Stablecoin trên Solana(SOL) vượt 150 tỷ USD: Bùng nổ nhất thời hay bước ngoặt tăng trưởng dài hạn?

Theo dữ liệu mới nhất, vốn hóa thị trường *Solana(SOL)* trên mảng *stablecoin* lần đầu tiên vượt mốc *150 tỷ USD*, làm dấy lên câu hỏi liệu đây chỉ là “nhu cầu nhất thời” hay là dấu hiệu của một “giai đoạn tăng trưởng mang tính cấu trúc” đối với hệ sinh thái *Solana(SOL)*.

Theo Token Terminal cập nhật ngày 24 (giờ địa phương), tổng nguồn cung *stablecoin* trên *Solana(SOL)* đã đạt khoảng 151,6 tỷ USD. Trong đó, *USDC* do Circle phát hành vẫn giữ vai trò chi phối. Số liệu DefiLlama cho thấy *USDC* trên *Solana(SOL)* đạt khoảng 70,9 tỷ USD, tương đương gần một nửa thị trường. Việc Circle gần đây bổ sung thêm 2,5 tỷ USD *USDC* trên mạng lưới cũng góp phần đẩy nhanh đà tăng trưởng nguồn cung.

Cùng giai đoạn, giá *Solana(SOL)* tăng khoảng 3% trong 24 giờ, vượt mốc 78 USD, khối lượng giao dịch trong ngày đạt 19,4 tỷ USD. Điều này cho thấy thanh khoản mạng lưới và giá token cơ sở đang tăng song song, tạo nền tảng cho hoạt động *stablecoin* bùng nổ.

Theo DefiLlama, điều đáng chú ý là sự dịch chuyển khỏi thế “độc quyền song mã” *USDC* – *Tether(USDT)*. Quy mô thị trường các *stablecoin* không phải *USDC* và *USDT* trên *Solana(SOL)* đã lên tới khoảng 48,1 tỷ USD, mức cao kỷ lục, chiếm xấp xỉ một phần ba tổng cung.

Động lực chính đến từ các đồng mới như USD1 (liên kết với World Liberty Financial) và “global dollar” USDG. Bên cạnh đó, *stablecoin* tuân thủ quy định USDGO do Anchorage Digital phát triển đã tăng trưởng lên khoảng 10 tỷ USD kể từ khi ra mắt vào tháng 2 năm 2026, tức gần 20 lần mở rộng chỉ trong thời gian ngắn.

Trong khi đó, *Tether(USDT)* trên *Solana(SOL)* hiện chỉ quanh mức 29,1 tỷ USD, cho thấy thị phần đang nhanh chóng bị các *stablecoin* thế hệ mới thu hẹp. *bình luận* Điều này phản ánh dòng thanh khoản USD trên *Solana(SOL)* không còn phụ thuộc quá lớn vào một hai doanh nghiệp phát hành, mà đang phân tán sang nhiều nhà cung cấp khác nhau – một yếu tố thường được đánh giá là tích cực về mặt rủi ro hệ thống.

Đà tăng *stablecoin* trên *Solana(SOL)* được thúc đẩy cùng lúc bởi hai động lực: nhà đầu tư cá nhân và dòng tiền tổ chức. Ở phía bán lẻ, hoạt động on-chain đang nhiệt lên rõ rệt. Số liệu DefiLlama cho thấy khối lượng giao dịch hàng tuần trên các sàn DEX *Solana(SOL)* tăng 13,1%, số lượng giao dịch hằng ngày tăng 17,3%, còn TVL tăng 12,5%. Trong bối cảnh giao dịch *meme coin* bùng nổ, các DEX như Jupiter và Raydium trở thành trung tâm thanh khoản chính, có ngày ghi nhận hơn 9 tỷ USD *stablecoin* mới được phát hành chỉ trong 24 giờ.

Ở chiều còn lại, *Solana(SOL)* đang nổi lên như một “lớp thanh toán” (payment layer). Theo Blockeden, tính đến tháng 2 năm 2026, tổng giá trị giao dịch *stablecoin* xử lý trên *Solana(SOL)* đã đạt 650 tỷ USD, vượt tổng khối lượng của cả Ethereum(ETH) và Tron(TRX) cộng lại. Điều này cho thấy *Solana(SOL)* không chỉ được dùng cho hoạt động đầu cơ, mà còn đang được tận dụng như một hạ tầng thanh toán thực sự.

Thêm vào đó, thị trường tài sản token hóa (RWA) đã đạt quy mô khoảng 60 tỷ USD trong quý 2, kéo theo dòng thanh khoản *stablecoin* phục vụ thanh toán tài sản thực dồn về cùng một chuỗi. *bình luận* Khi *stablecoin* và tài sản thực được token hóa cùng “sống” trên *Solana(SOL)*, chi phí và độ trễ thanh toán giảm mạnh, giúp chuỗi này củng cố vị thế trong mảng tài chính số hóa.

Cột mốc *150 tỷ USD stablecoin* được xem là dấu hiệu cho thấy *Solana(SOL)* đã sở hữu “nền tảng USD” đủ dày để tự mình hấp thụ nhu cầu DeFi và thanh toán, mà không phải quá lệ thuộc vào bất kỳ một tổ chức phát hành nào. Tuy vậy, câu hỏi lớn là liệu đây có phải là nhu cầu mang tính cấu trúc, ít nhạy cảm với chu kỳ thị trường, hay chỉ là hệ quả của một làn sóng đầu cơ ngắn hạn.

Hiện phần không nhỏ nguồn vốn trên *Solana(SOL)* vẫn gắn chặt với các giao dịch mang tính đầu cơ cao như *meme coin*. Nếu khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư bán lẻ nguội đi, dòng tiền có thể rời mạng lưới khá nhanh. *bình luận* Điểm yếu của tăng trưởng dựa trên đầu cơ là độ bền thấp: chỉ cần thanh khoản rút bớt, TVL và cung *stablecoin* có thể điều chỉnh mạnh.

Ngược lại, nhu cầu từ phía tổ chức lại đang trở thành trụ đỡ cho xu hướng dài hạn. Sự mở rộng của USDGO và việc *Solana(SOL)* chiếm thị phần ngày càng lớn trong mảng thanh toán *stablecoin* cho thấy nền tảng đang dần được các định chế tài chính chấp nhận. Nếu Quốc hội Mỹ tiến triển trong việc thông qua khung pháp lý dành cho *stablecoin*, dòng vốn tổ chức chảy vào các mạng lưới có thông lượng cao như *Solana(SOL)* có thể tăng tốc thêm.

Tổng hợp các yếu tố trên, đà bùng nổ *stablecoin* trên *Solana(SOL)* hiện được nhìn nhận là kết quả của cả “xu hướng ngắn hạn” lẫn “chuyển dịch cấu trúc” cùng lúc. Trong trung và dài hạn, nhiều chuyên gia cho rằng hướng đi của *Solana(SOL)* sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào việc nhu cầu thanh toán và sử dụng *stablecoin* từ các tổ chức có duy trì ổn định hay không, hơn là độ nóng lạnh của dòng tiền bán lẻ.