Bitcoin(BTC) đứng yên quanh 90.000 USD khi 8,4 tỷ USD quyền chọn sắp đáo hạn

Bitcoin tiếp tục giằng co quanh mốc 90.000 USD – Thị trường chờ đợi sau kỳ đáo hạn quyền chọn

Thị trường tiền mã hóa đang chững lại khi Bitcoin(BTC) duy trì giao dịch quanh mốc 90.000 USD suốt gần một tháng qua. Sự do dự này được cho là liên quan đến kỳ đáo hạn hợp đồng quyền chọn (options) trị giá nhiều tỷ USD vào cuối tuần này. Theo phân tích, cấu trúc vị thế tập trung trên thị trường quyền chọn đã trực tiếp giới hạn biên độ dao động giá.

Theo báo cáo từ sàn giao dịch phái sinh tiền mã hóa Deribit ngày 29 (giờ địa phương), hiện tượng dao động giá hẹp của Bitcoin gần đây có thể được lý giải hiệu quả hơn từ góc độ “vị thế thị trường”. Đáng chú ý, chiến lược giao dịch hiện tại đang chuyển dịch từ việc sử dụng đòn bẩy với hợp đồng tương lai sang chiến lược phòng ngừa rủi ro (hedging) bằng hợp đồng quyền chọn.

Cụ thể, từ giữa tháng 11 năm ngoái đến nay, Bitcoin đã di chuyển trong vùng giá 85.000–95.000 USD, riêng từ tuần trước đến nay gần như chỉ dao động quanh ngưỡng 90.000 USD. Nhận định này cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn “nén” và có thể chờ đợi một biến động mạnh.

Đòn bẩy giảm, tập trung phòng thủ với quyền chọn

Theo Deribit, vào thứ Sáu tuần này (2 tháng 2), thị trường sẽ chứng kiến 8,4 tỷ USD (khoảng 11,9 nghìn tỷ đồng) giá trị hợp đồng quyền chọn Bitcoin đến kỳ đáo hạn. Trong số đó, lệnh “call” (đặt cược giá tăng) gần gấp đôi lệnh “put” (đặt cược giá giảm), với tỷ lệ put/call đạt mức 0,54. Mức giá gây “đau đớn” cao nhất – hay điểm lỗ tối đa cho nhiều nhà đầu tư (Max Pain point) – được xác định là 90.000 USD, cũng là vùng hiện Bitcoin đang bị “giam chân”.

Tổng lượng hợp đồng quyền chọn chưa tất toán (Open Interest - OI) trên toàn thị trường hiện đã đạt quy mô 38,7 tỷ USD. Đặc biệt, tỷ trọng cao của quyền chọn bán cho thấy giai đoạn hiện tại là thời kỳ các nhà đầu tư “phòng thủ” trước nguy cơ giá giảm.

Trích bình luận từ Deribit: “Động lực thị trường không còn đến từ dòng vốn chảy vào, mà chịu ảnh hưởng mạnh bởi sự chuyển biến vị thế. Khi giá tăng sẽ gặp áp lực chốt lời, còn khi giảm lại kích hoạt lực mua bắt đáy. Điều này góp phần giới hạn xu hướng rõ ràng theo một chiều, khiến thị trường vận động giằng co.”

Dòng tiền vẫn đổ vào nhưng cách tiếp cận thận trọng hơn

Nhiều tổ chức đầu tư vẫn tiếp tục rót vốn vào thị trường tiền mã hóa, tuy nhiên xu hướng chấp nhận rủi ro đã thay đổi. Thay vì sử dụng các sản phẩm có đòn bẩy cao, họ giờ đây ưu tiên giải pháp có tính cấu trúc và phòng ngừa rủi ro. Deribit nhận định: “Dòng tiền vẫn dồi dào, nhưng ngữ cảnh giao dịch đã thay đổi. Tác động từ luồng tin bên ngoài ngày càng suy yếu, thay vào đó, trọng tâm là trạng thái và chiến lược vị thế thị trường.”

Giao dịch xoay quanh quyền chọn có thể khiến thị trường rơi vào trạng thái “đóng băng”, nhưng cũng thường đóng vai trò như tín hiệu chuyển biến quan trọng. Khi lượng hợp đồng tại các mức giá trọng yếu được tất toán, hoặc nếu xuất hiện lực mua/bán bất thường, có thể dẫn đến một đợt phá vỡ xu hướng hiện tại.

Kịch bản sau đáo hạn: Rủi ro tăng biến động ngắn hạn

Ghi nhận từ dữ liệu lịch sử cho thấy sau các kỳ đáo hạn quyền chọn quy mô lớn, Bitcoin thường biến động mạnh. Mặc dù vậy, Deribit cảnh báo rằng yếu tố như chốt lời ngắn hạn hoặc thay đổi chiến lược phòng ngừa có thể tiếp tục ảnh hưởng đến hướng đi tiếp theo của thị trường. Nhà đầu tư cần thận trọng để tránh rơi vào những cú biến động không đoán trước, đặc biệt trong bối cảnh hiện tại khi các tay chơi lớn đang phân bổ vốn theo hướng giảm rủi ro thay vì tìm kiếm lợi nhuận đột biến.

Hiện tượng giá Bitcoin đi ngang gần đây không phản ánh sự thiếu quan tâm hay thanh khoản thị trường, mà là kết quả của chiến lược “quản trị rủi ro phức tạp” qua các công cụ phái sinh như quyền chọn. Trong thời điểm này, thị trường được cho là đã vào giai đoạn “nén chặt”, chờ đợi một cú hích đủ mạnh để xác định xu hướng mới cho Bitcoin(BTC).