Metaplanet: Lợi nhuận hoạt động quý 1 tăng gấp 3 dù Bitcoin(BTC) lao dốc, lỗ đánh giá lại hơn 700 triệu USD

Theo CoinDesk đưa tin ngày 13 (giờ địa phương), công ty niêm yết tại Tokyo **từ Metaplanet** ghi nhận “lợi nhuận hoạt động” quý 1 tăng gấp 3 lần, bất chấp đợt lao dốc mạnh của **từ Bitcoin(BTC)** trong những tháng đầu năm 2026. Doanh thu từ mảng phái sinh **từ Bitcoin** bùng nổ giúp kết quả kinh doanh cải thiện rõ rệt, song khoản lỗ đánh giá lại tài sản do giá **từ Bitcoin** giảm khiến công ty vẫn ghi nhận thua lỗ lớn ở các chỉ tiêu lợi nhuận sau đó.

Theo báo cáo tài chính quý 1 năm tài khóa 2026 (kết thúc ngày 31 tháng 3) được **từ Metaplanet** công bố, doanh thu đạt khoảng 19,5 triệu USD, tăng mạnh so với mức khoảng 5,5 triệu USD cùng kỳ năm trước. Động lực chính là mảng “Bitcoin income generation” – chiến lược tạo thu nhập từ **từ Bitcoin** thông qua quyền chọn và các sản phẩm phái sinh. Phần lớn doanh thu đến từ phí quyền chọn (option premium) và lãi đánh giá lại các sản phẩm phái sinh, trong khi mảng khách sạn chỉ đóng vai trò nguồn thu bổ trợ, tương đối ổn định. Biên lợi nhuận hoạt động đạt tới 73,6%, cho thấy hiệu quả sinh lời cao nhưng đồng thời cũng phản ánh mức độ phụ thuộc lớn của kết quả kinh doanh vào biến động giá **từ Bitcoin**.

Trong cùng giai đoạn, giá **từ Bitcoin(BTC)** theo dữ liệu CoinGecko giảm khoảng 24%, từ khoảng 87.000 USD ngày 1 tháng 1 xuống còn khoảng 66.000 USD ngày 31 tháng 3. Trước diễn biến này, **từ Metaplanet** phải điều chỉnh giảm giá trị ghi sổ lượng **từ Bitcoin** đang nắm giữ, kéo theo khoản lỗ thông thường khoảng 728 triệu USD. Đây phần lớn là khoản lỗ đánh giá lại trên sổ sách, không phát sinh dòng tiền thực tế, nhưng vẫn gây áp lực đáng kể lên báo cáo kết quả kinh doanh. Tính trên cơ sở mỗi cổ phiếu, lỗ cơ bản quý 1 lên tới khoảng 0,63 USD/cổ phiếu, xấu hơn nhiều so với mức lỗ 0,078 USD/cổ phiếu cùng kỳ năm trước. Công ty giữ nguyên định hướng kết quả kinh doanh cả năm, song không đưa ra dự báo chi tiết cho lợi nhuận thông thường và lợi nhuận ròng do mức độ nhạy cảm lớn với biến động giá **từ Bitcoin**.

Về tài sản, **từ Metaplanet** tiếp tục đẩy mạnh chiến lược nắm giữ **từ Bitcoin** như một dạng “kho bạc số”. Tính đến cuối quý 1, công ty sở hữu 40.177 **từ Bitcoin**, tăng 5.075 **từ Bitcoin** so với con số 35.102 **từ Bitcoin** tại ngày 31 tháng 12 năm trước. Động thái phát hành cổ phiếu mới và vay có thế chấp bằng **từ Bitcoin** giúp công ty mở rộng lượng nắm giữ một cách tích cực, qua đó đưa **từ Metaplanet** trở thành doanh nghiệp niêm yết nắm giữ nhiều **từ Bitcoin** đứng thứ ba trên thị trường. Trên cơ sở pha loãng, lượng **từ Bitcoin** trên mỗi cổ phiếu tăng từ 0,0240486 BTC lên 0,0247319 BTC, tương ứng mức “tỷ suất sinh lợi BTC” mà công ty nhấn mạnh là 2,8% – một chỉ báo cho thấy lượng **từ Bitcoin** trên mỗi cổ phiếu vẫn tăng ngay cả sau khi tính đến yếu tố pha loãng. Tổng tài sản ròng giảm từ khoảng 2,96 tỷ USD ngày 31 tháng 12 xuống còn khoảng 2,6 tỷ USD, khi khoản lỗ đánh giá lại **từ Bitcoin** đã phần nào triệt tiêu tác động tích cực của các đợt tăng vốn. Tính đến ngày 13 tháng 5, trong hạn mức tín dụng thế chấp **từ Bitcoin** trị giá 500 triệu USD, công ty đã giải ngân khoảng 302 triệu USD, thể hiện mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính ngày càng cao.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu **từ Metaplanet** trong ngày công bố kết quả giao dịch quanh mức 327 yên (khoảng 2,07 USD) tại Tokyo, giảm 3,82% so với phiên trước đó. Dù giá cổ phiếu ngắn hạn suy yếu, giới đầu tư vẫn có xu hướng nhìn nhận **từ Metaplanet** như một “công ty nắm giữ Bitcoin” hơn là một doanh nghiệp thuần túy hoạt động trong lĩnh vực khách sạn. Diễn biến lợi nhuận của quý này cho thấy bức tranh hai mặt: giai đoạn **từ Bitcoin** tăng giá giúp biên lợi nhuận hoạt động vọt lên, trong khi các pha điều chỉnh mạnh lại nhanh chóng chuyển hóa thành khoản lỗ lớn trên sổ sách.

bình luận: Trường hợp của **từ Metaplanet** là minh họa rõ nét cho chiến lược kho bạc dựa trên **từ Bitcoin(BTC)** – một mô hình có thể giúp doanh nghiệp tăng trưởng quy mô tài sản rất nhanh khi thị trường thuận lợi, nhưng cũng buộc họ phải chấp nhận rủi ro biến động giá cực lớn. Với việc gia tăng nắm giữ **từ Bitcoin** bằng cả vốn chủ sở hữu lẫn đòn bẩy, hiệu quả dài hạn của chiến lược này sẽ phụ thuộc đáng kể vào chu kỳ giá **từ Bitcoin** cũng như khả năng quản trị rủi ro của ban lãnh đạo.

Ở thời điểm hiện tại, **từ Metaplanet** vừa khẳng định vị thế một trong những “kho bạc Bitcoin” lớn nhất trong số các công ty niêm yết, vừa cho thấy mặt trái của việc gắn chặt bảng cân đối kế toán với tài sản số có độ biến động cao như **từ Bitcoin(BTC)**.