắm giữ để nhận phí. Cách này có thể giúp tạo dòng tiền ngắn hạn, nhưng nếu giá tài sản tăng, công ty có thể phải từ bỏ một phần mức tăng đó.

Lite Strategy báo cáo rằng tính đến ngày 17 tháng 7, công ty nắm giữ 819.070 Litecoin và có 31.882.648 cổ phiếu phổ thông đang lưu hành. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm ngoái, lượng Litecoin nắm giữ là 929.548 đồng. So sánh đơn giản cho thấy lượng Litecoin đã giảm 11,89%.

Ngược lại, số lượng cổ phiếu cũng giảm do chương trình mua lại cổ phiếu. Nếu cộng khoảng 4,9 triệu cổ phiếu đã mua lại vào số cổ phiếu tính đến tháng 7 để ước tính ngược, số cổ phiếu phổ thông khi chương trình bắt đầu vào khoảng 36,78 triệu cổ phiếu. Trên cơ sở này, lượng Litecoin trên mỗi cổ phiếu tăng từ khoảng 0,02527 LTC lên 0,02569 LTC. Tỷ lệ tăng là 1,66%.

Nói cách khác, tổng lượng Litecoin của công ty giảm, nhưng phần Litecoin gián tiếp gắn với mỗi cổ phiếu còn lại lại tăng nhẹ. Tuy nhiên, phép tính này là ước tính nối dữ liệu lượng nắm giữ cuối năm ngoái với số cổ phiếu giữa tháng 7. Đây không phải là số liệu trên cơ sở pha loãng hoàn toàn.

Lite Strategy báo cáo rằng tính đến ngày 31 tháng 3, công ty thu được 1.925.000 USD(khoảng 2,7 tỷ won) từ bán tài sản số và 742.000 USD(khoảng 1 tỷ won) từ phí quyền chọn mua có bảo đảm. Trong cùng kỳ, công ty chi 1.995.000 USD(khoảng 2,8 tỷ won) để mua lại 1.629.136 cổ phiếu. Dòng tiền vào cao hơn chi phí mua lại, nhưng công ty không công bố tỷ trọng cụ thể giữa tiền bán Litecoin và phí quyền chọn trong nguồn vốn thực tế.

Công ty đưa ra số liệu sơ bộ, chưa kiểm toán tính đến ngày 30 tháng 6, gồm 5,7 triệu USD(khoảng 7,9 tỷ won) tiền mặt và 1,1 triệu USD(khoảng 1,5 tỷ won) nợ. Điều này cho thấy bản thân chương trình mua lại cổ phiếu không làm tăng gánh nặng nợ. Tuy vậy, việc bán tài sản dự trữ để giảm số cổ phiếu có thể cho kết quả khác nhau tùy theo giá Litecoin, thời điểm bán, thanh khoản và điều khoản quyền chọn.

Rủi ro quyền chọn vẫn còn. Theo hồ sơ tháng 3 của công ty, nếu quyền chọn được thực hiện, Lite Strategy có thể phải giao Litecoin cơ sở vào thời điểm đáo hạn. Litecoin được chuyển làm tài sản bảo đảm cũng còn rủi ro đối tác liên quan đến GSR. Công ty đánh giá khoản tổn thất tín dụng dự kiến tính đến ngày 31 tháng 3 là không trọng yếu.

Lite Strategy cho biết trong giai đoạn mua lại cổ phiếu, mức chiết khấu so với giá trị tài sản ròng Litecoin do công ty tự tính đã nới rộng lên vùng đầu 40%, sau đó thu hẹp xuống dưới 25%. Tuy nhiên, công ty không công bố công thức giá trị tài sản ròng có thể tái lập hoặc ngày quan sát chính xác. Vì vậy, khó tách bạch việc mức chiết khấu thu hẹp đến từ mua lại cổ phiếu, biến động giá Litecoin hay diễn biến giá cổ phiếu.

Việc quản trị tài chính của các doanh nghiệp nắm giữ tài sản mã hóa làm dự trữ đang mở rộng từ nắm giữ đơn thuần sang tính toán giá trị tài sản ròng và quản lý mức chiết khấu. Trường hợp Strategy($MSTR) áp dụng tiêu chuẩn giá trị tài sản ròng Bitcoin cũng có thể được nhìn trong cùng xu hướng. Tuy nhiên, nếu Lite Strategy tiếp tục dùng Litecoin để mua lại cổ phiếu, hiệu ứng từ số cổ phiếu giảm phải lớn hơn lượng Litecoin bị rút khỏi tài sản dự trữ. Tác động dài hạn của cấu trúc này đối với giá trị cổ đông và chiến lược nắm giữ Litecoin vẫn cần được theo dõi thêm.