Bitcoin(BTC) đảo chiều tăng mạnh nhờ chiến lược huy động vốn STRC và hiệu ứng short squeeze

Theo CoinDesk đưa tin ngày 15 (giờ địa phương), cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn *STRC* của công ty đầu tư *Strategy* bước vào ngày chốt quyền nhận cổ tức trong bối cảnh **Bitcoin(BTC)** đảo chiều tăng mạnh, tạo nên diễn biến được đánh giá là hiếm gặp trong vòng nửa năm trở lại đây.

Diễn biến này được cho là bắt nguồn từ sự kết hợp giữa xu hướng giá **Bitcoin(BTC)** và cấu trúc huy động vốn của *Strategy*, trong đó áp lực từ các vị thế bán khống (short) trên thị trường phái sinh đã vô tình khuếch đại lực tăng giá.

Trong khoảng một tuần sau ngày chốt quyền 15 tháng 4, giá **Bitcoin(BTC)** đã leo lên vùng khoảng 79.000 USD (tương đương khoảng 1,1684 tỷ đồng). So với mức khoảng 75.000 USD (khoảng 1,1096 tỷ đồng) vào đúng ngày chốt quyền, đợt tăng này đánh dấu lần hiếm hoi mô hình “giảm sau chia cổ tức” bị phá vỡ, khi thay vì suy yếu, giá **Bitcoin(BTC)** lại đi ngược xu hướng thường thấy.

Về mặt cấu trúc, các mã cổ phiếu hưởng cổ tức thường có xu hướng điều chỉnh giảm tương ứng với phần lợi suất đã chia sau ngày chốt quyền. *STRC* cũng không nằm ngoài quy luật đó, khi được thiết kế để điều chỉnh giảm rồi dần dần quay lại mức mệnh giá 100 USD trong khoảng hai tuần giao dịch tiếp theo. Hiện tại, *STRC* đang giao dịch quanh vùng 99,47 USD, gần như hoàn tất quá trình hồi phục về mệnh giá.

Theo phân tích của giới chuyên môn, việc *STRC* tiến sát mốc 100 USD không chỉ đơn thuần là một nhịp hồi kỹ thuật. Khi cổ phiếu ưu đãi này trở lại mệnh giá, *Strategy* có thể kích hoạt chương trình phát hành thêm cổ phiếu theo giá thị trường (ATM – At-The-Market), qua đó huy động nguồn vốn mới để tiếp tục mua vào **Bitcoin(BTC)**.

*Strategy* hiện được xem là doanh nghiệp niêm yết nắm giữ **Bitcoin(BTC)** lớn nhất thế giới, và *STRC* chính là công cụ cốt lõi trong chiến lược gom thêm **Bitcoin(BTC)** một cách chủ động và liên tục. Trước đó không lâu, công ty đã công bố thương vụ mua vào 34.164 BTC – thương vụ mua lớn thứ ba trong lịch sử doanh nghiệp – trong bối cảnh giá **Bitcoin(BTC)** vẫn giữ vững vùng 75.000 USD, cho thấy lực hấp thụ bên mua trên thị trường giao ngay vẫn tương đối vững chắc.

Trên thị trường phái sinh, cấu trúc vị thế cũng đang đóng vai trò quan trọng trong đợt đi lên này. Dữ liệu cho thấy tỷ lệ tài trợ (funding rate) hợp đồng tương lai **Bitcoin(BTC)** vẫn duy trì ở mức âm, đồng nghĩa với việc các vị thế bán (short) phải trả phí cho các vị thế mua (long). Điều này phản ánh tâm lý bi quan vẫn chiếm ưu thế, dù giá đang đi lên. Khi giá **Bitcoin(BTC)** tiếp tục tăng trong bối cảnh phần lớn nhà đầu tư còn nghiêng về phía bán khống, hiện tượng “short squeeze” – buộc các vị thế short phải đóng lệnh bằng cách mua lại – dễ dàng xuất hiện, từ đó khiến đà tăng tốc độ hơn và kéo dài hơn.

Cùng lúc, thị trường giao ngay tại Mỹ cũng ghi nhận dấu hiệu dòng tiền thực đang chảy mạnh vào **Bitcoin(BTC)**. Mức giá trên sàn Coinbase thường xuyên duy trì cao hơn so với các sàn nước ngoài, tạo ra cái gọi là “phần bù Coinbase (Coinbase Premium)”. Khoảng chênh lệch này thường được giới phân tích xem như tín hiệu cho thấy nhu cầu mua thực từ phía nhà đầu tư Mỹ – bao gồm cả nhà đầu tư tổ chức – đang gia tăng ổn định.

Cổ phiếu thường của *Strategy* trong giai đoạn này cũng không đứng ngoài xu hướng, khi tăng hơn 9% và giao dịch quanh vùng 178 USD. Đà tăng của cổ phiếu cơ sở làm dấy lên đồn đoán rằng công ty có thể đã tận dụng chương trình phát hành cổ phiếu theo giá thị trường (ATM) đối với cổ phiếu thường để mở rộng thêm nguồn vốn, qua đó củng cố khả năng tiếp tục mua vào **Bitcoin(BTC)** trong thời gian tới.

Tổng hòa các yếu tố – cấu trúc cổ phiếu ưu đãi *STRC*, lực mua đến từ tổ chức, và áp lực đóng vị thế bán trên thị trường phái sinh – đang tạo nên một chuỗi phản ứng có khả năng tự khuếch đại, đẩy giá **Bitcoin(BTC)** tăng mạnh hơn so với thông thường.

bình luận: Đối với nhà đầu tư, câu hỏi lớn lúc này là liệu đợt tăng hiện tại của **Bitcoin(BTC)** chỉ là một cú bứt phá ngắn hạn do “short squeeze” dẫn dắt, hay là chỉ dấu cho một giai đoạn mới, nơi dòng tiền dài hạn và cấu trúc huy động vốn thông qua các công cụ như *STRC* sẽ tiếp tục đóng vai trò động lực chính. Việc theo sát diễn biến funding rate, chênh lệch giá trên Coinbase, cũng như các đợt phát hành cổ phiếu mới của *Strategy* sẽ là những dữ kiện quan trọng để đánh giá sức bền của chu kỳ tăng giá **Bitcoin(BTC)** hiện nay.