SoFi(SOFI) báo doanh thu giao dịch tiền mã hóa quý 1 hơn 121 triệu USD nhưng lãi gộp chưa tới 1 triệu USD

Theo CoinDesk đưa tin ngày 7 tháng 5 (giờ địa phương), công ty tài chính trực tuyến Mỹ SoFi(SOFI) vừa công bố *kết quả kinh doanh tiền mã hóa* đầu tiên sau khi nối lại mảng này. Dù khối lượng *giao dịch crypto* lớn, phần lớn doanh thu đã bị chi phí “ăn mòn”, khiến biên lợi nhuận còn khá mỏng.

*Bình luận*: Trường hợp của SoFi(SOFI) cho thấy bức tranh thực tế phía sau những con số doanh thu “khủng” từ *giao dịch tiền mã hóa* – không phải cứ tăng khối lượng là có ngay lợi nhuận.

SoFi(SOFI) ghi nhận doanh thu *giao dịch crypto* quý 1 đạt 121,6 triệu đô la Mỹ (khoảng 1.780 tỷ đồng). Tuy nhiên, chi phí liên quan đến *giao dịch tiền mã hóa* trong cùng kỳ lên tới 120,7 triệu đô la Mỹ (khoảng 1.770 tỷ đồng), khiến lợi nhuận gộp thực tế chỉ còn 852.000 đô la Mỹ, tương đương khoảng 12,5 tỷ đồng.

Về mô hình kinh doanh, SoFi(SOFI) cho biết họ ghi nhận doanh thu từ *giao dịch crypto* theo “cơ sở tổng” (gross basis). Theo đó, công ty đứng giữa làm trung gian: mua hoặc bán tài sản *tiền mã hóa* từ các nhà cung cấp thanh khoản bên ngoài, sau đó chuyển vào tài khoản khách hàng. Cách vận hành này tương tự mô hình “môi giới” (brokerage), giúp SoFi(SOFI) gần như không gánh rủi ro biến động giá trực tiếp, đổi lại biên lợi nhuận trên mỗi giao dịch khá thấp.

*Bình luận*: Đây là cấu trúc phổ biến của các nền tảng môi giới crypto tại Mỹ – ưu tiên an toàn bảng cân đối kế toán, nhưng phải đánh đổi bằng biên lợi nhuận mỏng và phụ thuộc lớn vào khối lượng giao dịch.

Tính đến ngày 31 tháng 3, SoFi(SOFI) cho biết đang nắm tổng cộng 239.509 tài khoản *giao dịch crypto*. Tuy vậy, con số này là tài khoản mở tích lũy theo thời gian, không phản ánh số lượng tài khoản đang hoạt động thường xuyên hay mức độ “sống” thực sự của hệ sinh thái người dùng.

Các dữ liệu nói trên là thống kê chi tiết đầu tiên kể từ khi SoFi(SOFI) khôi phục chức năng *giao dịch tiền mã hóa* trên ứng dụng vào tháng 11 năm ngoái. Trước đó, vào tháng 6 cùng năm, SoFi(SOFI) đã công bố kế hoạch quay lại thị trường, bao gồm dịch vụ đầu tư *crypto* và sản phẩm chuyển tiền dựa trên công nghệ *blockchain*.

Bên cạnh mảng môi giới *tiền mã hóa*, SoFi(SOFI) cũng bước vào đường đua *stablecoin* với đồng SoFiUSD. Từ quý 1, công ty bắt đầu phát hành *stablecoin SoFiUSD* với mục tiêu phục vụ thanh toán giữa doanh nghiệp với doanh nghiệp (B2B). SoFi(SOFI) đang hợp tác với Mastercard(MA) để tích hợp SoFiUSD vào mạng lưới thanh toán thẻ, qua đó mở rộng phạm vi sử dụng của *stablecoin* này trong đời sống thực tế.

Tuy nhiên, nếu *Đạo luật GENIUS* về giám sát *stablecoin* được triển khai, SoFi(SOFI) nhiều khả năng sẽ phải chuyển hoạt động phát hành SoFiUSD sang một pháp nhân riêng đã được cấp phép, nhằm tuân thủ khung pháp lý mới.

Về danh mục nắm giữ *tiền mã hóa* của chính mình, SoFi(SOFI) khẳng định lượng *crypto* mà công ty sở hữu chỉ là “hàng tồn kho phục vụ vận hành”, không được sử dụng cho mục đích đầu tư dài hạn hay đầu cơ giá.

Tổng hợp lại, kết quả quý 1 cho thấy mảng *giao dịch tiền mã hóa* của SoFi(SOFI) đang đạt được sự “sôi động” về khối lượng nhưng vẫn trong giai đoạn đầu về *khả năng sinh lời*. Biên lợi nhuận cực kỳ mỏng phản ánh sức ép cạnh tranh phí và mô hình môi giới ít rủi ro nhưng khó bứt phá lợi nhuận.

*Bình luận*: Trong bối cảnh đó, hướng đi với *stablecoin SoFiUSD* và hạ tầng thanh toán có thể trở thành “mảnh ghép” quan trọng giúp SoFi(SOFI) đa dạng hóa nguồn thu, chuyển từ phụ thuộc vào phí giao dịch ngắn hạn sang mô hình thu phí dịch vụ và thanh toán dài hạn.

Nếu SoFi(SOFI) tận dụng tốt *SoFiUSD*, các kết nối với Mastercard(MA) và tiềm năng *thanh toán bằng blockchain*, công ty có thể chuyển dịch từ một nền tảng “môi giới crypto” đơn thuần sang một nhà cung cấp hạ tầng tài chính số, qua đó cải thiện rõ rệt biên lợi nhuận trong những năm tới.