Ondo Finance(ONDO) bắt tay Franklin Templeton(BEN) token hóa 5 quỹ ETF, mở rộng cầu nối TradFi–DeFi

Theo CoinDesk đưa tin ngày 24 (giờ địa phương), nền tảng **“tiền mã hóa”** và tài sản thực **“Ondo Finance(ONDO)”** đã bắt tay với tập đoàn quản lý tài sản toàn cầu **“Franklin Templeton(BEN)”** để triển khai kế hoạch **“token hóa ETF”**. Diễn biến này cho thấy các sản phẩm tài chính truyền thống đang bước vào giai đoạn mở rộng mạnh mẽ lên **“blockchain”**, qua đó gia tăng tiềm năng ứng dụng của **“DeFi”** trong đầu tư và giao dịch.

Ondo Finance cho biết đã ký kết quan hệ đối tác để **token hóa 5 quỹ ETF** do Franklin Templeton đang quản lý. Với khoảng 1.700 tỷ USD (khoảng 2.550 nghìn tỷ won) tài sản đang được Franklin Templeton ETF quản lý, đây là lần đầu tiên các quỹ ETF quy mô lớn của tổ chức này được đưa lên **“on-chain”**, mang ý nghĩa thử nghiệm quan trọng cho xu hướng tài chính số hóa.

Các quỹ ETF được token hóa gồm: Franklin Focused Growth ETF(FFOG), Franklin U.S. Large Cap Multifactor ETF(FLQL), Franklin Gold ETF(FGDL), Franklin High Yield Corporate ETF(FLHY) và Franklin Income Focus ETF(INCE). Những sản phẩm này sẽ được cung cấp thông qua nền tảng giao dịch toàn cầu của Ondo.

Trong mô hình mới, cấu trúc của **“ETF token hóa”** khác với ETF truyền thống. Franklin Templeton vẫn trực tiếp quản lý danh mục tài sản cơ sở, trong khi Ondo Finance mua lại phần sở hữu ETF và phát hành **“token trên blockchain”** dựa trên phần sở hữu đó. Nhà đầu tư không nắm giữ chứng chỉ quỹ ETF trực tiếp, mà tiếp cận lợi suất và biến động giá thông qua **token đại diện**.

Cách làm này mở rộng đáng kể khả năng sử dụng trong **“DeFi”**. Các ETF đã token hóa có thể dùng làm tài sản thế chấp on-chain, tạo ra những tính năng mà kênh chứng khoán truyền thống không thể cung cấp, như vay – cho vay, cung cấp thanh khoản hay tham gia các giao thức lợi suất. Đối tượng mục tiêu là nhóm nhà đầu tư “crypto-native”, vốn chủ yếu sử dụng **ví tiền mã hóa** và **stablecoin** để quản lý danh mục.

Môi trường giao dịch cũng thay đổi. Các nhà tạo lập thị trường của Ondo sẽ cung cấp thanh khoản cho **“ETF token hóa”**, giúp nhà đầu tư mua bán 24/7 ngay cả khi thị trường chứng khoán truyền thống đóng cửa. *bình luận: Đây là điểm khác biệt quan trọng nếu so với ETF do sàn chứng khoán niêm yết, vốn bị giới hạn bởi giờ giao dịch và hạ tầng trung gian cũ.*

Về phạm vi triển khai, các sản phẩm **ETF token hóa** của Ondo và Franklin Templeton sẽ ưu tiên ra mắt tại châu Âu, khu vực châu Á – Thái Bình Dương, Trung Đông và Mỹ Latinh. Thị trường Mỹ được lùi lại, chờ khi khung pháp lý về phân phối on-chain các quỹ đã đăng ký trở nên rõ ràng hơn. *bình luận: Việc tạm “né” thị trường Mỹ cho thấy rủi ro pháp lý với tài sản chứng khoán dạng token vẫn là ẩn số, dù mô hình kinh doanh đang dần được chấp nhận.*

Thỏa thuận với Franklin Templeton diễn ra trong bối cảnh Ondo Global Markets mở rộng nhanh chóng. Nền tảng này, kể từ sau khi ra mắt vào tháng 9 năm 2025, đã **token hóa hơn 100 cổ phiếu và ETF Mỹ**, trở thành một trong những nền tảng **“chứng khoán token hóa”** lớn nhất thị trường với tổng giá trị tài sản khóa (TVL) vượt 700 triệu USD (khoảng 1,05 nghìn tỷ won). So với việc chỉ token hóa cổ phiếu riêng lẻ, hợp tác lần này giúp Ondo cung cấp **quỹ chủ động (active fund) dưới dạng một token duy nhất**, qua đó nhà đầu tư có thể tiếp cận danh mục phân tán hơn với số vốn nhỏ hơn.

Trên toàn hệ sinh thái, **TVL của Ondo Finance** hiện vào khoảng 2,7 tỷ USD (khoảng 4,5 nghìn tỷ won). Tăng trưởng tăng tốc rõ rệt kể từ khi giao thức **“Ondo Nexus”** ra mắt năm 2025, với mốc 2 tỷ USD TVL được vượt qua vào đầu năm 2026. Ethereum(ETH) là mạng lưới chính mà Ondo triển khai, bên cạnh Solana(SOL) và BNB Chain. *bình luận: Việc đa chuỗi giúp tài sản token hóa tiếp cận đa dạng cộng đồng, đồng thời giảm phụ thuộc vào một mạng lưới duy nhất.*

Về mặt pháp lý, bối cảnh với Ondo cũng bớt căng thẳng. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ(SEC) đã kết thúc cuộc điều tra kéo dài nhiều năm đối với Ondo Finance vào cuối năm 2025 mà không đưa ra hình phạt hay biện pháp chế tài nào. Động thái này được xem là tín hiệu tích cực, cho thấy mô hình **“tài sản thực token hóa”** mà Ondo triển khai có khả năng phù hợp hơn với kỳ vọng của cơ quan quản lý.

Trái với đà tăng trưởng về TVL, **giá token Ondo(ONDO)** lại diễn biến không mấy khả quan. Token ONDO hiện giao dịch quanh mức 0,26 USD (khoảng 390 won), thấp hơn hơn 85% so với đỉnh lịch sử 2,14 USD thiết lập vào tháng 12 năm 2024. *bình luận: Chênh lệch lớn giữa tăng trưởng hệ sinh thái và diễn biến giá token phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư, đồng thời cho thấy việc định giá các giao thức **DeFi** gắn với tài sản truyền thống vẫn còn nhiều tranh luận.*

Giới phân tích nhìn nhận, hợp tác giữa Ondo Finance và Franklin Templeton là ví dụ điển hình cho nỗ lực thu hẹp khoảng cách giữa **“tài chính truyền thống (TradFi)”** và **“tài chính phi tập trung (DeFi)”**. Nếu mô hình **“ETF token hóa”** tiếp tục được mở rộng, cấu trúc thị trường tài sản toàn cầu có thể từng bước dịch chuyển sang trạng thái lai ghép: tài sản truyền thống được vận hành trong khuôn khổ pháp lý cũ, nhưng phân phối và giao dịch qua hạ tầng **“blockchain on-chain”** linh hoạt hơn. Trong bối cảnh đó, **“tiền mã hóa”** và các giao thức **“DeFi”** có thể trở thành lớp hạ tầng trung gian mới cho thị trường vốn quốc tế.