Bitcoin(BTC) chậm bước trong chu kỳ bò mới khi dòng tiền đổ sang AI, stablecoin và mã hóa tài sản

Thị trường *Bitcoin(BTC)* và tiền mã hóa được dự báo có thể hồi phục chậm hơn kỳ vọng, khi dòng tiền Phố Wall dịch chuyển mạnh sang mảng *tài sản số* khác như *mã hóa tài sản (token hóa)* và *trí tuệ nhân tạo (AI)*, khiến sự quan tâm bị phân tán.

Theo CoinDesk đưa tin ngày 18 (giờ địa phương), ông Matt Hougan – Giám đốc đầu tư (CIO) của công ty quản lý tài sản Bitwise – nhận định trong một cuộc phỏng vấn gần đây rằng nhà đầu tư đang rời khỏi *Bitcoin(BTC)* để tìm đến các “xu hướng nóng” khác, trong đó *AI* là nguyên nhân nổi bật. Ông dự báo giai đoạn *thị trường bò* tiếp theo sẽ diễn ra chậm hơn và ít biến động hơn so với các chu kỳ trước.

Dòng tiền Phố Wall rời *Bitcoin(BTC)* sang AI và mã hóa tài sản

Dữ liệu thị trường hiện tại đang phản ánh rõ nhận định trên. Giá *Bitcoin(BTC)* đang giao dịch thấp hơn khoảng 50% so với mức đỉnh lịch sử thiết lập vào tháng 10 năm ngoái, đồng thời giảm thêm khoảng 26% tính từ đầu năm đến nay. Chỉ số CoinDesk 20 (CD20), đại diện cho rổ tiền mã hóa lớn trên thị trường, cũng mất khoảng 34% trong cùng giai đoạn.

Mảng *mã hóa tài sản (token hóa)* trên các blockchain chuyên biệt cũng chưa thoát khỏi xu hướng suy yếu, tuy vậy một số trường hợp riêng lẻ vẫn cho thấy tiềm năng của câu chuyện *tài sản gắn với thực tế*. Đáng chú ý, đồng lumen của mạng Stellar, *Stellar Lumen(XLM)*, đã tăng khoảng 8,9% từ đầu năm, trái ngược diễn biến chung của thị trường và phần nào củng cố luận điểm rằng các tài sản số “có liên hệ với đời thực” đang thu hút sự chú ý mới.

Ông Hougan cho biết, trong bối cảnh thị trường giảm giá và tâm lý bất định, nhà đầu tư có xu hướng tìm về các loại tài sản “nhìn thấy được” và dễ hiểu hơn. *bình luận* Điều này lý giải vì sao *stablecoin* và *mã hóa tài sản (token hóa)* trở thành điểm đến ưu tiên, khi mô hình hoạt động của chúng – gắn với tiền pháp định hoặc tài sản truyền thống – trực quan hơn so với câu chuyện giá trị của *Bitcoin(BTC)* vốn mang tính trừu tượng và dài hạn. *bình luận*

Ông nhấn mạnh *stablecoin* và các tài sản được mã hóa là những cấu trúc đơn giản, dễ nắm bắt với giới đầu tư tổ chức, từ đó thu hút dòng vốn rời khỏi các tài sản biến động mạnh như *Bitcoin(BTC)* trong giai đoạn bất ổn.

Tổ chức vẫn “mê” *Bitcoin(BTC)*, chỉ là kiên nhẫn hơn

Dù dòng tiền ngắn hạn phân tán, ông Hougan khẳng định giới đầu tư tổ chức chưa “bỏ rơi” *Bitcoin(BTC)*. Các mạng lưới khách hàng là nhà đầu tư giàu có và các cố vấn đầu tư đăng ký (RIA) tại Mỹ vẫn duy trì sự quan tâm “rất mạnh” tới tài sản này.

Ông đánh giá mức độ quan tâm hiện tại đối với *Bitcoin(BTC)* đang ở “đỉnh lịch sử” và coi đây là tín hiệu mang tính *tăng giá* về dài hạn, bất chấp diễn biến giá trước mắt còn ảm đạm. Hougan thậm chí không loại trừ khả năng giá *Bitcoin(BTC)* có thể vượt mốc 1 triệu USD trong vòng 10 năm tới, nếu xu hướng chấp nhận tài sản số, khan hiếm nguồn cung và nhu cầu trú ẩn giá trị tiếp tục tăng.

Tuy vậy, về thời điểm tạo đáy ngắn hạn của *Bitcoin(BTC)* và thị trường tiền mã hóa nói chung, ông tỏ ra thận trọng. Hougan cho rằng cần thêm thời gian để quan sát cách chu kỳ 4 năm – xoay quanh các sự kiện halving của *Bitcoin(BTC)* – vận động trong bối cảnh mới, nơi *AI*, *mã hóa tài sản (token hóa)* và *stablecoin* cùng cạnh tranh sự chú ý của nhà đầu tư. *bình luận* Điều này hàm ý chu kỳ truyền thống có thể bị kéo giãn, thay vì mô hình “lao dốc sâu rồi bật tăng dựng đứng” như quá khứ. *bình luận*

*Stablecoin* lập đỉnh vốn hóa, trở thành biến số mới của thị trường

Trái với đà suy giảm của *Bitcoin(BTC)*, thị trường *stablecoin* lại đang tăng trưởng nhanh chóng. Tổng vốn hóa của các *stablecoin* neo theo đồng USD và những tài sản thực khác vừa đạt khoảng 322 tỷ USD, thiết lập mức cao nhất mọi thời đại.

Quy mô này đã vượt dự trữ ngoại hối của 95 quốc gia trên thế giới, theo dữ liệu tổng hợp gần đây. Ngân hàng Citi dự báo thị trường *stablecoin* có thể mở rộng lên tối đa 4.000 tỷ USD vào năm 2030, nếu quá trình số hóa tài chính và nhu cầu thanh toán xuyên biên giới bằng tài sản số tiếp tục tăng tốc.

*bình luận* Sự bùng nổ của *stablecoin* cho thấy nhà đầu tư đang ưu tiên các sản phẩm *tài sản số* “có điểm tựa thực tế” – được bảo chứng bởi tiền pháp định, trái phiếu hoặc tài sản kho bạc – thay vì chỉ đặt cược vào đà tăng giá đầu cơ như giai đoạn bong bóng trước đây. *bình luận*

Trong bối cảnh câu chuyện *tài sản gắn với thực tế* chiếm ưu thế, thị trường xoay quanh *Bitcoin(BTC)* có dấu hiệu “hạ nhiệt” về mức độ chú ý, dù vẫn hiện diện như tài sản lõi đối với nhiều nhà đầu tư tổ chức.

Tiền mã hóa bước vào giai đoạn “chứng minh công dụng”

Những diễn biến trên cho thấy thị trường tiền mã hóa đang dịch chuyển từ mô hình “tài sản đầu cơ thuần túy” sang giai đoạn buộc phải chứng minh *tính hữu dụng trong đời sống thực*. Dòng vốn đang tìm đến các mảng có ứng dụng rõ nét như *stablecoin* phục vụ thanh toán, *mã hóa tài sản (token hóa)* tài sản truyền thống và tích hợp *AI* để tối ưu vận hành, thay vì chỉ săn tìm mức lợi nhuận đột biến từ *Bitcoin(BTC)* hay các đồng tiền biến động cao.

*bình luận* Khả năng phục hồi của *Bitcoin(BTC)* và thị trường tiền mã hóa nói chung vẫn được nhiều chuyên gia đánh giá là tích cực trong dài hạn, đặc biệt khi nhu cầu nắm giữ tài sản khan hiếm và phi tập trung chưa mất đi. Tuy nhiên, tốc độ và cách thức hồi phục có thể khác xa các chu kỳ *thị trường bò* trước – chậm hơn, ít sốc hơn và chịu cạnh tranh trực tiếp từ các loại *tài sản số* gắn với thực tế. Điều này khiến giới đầu tư phân hóa quan điểm: một bên kiên nhẫn “ôm dài hạn”, bên kia chuyển vốn sang những mảng đang có dòng tiền thật và doanh thu thật. *bình luận*

Trong bối cảnh đó, *Bitcoin(BTC)*, *stablecoin* và *mã hóa tài sản (token hóa)* đang trở thành ba trụ cột chính định hình lại khái niệm *tài sản số*, buộc nhà đầu tư phải thích ứng với một chu kỳ mới nhiều lớp hơn, phức tạp hơn so với những đợt sóng tăng nóng trong quá khứ.