Bitcoin(BTC) đối mặt áp lực khi nhà đầu tư lâu năm đồng loạt bán ra

Dòng tiền từ nhà đầu tư lâu năm rút lui, thị trường tiền mã hóa bước vào “thời kỳ hoàng hôn”

Những nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin(BTC) trong thời gian dài – thường được gọi là "OG" – đang bắt đầu bán ra, báo hiệu sự chuyển mình cả về tâm lý lẫn cấu trúc thị trường. Theo phân tích từ Ryan Watkins, đồng sáng lập Syncracy Capital, xu hướng này đang gây áp lực lớn lên giá cả. Tuy nhiên, ông cũng cho rằng với kỳ vọng hiện đang ở mức thấp, “những tin tốt bất ngờ” có thể tạo ra hiệu ứng mạnh mẽ trong giai đoạn này.

Nhà đầu tư thập niên cũng “rút quân”: Tín hiệu bất thường của thị trường

Theo báo cáo mà Ryan Watkins đưa ra, một loạt ví Bitcoin đã “ngủ yên” suốt 10–12 năm qua nay đang có dấu hiệu hoạt động trở lại. Ông cho biết: “Khi một tỷ lệ không nhỏ nguồn cung bắt đầu chuyển động, đỉnh giá có thể sẽ bị giới hạn trong một thời gian dài”. Watkins cho rằng làn sóng bán tháo này phần nào phản ánh hiệu suất kém gần đây của Bitcoin, đồng thời thể hiện sự thay đổi mang tính cấu trúc trên toàn thị trường.

Bình luận: Sự kiện này có thể xem là lời cảnh báo cho các nhà đầu tư đang chờ đợi một chu kỳ tăng trưởng tiếp theo mà chưa tính đến rủi ro điều chỉnh sâu trong ngắn hạn.

Trong nội bộ cộng đồng đầu tư, quan điểm phân hóa rõ rệt. Một nhóm vẫn kỳ vọng đà tăng giá sẽ quay lại nhưng phần lớn giữ lập trường “thủ thế”, sau khi thị trường trải qua “bóng ma bong bóng” từ năm 2021. Watkins nhận định: “Tùy vào kinh nghiệm và góc nhìn, mỗi người có thể cảm nhận thị trường theo cách rất khác nhau”. Mô tả thị trường đang ở giai đoạn chuyển giao mờ mịt, ông gọi đây là "thời kỳ hoàng hôn" của tiền mã hóa.

Kỳ vọng thấp ở năm 2026 – Nền tảng cho bất ngờ tích cực?

Theo Watkins, kỳ vọng thị trường trong năm 2026 đang ở mức “ngược hẳn với 2025”, cực kỳ bi quan. Tuy nhiên, chính điều này lại tạo điều kiện để các yếu tố bất ngờ có thể tạo làn sóng tích cực. “Chính những lúc không ai kỳ vọng gì mới là thời điểm các sự kiện bất ngờ tạo ra bước ngoặt lớn,” ông cho biết.

Mặc dù vậy, những rào cản cấu trúc vẫn tồn tại. Nhiều dự án tiền mã hóa vẫn gặp khó trong việc tạo ra giá trị kinh tế thực sự cho token. “Các mô hình vẫn chưa đảm bảo lợi nhuận quay lại cho người nắm giữ token. Thêm vào đó, việc thông tin giữa đội ngũ phát triển cốt lõi và nhà đầu tư vẫn lệch pha,” ông phân tích.

Chuyển giao cấu trúc: Tác nhân mới từ doanh nghiệp và quy định

Một tín hiệu tích cực là thị trường đang dần dịch chuyển từ mô hình “đầu cơ” sang nền kinh tế “sản xuất giá trị”. Watkins đánh giá, các chu kỳ tăng trưởng dễ đoán như trước đây đã không còn, thay vào đó là sự trưởng thành khác biệt ở từng lĩnh vực của hệ sinh thái Web3.

Đáng chú ý hơn, các tập đoàn tài chính lớn và công ty công nghệ như Twitter đang tích cực tham gia. Không chỉ thông qua đầu tư, họ còn phát triển sản phẩm tích hợp tiền mã hóa – đơn cử như tính năng giao dịch trực tiếp tài sản nền tảng Solana(SOL) trên nền tảng mạng xã hội.

Ông cho biết thêm: “Giá trị doanh nghiệp đang được thiết lập lại, các chính sách chế tài cũng ngày càng rõ ràng hơn. Những yếu tố này tạo tiền đề cho sự đổi mới bền vững.”

Tiền mã hóa “lên sàn”: Mô hình tài chính truyền thống dần định hình

Động thái tài chính hóa tiền mã hóa ngày càng thể hiện rõ nét. Bitcoin cùng các loại tài sản kỹ thuật số đang được giao dịch theo cách tương tự như cổ phiếu hay hàng hóa. Việc áp dụng cơ chế đòn bẩy cao và các hợp đồng tương lai không kỳ hạn (perpetual contract) ngày càng phổ biến.

Đặc biệt, việc token hóa tài sản cho phép giá trị được tạo ra trực tiếp từ lợi nhuận on-chain, trái ngược với cổ phiếu – vốn dựa vào hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp trong thế giới thực. Watkins nhấn mạnh: “Người sở hữu token cần phải hiểu rõ mình đang sở hữu cái gì – đó là yếu tố tiên quyết để giá trị có thể được định giá rõ ràng.”

Tuy nhiên, không phải tất cả phân khúc đều tăng trưởng đồng đều. Watkins ước tính các lĩnh vực như NFT hay trò chơi "chơi để kiếm tiền" (P2E) sẽ cần từ 3 đến 5 năm để đạt đến cấp độ tương đương Bitcoin hiện nay.

Tạm biệt mô hình cũ: Đã đến lúc đặt trọng tâm vào tính ứng dụng

Kết luận, Watkins cho rằng mô hình cũ – vốn tập trung vào việc phân phối token cho nhà cung cấp phần cứng – không còn phù hợp. Thay vào đó, thị trường cần chuyển sang mô hình có giá trị và ứng dụng rõ ràng. Ông cho rằng ngành công nghiệp tiền mã hóa đang bước vào thời điểm cần tích hợp sâu hơn với các nền tảng thực tế như sản xuất, tài chính và công nghệ.

Bình luận: Nếu Bitcoin sớm bắt kịp vai trò lưu trữ giá trị như vàng hoặc bạc, thì những đợt bán ra của nhà đầu tư dài hạn hiện nay có thể trở thành bệ phóng cho chu kỳ tăng trưởng mới.

“Thời kỳ hoàng hôn” có thể chỉ là phần đầu của một chương mới trong câu chuyện tiền mã hóa – kết thúc chu kỳ cũ và nuôi dưỡng hy vọng cho sự bùng nổ phía trước.