Gelephu của Bhutan giao quản lý Bitcoin(BTC), phép thử minh bạch

Đặc khu hành chính Thành phố Chánh niệm Gelephu (Gelephu Mindfulness City, GMC) của Bhutan sẽ giao một phần tài sản dự trữ quốc gia bằng Bitcoin(BTC) cho đơn vị quản lý bên ngoài. Động thái này cho thấy chiến lược nắm giữ BTC ở cấp quốc gia đang mở rộng từ lưu trữ thụ động sang thử nghiệm vận hành tài sản.

3iQ và GMC cho biết trong thông cáo chung ngày 30 rằng hai bên đã ký quan hệ đối tác chiến lược để quản lý một phần kho bạc BTC. 3iQ là công ty quản lý tài sản số của Canada, sẽ quản lý một phần BTC được phân bổ cho nguồn vốn phát triển Gelephu, đồng thời duy trì hiện diện dài hạn tại Gelephu, đào tạo nhân lực địa phương và chuyển giao công nghệ.

Thỏa thuận này là bước tiếp theo sau kế hoạch hỗ trợ phát triển Gelephu mà Bhutan đã công bố trước đó. Bhutan từng thông báo sẽ phân bổ tối đa 10.000 BTC trong lượng BTC quốc gia nắm giữ để hỗ trợ phát triển Gelephu vào tháng 12 năm 2025. Nếu tính theo giá BTC khoảng 64.700 USD, quy mô này vượt 640 triệu USD (khoảng 900 tỷ won).

Gelephu là đặc khu kinh tế đang được xây dựng ở miền nam Bhutan. Khu vực này hướng tới mô hình trung tâm tài chính số ngoài khơi, dựa trên năng lượng tái tạo và khung pháp lý, thể chế riêng. GMC cũng đã đưa ra phương án rút gọn quy trình cấp phép và mở tài khoản ngân hàng nhằm thu hút các doanh nghiệp tiền mã hóa.

Tuy nhiên, các điều kiện cốt lõi của thỏa thuận chưa được công bố. Hai bên chưa tiết lộ quy mô ủy thác thực tế, cấu trúc lưu ký, cũng như việc có cho phép các chiến lược tạo lợi suất như cho vay hoặc phái sinh hay không. Vì tài sản quốc gia được giao cho một đơn vị quản lý bên ngoài, cách thức lưu giữ và phạm vi vận hành sẽ là tiêu chí quan trọng để đánh giá mức độ tin cậy.

Pascal St-Jean, Giám đốc điều hành 3iQ, nói rằng công ty sẽ quản lý vốn của Bhutan “một cách có trách nhiệm, minh bạch và theo quan điểm dài hạn”. Phát biểu này cho thấy 3iQ muốn đặt nguyên tắc quản trị và cơ chế kiểm soát lên trước lợi nhuận ngắn hạn khi xử lý tài sản mang tính dự trữ quốc gia.

Jigdrel Singay, thành viên hội đồng quản trị GMC, giới thiệu 3iQ là một trong các “đối tác tổ chức sáng lập” của thành phố. Đây là tín hiệu cho thấy GMC không chỉ nhắm tới một dự án phát triển đô thị, mà còn muốn thu hút hạ tầng tài chính tài sản số.

3iQ được thành lập năm 2012 và được biết đến là công ty quản lý quỹ tài sản số đã nhận phê duyệt quản lý tại Canada vào năm 2017. Công ty đã mở rộng sản phẩm, trong đó có việc ra mắt quỹ hoán đổi danh mục (ETF) Solana(SOL) có staking đầu tiên tại Bắc Mỹ. Vào tháng 2 năm 2026, tập đoàn Coincheck của Nhật Bản đã mua lại khoảng 99,8% cổ phần của 3iQ.

Trường hợp của GMC cho thấy trọng tâm trong chiến lược nắm giữ BTC ở cấp quốc gia đang dịch chuyển từ “nắm giữ” sang “vận hành”. Khác với chiến lược tài chính BTC của doanh nghiệp, tài sản quốc gia nếu thua lỗ có thể dẫn tới vấn đề ngân sách. Vì vậy, phạm vi công bố thông tin, cấu trúc lưu ký và kiểm soát rủi ro cần được kiểm chứng trước cả tỷ suất sinh lời.

GMC và 3iQ cho biết sẽ lần lượt công bố thêm kết quả trong quá trình Gelephu định vị mình như một trung tâm tài chính số. Trong khi đó, thị trường đang chú ý đến thời điểm và mức độ công khai của quy mô ủy thác cũng như cấu trúc lưu ký Bitcoin(BTC).