FG Nexus lại xả mạnh Ethereum(ETH), chiến lược “kho bạc Ethereum” bước vào giai đoạn thu hẹp?

FG Nexus lại bán mạnh Ethereum, chiến lược “kho bạc Ethereum” bước vào giai đoạn thu hẹp?

*Bài viết này sẽ phân tích diễn biến FG Nexus liên tục bán **từ Ethereum(ETH)**, mức lỗ thực tế, phản ứng của thị trường và ý nghĩa đối với các doanh nghiệp đang theo đuổi chiến lược **từ Ethereum(ETH)** làm tài sản kho bạc.*

Theo tài khoản phân tích on-chain Lookonchain đưa tin ngày 25 (giờ địa phương), công ty quản lý tài sản kho bạc doanh nghiệp FG Nexus đã tiếp tục bán ra **từ Ethereum(ETH)** với khối lượng lớn, đánh dấu bước ngoặt quan trọng trong chiến lược từng được quảng bá rầm rộ là “treasury tập trung vào Ethereum”.

Cụ thể, Lookonchain cho biết FG Nexus đã bán thêm 7.550 ETH trong ngày 25 tháng 2, với tổng giá trị ước tính khoảng 14,06 triệu đô la Mỹ (tương đương khoảng 200 tỷ đồng), tính theo tỷ giá 1 đô la = 1.423,80 won. Đây là một phần trong lượng **từ Ethereum(ETH)** mà công ty đã tích lũy làm tài sản kho bạc và mang đi staking để tạo lợi nhuận.

Lookonchain nhận định: “FG Nexus hôm nay lại bán 7.550 ETH (14,06 triệu đô la). Trước đó, từ tháng 8 đến tháng 9 năm 2025, công ty đã mua tổng cộng 50.770 ETH với giá trung bình 3.860 đô la (tương đương khoảng 196 triệu đô la). Ngày 22 tháng 10 năm 2025, FG Nexus còn công bố kế hoạch bán bớt bất động sản để mua thêm Ethereum, nhưng chưa đầy một tháng sau, bối cảnh đã đảo chiều.”

FG Nexus là công ty từng hoạt động dưới tên “Fundamental Global”, sau đó đổi tên và đến giữa năm 2025 đã huy động được khoảng 200 triệu đô la Mỹ theo hình thức phát hành riêng lẻ (private placement), qua đó chính thức triển khai chiến lược “kho bạc dựa trên **từ Ethereum(ETH)**”.

Trong đợt huy động vốn này, nhiều tổ chức lớn trong lĩnh vực tài sản số được cho là đã tham gia, gồm Galaxy Digital, sàn giao dịch Kraken, Hivemind Capital và tập đoàn Digital Currency Group. Sự góp mặt của các nhà đầu tư này từng giúp FG Nexus được xem là một ví dụ điển hình cho xu hướng doanh nghiệp đưa **từ Ethereum(ETH)** vào bảng cân đối kế toán.

Là doanh nghiệp niêm yết trên sàn Nasdaq, FG Nexus thậm chí từng công khai ý định bán bớt danh mục bất động sản để tăng tỷ trọng nắm giữ **từ Ethereum(ETH)**. Tuy nhiên, đến giai đoạn cuối năm 2025, khi giá **từ Ethereum(ETH)** quay đầu giảm, công ty được cho là đã thay đổi định hướng và bắt đầu bán dần lượng token nắm giữ.

Theo tài liệu công bố ngày 17 tháng 12 năm 2025, FG Nexus vẫn còn sở hữu hơn 40.000 ETH, cùng với lượng tiền mặt và USD Coin(USDC) khoảng 25 triệu đô la.

Tính cả giao dịch mới nhất, ước tính FG Nexus đã bán hơn 21.000 ETH với mức giá trung bình khoảng 2.649 đô la cho mỗi ETH, thấp hơn khoảng 31% so với giá mua trung bình ban đầu (3.860 đô la).

bình luận: Diễn biến “mua mạnh → tuyên bố sẽ mua thêm bằng tiền bán bất động sản → nhanh chóng chuyển sang bán ra” khiến khoản lỗ được hiện thực hóa trên sổ sách, đồng thời phản ánh cách một chiến lược treasury mang tính đầu cơ có thể đảo chiều rất nhanh khi thị trường suy yếu.

Theo ước tính của Lookonchain, FG Nexus vẫn còn nắm giữ khoảng 30.000 ETH, với giá trị thị trường vào thời điểm báo cáo khoảng 53 triệu đô la. Tuy vậy, tổng mức lỗ chưa thực hiện được tính toán đã vượt 80 triệu đô la, cho thấy chiến lược kho bạc tập trung vào **từ Ethereum(ETH)** có thể tạo ra áp lực biến động rất lớn đối với tình hình tài chính doanh nghiệp.

Trên thị trường, giới phân tích xem trường hợp FG Nexus là ví dụ điển hình cho rủi ro “tập trung tài sản” khi doanh nghiệp dồn phần lớn tài sản dự trữ vào một loại tiền mã hóa duy nhất. Trong bối cảnh **từ Ethereum(ETH)** giai đoạn sau đỉnh giữa năm 2025 liên tục suy yếu và có nhiều thời điểm kéo dài dưới mốc 2.000 đô la, bài toán về tính bền vững của chiến lược treasury dạng này ngày càng bị đặt dấu hỏi.

Theo dữ liệu từ CoinGecko ngày 25 (giờ địa phương), **từ Ethereum(ETH)** được giao dịch quanh mức 1.919 đô la, tăng khoảng 5,5% trong 24 giờ. Mặc dù xuất hiện nhịp hồi ngắn hạn, nhiều ý kiến cho rằng kết quả cuối cùng của chiến lược kho bạc dựa trên **từ Ethereum(ETH)** sẽ phụ thuộc lớn vào tốc độ phục hồi giá và việc FG Nexus có tiếp tục bán ra hay không trong các đợt biến động sắp tới.

bình luận: Nếu giá **từ Ethereum(ETH)** không nhanh chóng quay lại vùng mua ban đầu, FG Nexus nhiều khả năng sẽ phải đối mặt với sức ép từ nhà đầu tư và cơ quan quản lý xung quanh việc quản trị rủi ro tài sản số. Đồng thời, các doanh nghiệp khác đang cân nhắc triển khai mô hình treasury với **từ Ethereum(ETH)** hoặc các tài sản số khác cũng sẽ phải đánh giá lại bài toán phân bổ tài sản, phòng trường hợp lặp lại kịch bản biến động và thua lỗ sâu như FG Nexus.