Mô hình tài sản số ký gửi lỗ gần 25 nghìn tỷ đồng vì giá Bitcoin(BTC) và Ethereum(ETH) lao dốc

Dự án ‘tài sản số ký gửi’ báo lỗ hơn 24 nghìn tỷ đồng chỉ trong một tháng

Mô hình đầu tư ‘tài sản số ký gửi’ – hay còn gọi là DAT – từng được kỳ vọng như chiếc cầu nối giữa thị trường truyền thống và tiền mã hóa. Tuy nhiên, theo dữ liệu mới nhất, chỉ trong vòng chưa đầy một tháng, các doanh nghiệp theo mô hình này đã chịu khoản lỗ gần 25 nghìn tỷ đồng, đặt dấu hỏi lớn về tính bền vững.

Theo nền tảng phân tích tiền mã hóa Artemis Terminal ngày 2 tháng 2 (giờ địa phương), top 20 doanh nghiệp vận hành mô hình “*tài sản số ký gửi (DAT)*” đã ghi nhận tổng cộng khoản lỗ lên đến 17 tỷ USD (tương đương khoảng 24.8591 nghìn tỷ đồng). Khoản lỗ chủ yếu đến từ việc giá của các đồng *Bitcoin (BTC)* và *Ethereum (ETH)* – vốn là tài sản chủ lực mà các doanh nghiệp này nắm giữ – liên tục lao dốc kể từ đầu năm.

Mô hình DAT: Tăng trưởng thần tốc nhưng đầy rủi ro

DAT là chiến lược đầu tư trong đó các doanh nghiệp mua lại công ty gặp khó khăn và chuyển đổi cấu trúc tài chính sang nắm giữ *tiền mã hóa*. Từ giữa năm 2025, mô hình này nhanh chóng mở rộng và được nhiều chuyên gia đánh giá là biểu tượng cho xu hướng “mã hóa doanh nghiệp”.

Tuy nhiên, kể từ đầu năm 2026, khi thị trường tiền mã hóa đảo chiều, nhiều cái tên tiêu biểu trong lĩnh vực này lại trở thành tâm điểm của những khoản thua lỗ lớn.

Một ví dụ điển hình là công ty Bitmine Immersion của Tom Lee. Doanh nghiệp này đã mua *Ethereum (ETH)* với giá trung bình 3.900 USD trong thời gian ETH lập đỉnh. Hiện tại, ETH chỉ còn 2.149,28 USD (khoảng 314 triệu đồng), khiến công ty đối mặt khoản lỗ xấp xỉ 7,5 tỷ USD – tương đương gần 45% tổng mức thua lỗ ghi nhận trong toàn bộ nhóm DAT.

Ngay cả Strategy, công ty được điều hành bởi Michael Saylor – nhà đầu tư nổi tiếng và người ủng hộ *Bitcoin (BTC)* lâu năm – cũng không tránh khỏi thiệt hại. Dù BTC hiện chỉ giảm khoảng 2,8% so với giá mua trung bình 76.000 USD, nhưng với quy mô đầu tư khổng lồ, công ty này cũng phải ghi nhận khoản lỗ hơn 2,2 tỷ USD.

Hơn 140 công ty nắm giữ tiền mã hóa, nhiều rủi ro chưa được tiết lộ

Theo báo cáo được CoinGecko công bố quý 4 năm 2025, có hơn 140 doanh nghiệp đang nắm giữ tài sản mã hóa theo mô hình DAT. Trong số này, 76 công ty được thành lập mới từ tháng 1 đến tháng 11 năm 2025. Tuy nhiên, phần lớn vẫn không công bố dữ liệu cụ thể về khối lượng tài sản hoặc tỷ lệ đòn bẩy tài chính.

Điều này dẫn đến lo ngại rằng mô hình *tài sản số ký gửi* có thể là “ngòi nổ vô hình” khiến thị trường thêm phần bất ổn. Trước đó, Mike Novogratz – CEO Galaxy Digital – từng lên tiếng cảnh báo vào tháng 7 năm ngoái rằng DAT “có thể tạo ra môi trường cấu trúc dễ tổn thương cho thị trường rộng lớn hơn.”

Chuyên gia cảnh báo về giai đoạn điều chỉnh

Trong năm 2025, DAT từng được ca ngợi là một hình thức đầu tư mới, kết hợp giữa công nghệ blockchain và tài chính truyền thống. Nhưng bước sang năm 2026, khi thị trường toàn cầu tiềm ẩn nhiều biến số kinh tế vĩ mô, giá *Bitcoin (BTC)* và *Ethereum (ETH)* đều sụt giảm, dẫn đến mô hình DAT bị đặt vào phép thử khả năng chống chịu.

Bình luận về tình hình, nhiều chuyên gia nhận định biến động giá sẽ tiếp tục là yếu tố “sống còn” cho hiệu quả đầu tư DAT trong ngắn hạn. Tuy nhiên, về lâu dài, họ khuyến nghị giới doanh nghiệp nên giảm bớt kỳ vọng lợi nhuận và ưu tiên triển khai các chiến lược quản trị rủi ro, nhằm duy trì khả năng tồn tại bền vững trên thị trường tiền mã hóa đang thay đổi nhanh chóng.

Từ khóa: “*tài sản số ký gửi*”, “*Bitcoin (BTC)*”, “*Ethereum (ETH)*”