SK Hynix lãi hoạt động tăng 557%, cổ phiếu vẫn lao dốc gần 20%

SK Hynix(000660) ghi nhận lợi nhuận hoạt động quý II năm 2026 đạt 60,5426 nghìn tỷ won, tăng 557,2% so với cùng kỳ, nhưng cổ phiếu ngày 29 có lúc lao dốc gần 20% trong phiên. Dù lập kỷ lục lợi nhuận, kết quả thấp hơn kỳ vọng thị trường, trong khi áp lực định giá ở nhóm bán dẫn AI và lo ngại Trung Quốc đuổi kịp trong mảng DRAM cùng lúc gia tăng.

SK Hynix cho biết ngày 29 rằng doanh thu quý II đạt 79,3187 nghìn tỷ won, lợi nhuận hoạt động đạt 60,5426 nghìn tỷ won và lợi nhuận ròng đạt 93,9226 nghìn tỷ won. So với cùng kỳ năm trước, doanh thu tăng 256,8%, còn lợi nhuận hoạt động tăng 557,2%. Nhu cầu bộ nhớ hiệu năng cao cho máy chủ AI và đà tăng giá sản phẩm là yếu tố chính kéo kết quả đi lên.

Biên lợi nhuận hoạt động đạt 76%, tăng 4,8 điểm phần trăm so với quý trước. Mức này cao hơn biên lợi nhuận hoạt động quý II của TSMC(TSM), ở mức 60,3%. Lũy kế nửa đầu năm, SK Hynix đạt doanh thu 131,8950 nghìn tỷ won và lợi nhuận hoạt động 98,1529 nghìn tỷ won. Đây là lần đầu tiên doanh thu nửa năm của công ty vượt 100 nghìn tỷ won.

Lợi nhuận ròng cao hơn đáng kể lợi nhuận hoạt động cũng thu hút sự chú ý của thị trường. Biên lợi nhuận ròng quý II lên tới 118%. Khoản lãi/lỗ liên quan tài sản đầu tư trị giá 63,2700 nghìn tỷ won, được ghi nhận vào thu nhập ngoài hoạt động khác, đã tác động mạnh đến con số này. Nói cách khác, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính được cộng thêm phần đánh giá tài sản đầu tư.

Vấn đề nằm ở mặt bằng kỳ vọng đã tăng quá cao. Theo Yonhap Infomax, dự báo lợi nhuận hoạt động quý II của SK Hynix được thị trường tổng hợp ở mức 63,5526 nghìn tỷ won. Con số thực tế thấp hơn 4,7% so với mức này. Một số dự báo trên thị trường thậm chí đã nâng kỳ vọng lên khoảng 84 nghìn tỷ won doanh thu và 64 nghìn tỷ won lợi nhuận hoạt động.

Phản ứng của cổ phiếu diễn ra mạnh. SK Hynix giảm 7% trong giao dịch ngoài giờ trước phiên chính thức, sau đó có lúc mất gần 20% trong phiên. Lúc 14h24 (giờ Hàn Quốc), cổ phiếu lùi 10,65% xuống 1.385.000 won. Giá đóng cửa được ghi nhận quanh 1.401.000 won, giảm 9,6%.

Theo Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc, KOSPI có thời điểm giảm 11,14% xuống 5.352,64, thủng mốc 6.000. Cơ chế ngắt giao dịch tự động được kích hoạt trên cả KOSPI và KOSDAQ trong hai ngày liên tiếp. Đây là lần đầu tiên hai thị trường cùng bị ngắt giao dịch trong 2 phiên liên tiếp. Tổng vốn hóa hai sàn giảm từ 5.958,8498 nghìn tỷ won ngày 27 xuống 5.037,8349 nghìn tỷ won trong ngày 29, tức bốc hơi 921,0149 nghìn tỷ won chỉ sau hai ngày.

Cổ phiếu bán dẫn ở nước ngoài cũng suy yếu. Chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 4,49%, Micron Technology(MU) mất 8,85%, AMD(AMD) giảm 8,15%, còn Western Digital(WDC) giảm 6,91%. Diễn biến này cho thấy sự bất định của nhóm bán dẫn, vốn đã tăng trước thời điểm công bố kết quả kinh doanh, tiếp tục lan rộng sau báo cáo của SK Hynix.

Yếu tố Trung Quốc cũng tạo thêm áp lực. Công ty Công nghệ Bộ nhớ ChangXin của Trung Quốc (ChangXin Memory Technologies, CXMT) tăng 472% trong ngày niêm yết đầu tiên hôm 27. Thông tin về việc tự phát triển thiết bị quang khắc cực tím sâu (DUV) cũng làm gia tăng lo ngại rằng các doanh nghiệp Trung Quốc có thể rút ngắn khoảng cách trong thị trường DRAM. Tuy nhiên, cũng có ý kiến cho rằng kỳ vọng dành cho CXMT đang quá cao, khi hệ số giá trên lợi nhuận (P/E) theo giá chào bán đã lên tới 80 lần.

Giới chứng khoán cũng hạ bớt kỳ vọng. Chứng khoán Mirae Asset ngày 29 giảm giá mục tiêu của SK Hynix từ 4,2 triệu won xuống 2,8 triệu won, tương đương mức cắt giảm 33%. Công ty cho rằng nhịp điều chỉnh gần đây của cổ phiếu có phần quá mạnh so với nền tảng cơ bản, nhưng vẫn phản ánh việc CXMT niêm yết và đà giảm của toàn ngành. Khuyến nghị đầu tư được giữ ở mức 'mua'.

SK Hynix nhấn mạnh rào cản gia nhập của thị trường bộ nhớ băng thông cao (HBM). Trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh, công ty cho biết năng suất sản xuất hàng loạt, chất lượng và năng lực cung ứng ổn định là các yếu tố cạnh tranh cốt lõi. Sản phẩm chủ lực hiện nay là HBM3E, trong khi CXMT được dự báo chỉ bắt đầu sản xuất hàng loạt từ năm sau. Ngược lại, các doanh nghiệp Hàn Quốc đã bước vào giai đoạn cung ứng HBM4 thế hệ thứ 6 và xuất xưởng mẫu HBM4E thế hệ thứ 7.

Trong nửa cuối năm, điểm then chốt sẽ là mở rộng sản lượng HBM4 và xuất xưởng DRAM phổ thông dựa trên tiến trình 1c nanomet. SK Hynix dự báo bit growth trong nửa cuối năm sẽ cao hơn nửa đầu năm. Công ty cũng cho rằng việc cải thiện cơ cấu sản phẩm có thể hỗ trợ tích cực cho giá bán bình quân.

Bình luận, đợt giảm mạnh lần này giống một cú va chạm giữa kỳ vọng và định giá hơn là phản ứng với sự suy yếu của kết quả kinh doanh. Lợi nhuận hoạt động tăng 557,2% vẫn không đủ để giữ giá cổ phiếu nếu thấp hơn dự báo thị trường. Dòng chảy xuất xưởng HBM4 trong nửa cuối năm và xu hướng đầu tư hạ tầng AI sẽ là tiêu chí tiếp theo để thị trường đánh giá SK Hynix.