Nguồn cung Ethereum(ETH) giảm mạnh: Giá có thể bật tăng nếu lực cầu phục hồi

Theo báo cáo mới của Tổ chức đầu tư Thụy Sĩ Sygnum ngày 24 (giờ địa phương), lượng Ethereum (ETH) có thể giao dịch trên thị trường đang giảm mạnh. Ước tính hiện nay gần 45% tổng nguồn cung của Ethereum đang ở trạng thái "bị khóa", tức không có khả năng luân chuyển, thông qua các hình thức như lưu ký tại quỹ ETF, stake hoặc nắm giữ bởi doanh nghiệp. Sự suy giảm nguồn cung này được xem là yếu tố tiềm năng giúp giá ETH tăng lên trong tương lai, tuy nhiên, điều kiện quan trọng đi kèm là nhu cầu từ thị trường phải được cải thiện rõ rệt.

Theo dữ liệu phân tích từ báo cáo triển vọng đầu tư quý I năm 2026 của Sygnum, lượng ETH lưu trữ trên các sàn giao dịch đã giảm 14,5% trong quý vừa qua. Xu hướng này là sự kéo dài của đà giảm liên tục nhiều năm và phản ánh việc nhà đầu tư đang chuyển lượng lớn ETH sang các kênh lưu trữ dài hạn như ETF, stake hoặc tài sản doanh nghiệp.

Hiện tại, quỹ ETF ước tính đang nắm giữ khoảng 10% tổng nguồn cung Ethereum, trong khi các công ty niêm yết đang nắm giữ hơn 6,1 triệu ETH — chiếm khoảng 5% tổng lượng cung. Ngoài ra, số lượng ETH bị "khóa" thông qua hình thức stake cũng đang duy trì đà tăng, phần lớn nhờ các đợt nạp lượng lớn từ các công ty khai thác như BitMine.

Bình luận: Việc ETH bị "đóng băng" dưới dạng tài sản đầu tư dài hạn đang khiến thị trường giao dịch càng thêm khan hiếm thanh khoản. Điều này có thể tạo ra sức ép tăng giá mạnh, nếu như lực cầu quay trở lại.

Sygnum cũng nhấn mạnh rằng hoạt động từ các quỹ ETF là một trong những nhân tố ảnh hưởng trực tiếp đến sự co hẹp của nguồn cung Ethereum trên thị trường. Trong cả năm 2025, tổng lượng vốn ròng đổ vào ETF liên quan đến Ethereum được ước tính đã đạt 3,4 triệu ETH, tương đương khoảng 4,93 nghìn tỷ đồng. Dù quý IV ghi nhận sự chững lại về dòng vốn do tâm lý tránh rủi ro của nhà đầu tư, thì đến tháng 1 năm 2026, lượng ETH do các quỹ ETF nắm giữ vẫn tăng đều và hiện đã vượt ngưỡng 4 triệu ETH — tương đương khoảng 5,8 nghìn tỷ đồng.

Ngoài ra, số lượng người xác thực mới gia tăng trên mạng lưới Ethereum cũng kéo theo lượng ETH staking tiếp tục tăng. Việc người dùng tham gia stake nhiều hơn mức rút ra dẫn tới việc lượng ETH được khóa trong hợp đồng stake không ngừng tăng. Tuy nhiên, ở khía cạnh doanh nghiệp, quý cuối năm ghi nhận một phần thoái lui nhẹ, nguyên nhân là do giá cổ phiếu của các công ty nắm giữ nhiều ETH chưa phản ánh đúng giá trị tài sản kỹ thuật số này, từ đó gây ra tâm lý thận trọng.

Dù sở hữu nhiều yếu tố tích cực về mặt kỹ thuật, giá Ethereum vẫn đang ở ngưỡng thấp. Sau cú sụt giảm mạnh vào tháng 10 năm 2025, ETH hiện đã giảm gần 40% từ đỉnh ngắn hạn và đang giao dịch quanh mức 2.736 USD — khoảng 397 triệu đồng mỗi đồng. Riêng trong tuần trước, giá ETH đã giảm thêm 8%.

Tuy vậy, theo Sygnum, tiềm năng tăng giá dài hạn vẫn còn vững chắc nhờ nhiều yếu tố hỗ trợ như nâng cấp giao thức Fusaka, sự phát triển của các quỹ ETF, kỳ vọng gia tăng nhu cầu từ phía doanh nghiệp và sự mở rộng sử dụng Ethereum trong mảng stablecoin cũng như mã hóa tài sản. “Những yếu tố tích cực này khi kết hợp với việc lượng cung giảm có thể tạo ra áp lực tăng giá đáng kể hơn trong trung hạn”, báo cáo nêu rõ.

Về hoạt động mạng lưới, trong quý vừa qua, Ethereum đã xử lý hơn 145 triệu giao dịch và số lượng hợp đồng thông minh được triển khai cũng đạt ngưỡng 8,7 triệu. Bên cạnh đó, khối lượng giao dịch stablecoin trên nền tảng này đã phá vỡ kỷ lục với tổng giá trị lên đến 8.000 tỷ USD — khoảng 1,16 triệu tỷ đồng — mức cao nhất trong một quý kể từ khi mạng lưới Ethereum ra mắt.

Bình luận: Những con số ấn tượng về hoạt động on-chain cho thấy Ethereum vẫn là hạ tầng chủ lực trong hệ sinh thái tiền mã hóa hiện tại, bất chấp sự suy giảm tạm thời của giá.

Tuy vậy, nhiều chuyên gia vẫn bày tỏ quan ngại về khả năng hồi phục giá nếu lực cầu thị trường không cải thiện. Mặc dù nguồn cung ETH rõ ràng đang bị siết chặt, nhưng điều này chỉ có thể chuyển hóa thành tăng giá thực sự nếu có dòng tiền mới chảy vào, đặc biệt từ các quỹ ETF hoặc sự gia tăng ứng dụng thực tiễn thông qua dApp và nhu cầu doanh nghiệp.

Tổng thể, Ethereum đang ở ngã rẽ lớn: giữa một bên là hệ sinh thái đang mở rộng và nâng cấp mạnh mẽ, với bên còn lại là sự chững lại về nhu cầu đầu tư. Trong bối cảnh đó, thị trường ETH có thể sẽ tiếp tục đối diện với biến động ngắn hạn, dù triển vọng trung và dài hạn vẫn rất đáng kỳ vọng.

Từ khóa: “Ethereum”, “ETH”, “giảm nguồn cung”